錢線百分百 2026/08/25 每日筆記

今日市場敘事

今天大盤在說什麼故事？為什麼這樣動？

• 主要觸發事件：台股尾盤出現大逆轉，電子資金比重回升至75%，大盤上漲由國家隊進場護盤逢低承接所帶動。同時，美債殖利率飆升的宏觀經濟逆風，引發市場對高本益比個股的估值修正風險。
• 大盤表現：大盤中場上漲407點，收盤45169點，重新站回月季線，但量能僅7161億。
• 三大法人動向：外資續賣，官股買超29億元進場承接。

今日主線題材

今天被多次提到、貫穿全場的產業/族群

• 記憶體產業：美光宣布未來十年投入100億美元推動先進製程研發，激勵台廠如南亞科、華邦電、旺宏等積極佈局十奈米及更先進的DRAM/Flash製程。隨著AI應用對HBM/DDR新製程的需求增加，記憶體產業有望擺脫傳統景氣循環，走向客製化與高附加價值發展。
• AI供應鏈 (CPO/HVDC)：AI伺服器功耗升級帶動HVDC高壓直流電電源櫃、BBU電池備援單元及相關散熱解決方案的需求。CPO（共同封裝光學）技術因其能以光代電，有效解決AI傳輸延遲與功耗問題，被視為AI進程中的關鍵技術升級，多家具備光學、LED或電源技術背景的公司積極轉型佈局。
• 台股估值與美債殖利率：美債殖利率飆高引發資金機會成本比價效應，使得台股平均28-30倍的本益比面臨修正壓力。市場預期台股將進入43801點到46531點的箱型震盪整理，等待企業獲利上修才能消化過高的估值，多數分析師建議投資人應逢低承接，避免追高。

分析師今日觀點

冠慶老師｜產業研究/題材

整體立場：極度看好AI伺服器升級對電源、散熱及CPO（矽光子）供應鏈的投資機會，尤其是具備轉型能力或獨特技術的個股，認為其中蘊藏巨大成長潛力。

2308 台達電（看多，中線）

• 看什麼：這一波超級弱，整理太久。高盛雖看好但股價下跌，可能受第二季財報不如預期影響。股價已跌到7月30日低點。
• 判斷邏輯：股價整理時間長，在低點區間，只要關鍵支撐不破，有機會反彈。
• 等什麼/風險：如果手上還有台達電，可以買。只要7月30日低點沒有破，拉回應是加碼。

2301 光寶科（看多，中線）

• 看什麼：股價強勁，拉尾盤收相對高點，已達296元。媒體預估今年可賺一個股本。
• 判斷邏輯：技術面強勁，有創新高潛力，且基本面有望支撐股價上漲。
• 等什麼/風險：繼續創新高，往三字頭、四字頭邁進都有可能。拉回買進。

2351 順德（看多，波段）

• 看什麼：幫英菲林做AI伺服器導線架，約40-50款產品與AI相關，半導體產品佔營收90%。產線今年營收翻倍，均熱片高速成長，已出貨美系大廠。部分原料不排除第三波漲價。昨天台股差仍盤中漲停。
• 判斷邏輯：成功轉型至AI伺服器供應鏈，多項產品具成長動能和高毛利率，且有漲價潛力。股價跌回原點，具投資價值。
• 等什麼/風險：往前波高點挑戰應該沒有什麼大問題。如果明天有拉回，買順德也可以，因為跌回幾乎原點來講，是好的買點。

新勝利（看多，波段）

• 看什麼：去年EPS為負0.55，這次賺2.2，上半年賺贏順德。7月營收4.49億，年增160%，7月EPS0.87。高壓BBU第一個通過台達電認證，終端客戶為四大CSP。去年產能增至1萬顆/月，今年總產能將增加50%。
• 判斷邏輯：獲利能力大幅提升，是純粹的高壓BBU概念股，技術領先並具備顯著擴產能力，預計全年EPS有望超過10元。
• 等什麼/風險：過新高是遲早的事情。加上今年第二季財報和上半年EPS都超過順達，買新勝利也是可以的。

