辣個分析師 每集筆記
本集主題
國巨等被動元件個股在市場回檔時能否撿便宜？分析師Vic解析大盤現況、左側/右側交易策略與個股估值方法。
核心論點
- 看到什麼：
- 大盤與櫃買指數今天雖然盤中大跌後拉回，但仍位於所有均線之下，成交量縮，且上次下影線後仍下跌。櫃買跌破區間（396-404）後無法站回。
- 許多有良好基本面（如6月營收創新高、毛利率成長）的個股股價仍持續下跌，顯示動能不足。
- 美10年期公債殖利率回到一年高點，準備挑戰兩年高點（約4.7%）。
- 判斷邏輯：
- 大盤與櫃買是「大王」，大王不開心時，個股「小王」即便活蹦亂跳，最終仍會被修正。目前大盤既不算空，也未站回多方攻擊態勢。
- 個股缺乏動能是因為大盤沒有方向。政府尾盤拉抬不代表市場真正轉強。
- 在多頭市場，法人或分析師對目標價估值會非常樂觀，沒有天花板。但在保守市場，估值應回歸過去或今年已知的獲利，並加入折現率（因公債殖利率上升，未來獲利價值降低）進行更保守的計算。
- 左側交易者在股價下跌時會想撿便宜，但必須先對股票進行估價，並確保離目標價有足夠的成長空間（安全邊際）。
- 操作方向：
- 總體市場：多看少做，保留現金水位。等待大盤/櫃買指數能站回短期均價線，或完全翻多後再進場。
- 個股（左側交易者）：
- 估價優先：參考法人估值或自行計算目標價。在保守市場，用過去或今年已知獲利計算，並因應折現率提高而保守。建議買進價格需離目標價有至少50%的成長空間，作為安全邊際。
- 分批佈局：將預計投入資金分成3-5批買進。
- 觀察支撐：尋找前波支撐區（如跳空缺口）。若跌破支撐，可等待股價站回支撐後再進場，確認打底。
- 長期持有：買進後觀察長期營收與法說會內容是否符合預期。
- 個股（右側交易者/動能交易者）：等待個股能站回短期均線，或大盤轉多時，再進場等待反彈。
個股分析
| 代號 | 名稱 | 方向 | 核心邏輯 | 等待條件 |
|---|---|---|---|---|
| N/A | 國巨 | 撿便宜需保守估值/分批佈局 (左側)；或等站回均線 (右側) | 過去過度樂觀估值需修正，用今年獲利與成長率估算，並考慮10年期公債殖利率上升對折現率的影響。若目標價1000，建議買在50%成長空間以下（約600出頭）。MLCC/高階超級電容需求供不應求且全面漲價。 | 左側：觀察560-600元區間是否有支撐，分3-5批佈局。或跌破支撐後站回再進。 右側：站回短期均線，或大盤轉多。 |
| N/A | 一鼎 | 資金配置要好，善用技術分析加減碼 | 記憶體模組為景氣循環股，高獲利來自低價庫存。今年獲利爆發，但明年成長可能趨緩。應以本淨比估值而非本益比。 | 若要加碼，運用技術分析進行加減碼操作。 |
| N/A | 齊洪 | 在區間內震盪 | 「陌生低」對個股參考價值不高，齊洪的應在3/31約1945元附近。散熱題材本益比仍合理，五月毛利率達33-34%超預期，後續營收成長與高毛利率預期將上修獲利。 | 預期在「陌生低」（1945）與創高（3000）間震盪。 |
| N/A | 聯電 | 市場恐慌情緒導致，價值未變 | 6月營收與Q2季增創15季新高，成熟製程回溫趨勢不變。股價下跌是因台積電法說會發言導致市場對成熟製程復甦的恐慌性修正。 | 觀察法說會內容，尤其毛利率與400V/800V VDC出貨進度。前波低點116元可參考。 |
| N/A | 星星、國巨 (套牢者) | 重新評估後決定 | 套牢後難停損。應重新設定心態，假設現在進場。重新保守估值並檢視產業趨勢。兩者都有強勁題材與成長趨勢 (ABF缺貨至2030)。 | 若重新評估後認為沒問題，可選擇續抱；當前價格可能是進場機會。 |
| N/A | 台達電 | 視為長期核心持股，觀察基本面 | 短線破七寸應停損。但若為長期核心持股，需看基本面。電源/散熱是長期趨勢，法人對未來獲利（2026年67元、2027年142元）預估持續上修，代表未來趨勢更清晰。 | 觀察7/30法說會的毛利率（36-37%）能否守住，以及400V/800V VDC出貨預期進度。長期持股者待本益比修正完畢，股價將有支撐。 |
產業/總體背景
- 市場情緒：投資人普遍焦慮，滿手被動元件如同「被套元件」。市場上開始出現「學生行為失控」（迫害動物、傷害自己、傷害他人）的比喻，比喻投資人操作失控。
- 估值策略轉變：多頭市場時，法人與分析師的股票目標價估值往往非常樂觀。但在市場保守或修正時，估值應採用更為謹慎的方式，基於已知獲利而非過度預期未來成長。
- 折現率影響：美國10年期公債殖利率回升，將增加股票估值模型中的折現率，導致未來獲利的現值降低，使股價估值結果趨於保守。
- 循環股特性：景氣循環股在高獲利時期，廠商會擴大產能；其獲利往往來自低價庫存的高價銷售。這類股票評估應多使用本淨比而非本益比。
- 「陌生低」適用性：觀察「陌生低」這個技術分析指標，對於加權指數、櫃買指數或期貨等大數據的參考價值較高，但套用在個股上成功率會降低。
語錄
- Vic：「這個大盤啊或是桂買，它是一個大王。大王呢不開心的時候，下面這些小王啊活蹦亂跳，後一天還是會被修理，所以我們必須要等到這個大王心情開心的時候，我們再會進場會比較順勢一點點。」 → 學習點：提醒投資人，整體市場趨勢（大盤、櫃買）是決定個股表現的關鍵。即便個股基本面再好，若大盤弱勢，也容易受到拖累，因此操作上應優先考慮大盤走向。
- Vic：「如果他離目標價有很長的空間的話，就代表他現在是相對便宜了嘛。…我建議你一定要保守去抓它，你用1000塊除以1.5也就是說你買進的價格離1000塊還有50%的成長空間，你再去佈局它。」 → 學習點：進行價值投資時，特別是在市場不確定性高或採取左側交易時，設定一個充足的安全邊際非常重要。這能提供緩衝空間，減少估值錯誤或市場持續下跌帶來的風險。
待查
- 陌生低 (unfamiliar low / strange low)：節目中提到的一個技術分析概念，意指過去未曾見過或不符合一般判斷邏輯的低點。Vic強調此概念在大盤指數的參考性較高，個股則較低。