林睿閎-John 每集筆記

本集主題

台股在回落整理，但長線無懼。本集深度分析ABF載板、能源股（800V相關）、PCB產業，指出其中的投資機會與風險。

核心分析

• 整體行情判斷：

  • 關鍵指標/現象：台股經過8月初止跌反彈至上週新高後回落，當前市場震盪。過去經驗：6月底提示下跌訊號，7月中「地都是黃金」但未止跌，8月3日確認止跌可買。前兩週提示會回落但不要賣，後又創新高。
  • 推論邏輯：當前回落是震盪整理，預計將持續到9月中旬（從7月開始算約2.5個月的回檔時間）。此波回檔後，行情將進入主升段，且後續仍會創新高。
  • 操作建議：不用怕，但也不要急。未來兩週將有回落，建議「往下去買」鎖定好股票。若手上滿手現金可慢慢買入；若滿手股票，只需做部分調節，勿賣出大部分持股。

• 分析標的：ABF載板 (欣興, 南電, 景碩)

  • 關鍵指標/現象：欣興「Made in Taiwan」爭議事件爆發，引發市場疑慮。ABF載板產能目前已滿載。
  • 推論邏輯：類比歷史事件 (奇鋐、技嘉)，公司爆發爭議事件短期股價常受重創。欣興的轉單效應對其他廠商影響不大，因為現有產能已滿載，難以承接大規模轉單。事件可能引發連環調查，增添不確定性。市場情緒將主導股價。
  • 操作建議：有的建議先砍。整個ABF族群建議先放在一旁，不看也不買。

• 分析標的：能源股 (台達電, 順達, 新盛力)

  • 關鍵指標/現象：NVIDIA 800V 架構推遲，導致相關供應鏈（如台達電）股價承壓。此延遲是為了將電源模組從機櫃內移出，以提升效率並減少散熱需求 (可省90%散熱)，為未來趨勢。BBU（電池管理單元）需求因電源模組外移而增加。
  • 推論邏輯：NVIDIA過去伺服器架構延後屢見不鮮，每次延後都會帶來「甜甜的股價」撿便宜機會，是典型的「遞延挫殺」題材。800V是明確趨勢，只是執行時間延後，並非方案不明確。台達電外資賣超後將有回補需求。BBU供應商順達、新盛力將受惠於此架構轉變。
  • 操作建議：
    • 台達電 (2308)：目前位置適合觀察，中長線看好，預計第四季營收將逐步回升。技術面可觀察2000元景線，若突破則底部確立。可考慮存股或長期投資。
    • 順達 (3211)：超過100元不建議追高，但回檔後一定要留意，後市看好。
    • 新盛力 (4931)：NVIDIA相關產品已開始出貨。

• 分析標的：PCB產業 (南亞, 金居, 金像電, 華通, 高技, PCB設備廠)

  • 關鍵指標/現象：上游材料 (CCL、銅箔) 持續缺貨，CCL已傳漲價。高階高層數PCB因伺服器拉貨需求年底將非常吃緊。高階PCB良率不佳 (例如50%)，導致實際生產量需是需求量的兩倍，反而加大上游材料及設備需求。
  • 推論邏輯：上游材料吃緊和高階製程良率不佳共同推升了PCB的需求和供應鏈的緊張。伺服器拉貨帶動高階PCB需求，且此需求將在年底爆發。耗材如鑽針需求也隨板子硬度增加而提升。
  • 操作建議：
    • 金居 (8358)：先前在320-330元買入，目前已漲，不建議追高，但後市仍看好。
    • 南亞 (1303)：回檔幅度較小，相對不具吸引力。
    • 金像電 (2368)：PCB龍頭，即使目前股價已在1000多元 (之前在1050-1000多元時推薦)，後續漲幅仍大，甚至連回檔都不用等。
    • 華通 (2313)：NSP部分後續看好。
    • 高技 (5439)：不錯。
    • PCB設備廠：高階設備需求將非常吃緊，值得關注 (剛買入，不便公開)。

個股資料

分析框架學習

• 「遞延挫殺」題材識別：當一個明確的成長趨勢（如NVIDIA 800V）因技術或生產因素導致短期計畫延後，造成股價回檔，但核心趨勢不變時，這便是「遞延挫殺」的買入機會。此類利空是「已知」且「非根本性」的，通常帶來中長期投資的甜蜜點。
• 市場情緒主導股價：即使公司基本面並無根本性問題（如技嘉小編事件），或轉單效應無法實際發生（如欣興事件），市場的情緒和避險心理仍可能導致股價短期大幅波動。投資者需警惕此類事件對短期股價的衝擊。
• 良率對供需的乘數效應：在產能受限或製程複雜的產業（如高階PCB），若產品良率不高，為滿足實際需求，廠商必須生產遠超需求數量的產品。這會對上游材料、設備等產生倍數級的需求放大效果，即使良率「差」也可能成為利多。

語錄

• John：「我們會繼續震盪，會繼續回落，但是後面還是要創新高。」 → 學習點：面對市場短暫回檔時，要看清長期趨勢，避免因短期波動而恐慌性賣出，錯失後續上漲機會。