6138 茂達（看多，波段）

• 看什麼：單季賺3.96-3.97元，獲利穩定，做電源管理IC、功率元件、馬達驅動IC。國巨陳泰銘6月接任董事長，國巨集團持有28%股權。同業英菲林已啟動第二波報價調整。切入AIDC高階電源管理方案，散熱風扇明年有望挹注。毛利率高的部分是AI與均熱片。股價曾漲到441元，近期跌深且幾乎無反彈，本益比約24-25倍。
• 判斷邏輯：獲利穩定，背後有國巨集團資源，新任董事長預期將推動主被動元件整合。切入AI相關高階方案，具成長潛力。股價跌幅大，估值合理，隨時有反彈機會。
• 等什麼/風險：在這裡我認為是隨時都有反彈的機會的。

3008 大立光（看多，波段）

• 看什麼：今年1月股價2490元，現已達5720元。成功轉型CPO，三個月內從評估到接到訂單。已獲得量產型客戶的FA訂單，並有傳聞大客戶指定一條龍服務。強項在模造玻璃和開模。
• 判斷邏輯：CPO轉型成功，技術領先解決關鍵FA問題，獲大客戶訂單，具備一條龍服務能力，且在模造玻璃有競爭優勢。
• 等什麼/風險：大立光拉回來可以買。認為很有可能是第四檔突破一萬元的股票。

2489 瑞軒（看多，波段）

• 看什麼：市場謠傳越南廠已進半自動CPO機器，切入Shuffle Box代工。非傳統電視業務佔比已突破83%。越南廠區擴建並徵召光通訊人才。Shuffle Box代工需求量大。
• 判斷邏輯：成功轉型至CPO領域，越南廠區為未來重點，積極布局光通訊人才和產能。Shuffle Box市場需求預期高。
• 等什麼/風險：建議明天有拉回再買，如果Shuffle Box代工是真的，股價不會只有目前價錢。如果EPS能達1-2元，絕對值得57.7元。

2426 鼎元（看多，波段）

• 看什麼：做MicroLED轉CPO，母公司富采控股逆勢增加2%持股。切入800G和1.6T高速光模組市場。Lumentum和博通主動上門要貨。有6吋磊晶廠，具一條龍生產優勢。第三季將投入12億擴產，傳與聯亞深度合作。
• 判斷邏輯：具備轉型CPO的潛力，母公司增持顯示看好。技術和產能優勢吸引國際大廠，擴產動作證實有訂單。與雷射磊晶大廠合作提升競爭力。
• 等什麼/風險：我覺得買來等應該OK，往上走的可能性非常高。即將叩關前高98.8元。

4991 環宇-KY（看多，波段）

• 看什麼：股價從895元跌到321元，跌幅重。現在有能力做PD和LD，包括70mW和100mW的高功率LD。
• 判斷邏輯：股價已跌深，但公司仍具備關鍵技術和產品能力，有反彈空間。
• 等什麼/風險：兩檔股票（與鼎元相比），環宇-KY一定很好。就看資金狀況和個人選擇。

LED轉型CPO公司（看多，波段）

• 看什麼：股價從200多元跌回100多元。LED轉型CPO，陸系光模組客戶完成認證，代工DFB EEL出貨可望占營收50%。產能將從600片/月衝到1000片/月。擁有台灣第一台矽光子雷射貼合機，通過美系客戶認證。切入彈簧針、探針卡雷射清潔設備。第二季仍虧損2元多，但有轉虧為盈潛力。
• 判斷邏輯：成功轉型CPO，獲得客戶認證及訂單，具備獨特的矽光子技術和設備優勢。切入高毛利探針卡領域，一旦轉虧為盈，市場看法將轉好。
• 等什麼/風險：如果真的有辦法開始轉為賺錢，理論上是可以買來等的。

3234 光環（看多，短線）

• 看什麼：今天收盤182.5元，昨天已突破，今天再創高。新聞提到已打入美國光通訊供應鏈。
• 判斷邏輯：打入美國光通訊供應鏈，具備基本面支撐，股價持續走強並創高。
• 等什麼/風險：我認為還是會漲。不如把錢買鼎元，但兩檔都會漲。

4979 華星光（看多，短線）

• 看什麼：今天拉尾盤但尚未過前高。大客戶為邁威爾和谷歌。
• 判輯：有強勁的大客戶支撐，且股價仍有上漲空間。
• 等什麼/風險：我如果真的有錢的話 其實華星光應該也是OK的。

奎國老師｜籌碼面/技術面/總體經濟

整體立場：對基本面表現強勁的記憶體股抱持波段看多，對於主流AI權值股則建議在國家隊護盤區間進行短線低接高賣。航運、聯電、仁寶等則視為區間震盪整理股，需配合籌碼與技術面操作。

3260 威剛（看多，短線）

• 看什麼：上半年賺62.4，股價提前拉回後開始翻多補漲，目前短線上回到重要支撐的買點。
• 判斷邏輯：股價已從高點回落，但有基本面支撐，且市場開始補漲。當前拉回提供買點。
• 等什麼/風險：有低你就接 有高你就賣 如果這個區間沒改變 你就在這邊一直來回操作就。

2451 創見（看多，波段）

• 看什麼：今年賺46.63，是這波記憶體族群中第一支漲停的股票。
• 判斷邏輯：獲利表現佳，且在族群中具有領頭羊的地位。
• 等什麼/風險：創建在未來的低潤的模組裡面 我認為它是領頭陽。

4967 十銓（看多，波段）

• 看什麼：上半年獲利53.44元，全年應可賺100多元，但股價只有200多塊，具有投資價值。
• 判斷邏輯：公司獲利能力強勁，但股價相較於獲利被低估。
• 等什麼/風險：前兩天漲就不要追，現在拉回是一定可以站在買方的。

6166 凌華（看多，波段）

• 看什麼：去年賺6.33，今年上半年賺20.87，全年賺40塊以上沒問題。營收年成長率都是百位數以上，股價從266向下修正後，出現三重底反轉向上。
• 判斷邏輯：基本面表現非常強勁，營收和獲利大幅成長，且股價剛從底部反轉，具有坡段上漲潛力。
• 等什麼/風險：如果今年可以賺40塊股票，現在100多塊真的太委屈了。近期沒有突破關鍵點之前，任何拉回都買。

2605 新興（觀望，短線）

• 看什麼：上個禮拜曾提到買新興，當時所有航運股都漲。股價已達到波段滿足點，且高檔出現5根上影線。
• 判斷邏輯：股價已達到技術面的滿足點，且出現高檔修正訊號。
• 等什麼/風險：他現在是不是經營到滿足點了？短線上是滿足點了，短線就不要去追了。

2382 廣達（看多，短線）

• 看什麼：國家隊在310元到317元區間會進場。
• 判斷邏輯：股價位於國家隊護盤的區間，代表有支撐。
• 等什麼/風險：國家隊只要到310元到317元 你就一定要站在買方。

3231 緯創（看多，短線）

• 看什麼：前兩天股價來到173元，已到達回檔的投資價值區。今天盤中已漲到184.5元。
• 判斷邏輯：股價已回檔至具投資價值的區間，適合低接，反彈可賣出。
• 等什麼/風險：基本上接下來只要到這個地方 都是要站在買方的。反彈到頸線壓力處，盡量賣出。

2603 長榮（觀望，短線）

• 看什麼：上半年賺11.24元，目前200多元，不算便宜。8、9月將進入萬聖節、耶誕節旺季，風險較低，上漲機率較大。
• 判斷邏輯：獲利支撐但股價不便宜，雖有旺季題材但需留意法人動向和量價關係，採區間操作。
• 等什麼/風險：長榮 你就選擇 230元到260元去操作。注意法人動向，若外資由買轉賣且量增加，高檔需調節。

2303 聯電（觀望，中線）

• 看什麼：昨天成交量第一名，曾一度漲停，今天過昨天高點。股價在區間內震盪。外資法人成本高，套在高檔。
• 判斷邏輯：股價處於區間震盪整理，外資法人在高檔被套，會進行來回解套操作。
• 等什麼/風險：把他當作一個區間，不會跌破低點，在低點一定要買。不會大漲也不會大跌，壓力支撐區多做幾趟解套。

2324 仁寶（觀望，短線）

• 看什麼：炒作傳接到谷歌大單題材，但從基本面和營收看，是區間股票。消息面真假未明，財報未凸顯。
• 判斷邏輯：股價受消息面影響大，但基本面未完全支撐，消息不明朗前建議區間操作。
• 等什麼/風險：這是一個壓力 這是一個支撐 請你在這區間就一直來回操作，直到消息或財報明朗。

慶龍｜總體經濟/基本面/估值

整體立場：對台股整體估值偏高感到擔憂，認為在企業獲利未大幅成長前，市場宜以橫盤整理取代急漲，並關注宏觀經濟的風險，如美債殖利率飆升對股市的影響，同時提醒勞保財務問題的嚴峻性。

志成｜產業研究/題材/技術面

整體立場：長期看好記憶體產業中能投入先進製程、擺脫景氣循環的廠商，以及面板廠和LED公司成功轉型CPO/矽光子、MicroLED，搭上AI伺服器降能耗趨勢的潛力股。

記憶體族群（續抱，長線）

• 看什麼：美光近期發布10年內新設研究中心，投入100億美金推動記憶體技術開發，企圖擺脫景氣循環。台灣如南亞科、華邦電、旺宏皆有進入或規劃先進製程。
• 判斷邏輯：只要記憶體廠商能夠走進先進製程，產品能客制化且單價穩定，便有望擺脫景氣循環，像台積電一樣，持續創新高。
• 等什麼/風險：只要是有走進先進製程，有在改良讓產品越來越先進的，可以繼續抱。8月營收再創新高，或EPS達到特定目標。

2408 南亞科（續抱，長線）

• 看什麼：10奈米及先進DRAM製程已量產DR5和伺服器產品，傳已進入輝達供應鏈。1C製程進入試產與客戶驗證，1D製程提前導入試產。新廠預計2027年裝機。上季度毛利率達79%。
• 判斷邏輯：積極布局先進製程，已與AI大廠供應鏈相關，且毛利率表現驚人，具備長期成長潛力。
• 等什麼/風險：月均線加速上揚時，突破高點不要爆大量就不要輕易放掉。若第三季EPS能挑戰18塊以上。

2344 華邦電（續抱，長線）

• 看什麼：16奈米製程高雄廠量產中，規劃14/12奈米。高雄二廠預計2027年動工，先非EUV製程。快閃記憶體朝20/24奈米新節點發展。
• 判斷邏輯：未來發展重點在DRAM和Flash，隨著相關營收比重提高，獲利將持續成長，朝南亞科方向發展。
• 等什麼/風險：能夠突破二字頭，這是重要左肩壓力，突破後創新高就沒問題了。

2337 旺宏（續抱，中長線）

• 看什麼：12吋先進製程，今年資本支出大幅提升到378億。受惠於AI時代，成熟型記憶體供應收縮，變得有價值。第二季毛利率跳升速度快。
• 判斷邏輯：資本支出用於提升產能，抓住成熟型記憶體市場機會，毛利率大幅改善預示獲利能力提升。
• 等什麼/風險：若走N字型上來，突破下降壓力，站穩18元左右高點，後續股價仍有期待空間。

3714 富采（看多，長線）

• 看什麼：旗下鼎元攻接收端與VCSEL，環宇-KY攻高速雷射光源。目前集團尚未完全進入AI伺服器供貨，但MicroLED光源已做出來。瞄準AI伺服器降能耗，MicroLED具低功耗、高密度整合與量產能力。第二季獲利本益比20倍，但業內仍虧損，業外貢獻1.69元。營收逐月成長，每股淨值58.81元。
• 判斷邏輯：透過子公司布局CPO，並積極發展MicroLED技術，具備進入AI伺服器新市場潛力。儘管業內虧損，但營收成長且本益比相對低，轉型成功後將有爆發力。
• 等什麼/風險：股價在淨值不高範圍且轉型確定，值得關注。當年線轉彎向上走時，未來基本面獲利可能開始實現。

2409 友達（看多，中線）

• 看什麼：每股淨值20.46元，本業上季已轉虧為盈。新增86億投資面板級先進封裝。持有富采9萬多張股票。傳中科L7和L5C廠可能售予台積電。
• 判斷邏輯：本業改善，積極投資先進封裝，且透過富采間接受益於CPO發展。若能循群創模式出售廠房予台積電，將有助於股價突破月K主升段新高價。
• 等什麼/風險：只要營收和獲利持續繳出成績，且毛利率開始變好，股價終將反應。

觀點交叉地帶

同一標的被多人提到——方向一致還是分歧？

今日個股完整清單

今日語錄精選

• 奎國老師：「從明天開始，你一定要把自己當做政府，你就是低才接了，漲就不要買。」 → 學習點：在政府護盤、外資賣超的盤整格局中，投資人應學習政府「逢低承接」的策略，避免追高，以區間操作為宜。
• 冠慶老師：「一個機櫃放這些晶片、伺服器，另外機會放電源，所以你現在應該去追的是什麼？追的接下來這些放電源的機櫃裡面，它到底呢有生產什麼東西？」 → 學習點：AI產業的投資機會不只在核心晶片與伺服器，更應關注其周邊的基礎設施升級，如高階電源供應、散熱等，尋找因應新需求而崛起的供應鏈環節。
• 志成老師：「如果說隨著AI的產品應用越來越廣，那記憶體的東西它越來越多是一直像台積電這樣子，你有一些克制化的對象…擺脫景氣循環。」 → 學習點：記憶體產業若能從標準化產品轉向客製化、高技術含量的先進製程，將能降低對景氣循環的敏感度，提高產品附加價值，類似晶圓代工模式，實現長期穩定成長。
• 慶龍：「最好的發展就是不要漲，真的不要漲，就停在這邊不要動了，就橫盤一直橫盤，等什麼？等獲利上來才有辦法。」 → 學習點：在市場估值過高、企業獲利尚未跟上的情況下，股價若能維持橫盤整理，等待時間讓企業獲利成長來消化高本益比，反而是健康的盤勢，能為後續上漲奠定更堅實的基礎。
• 志成：「CPO的矽光子就是以光代電，達到降低傳輸延遲還有功耗的問題，這是最重要CPO未來要跟隨著AI進程發展的重要原因。」 → 學習點：矽光子（CPO）技術的核心價值在於透過光學傳輸取代傳統電氣傳輸，有效解決AI運算帶來的高功耗和數據傳輸延遲瓶頸，是AI發展不可或缺的關鍵技術升級。

今日待查術語

• CPO (Co-Packaged Optics)：共同封裝光學。一種將光學元件與電氣晶片共同封裝的技術，旨在縮短光電轉換距離，降低AI伺服器傳輸延遲與功耗。
• HVDC (High Voltage Direct Current)：高壓直流電。用於資料中心等需要高效率供電的場景，相較於傳統交流電能減少能量損耗，對AI伺服器高功耗需求至關重要。
• BBU (Battery Backup Unit)：電池備援單元。為確保AI伺服器等關鍵設備在斷電時仍能持續運作或安全關機而提供的備用電池系統。
• CSP (Cloud Service Provider)：雲端服務供應商。提供雲端運算服務的公司，如Google、Amazon、Microsoft等，是AI伺服器及相關技術的主要採購者。
• MicroLED：微型發光二極體。一種新型顯示技術，具有高亮度、高對比、低功耗等優勢，在轉型CPO應用中，可作為高密度整合光源解決方案。