林睿閎-John 每集筆記

本集主題

止穩訊號開始浮現 這些公司營收絕對噴

核心分析

• 分析標的：台股大盤、融資狀況、記憶體、封測、設備、廠務工程、載板、光通訊、被動元件等產業。
• 關鍵指標/現象：
  1. 市場下跌訊號回顧：
     • 6月30日：波動出現歷史級別（漲跌1000點、長下影線）-> 信心不足，結構破壞。
     • 7月7日：營收創新高但股價不漲反跌（如光通訊華星光）。
     • 7月14日：櫃買指數破季線（最重要訊號）。
     • 綜合：櫃買破季線、波動劇烈、融資過大、營收創新高股價不漲 -> 需去槓桿/減碼。
  2. 股價驅動因素：情緒面重於基本面。外資/投信報告調整目標價時，應關注是調整EPS還是本益比 (PE)，PE調整反映情緒變化。
  3. 目前止跌訊號與市場現況：
     • 估值 (孤子) 夠低：AI股從20-30倍本益比殺到10倍左右，估值修正已深。
       • 群聯：明年EPS 250元，平均本益比6倍。
       • 亞翔：明年EPS 80元，最低股價633時本益比約8倍。
       • 南亞科：明年EPS 12元，最低股價135時本益比約10倍。
       • 金元電：明年EPS 17元，最低股價195時本益比約10-11倍。
     • 融資殺光：7月15日到7月底（扣除上週五大漲）融資減少1700多億，約整體四分之一。市場對融資維持率討論熱烈，恐慌氣氛達到極致，融資維持率已到底部。
     • 外部訊號：韓國股市至少未熔斷。外資自6月23日賣超一個多月後，開始出現較大轉買。
• 推論邏輯：當市場估值夠低、融資去槓桿徹底、恐慌情緒達到頂點，且外資開始回補，表示市場已接近底部，是較佳的佈局時間點。
• 操作建議：
  • 現在是相對漂亮的接股票時間點，可開始分批佈局、建立部位。
  • 槓桿使用需謹慎：融資、股期、信貸等槓桿工具應在趨勢明確（櫃買指數上季線後）再使用，用於放大獲利而非攤平。

個股資料

分析框架學習

• 判斷市場情緒與融資去槓桿程度：觀察周遭投資人對維持率的討論熱度、咖啡廳和股票群組的氛圍。當普遍都在討論補錢或群組鴉雀無聲時，代表恐慌與去槓桿已達底部。
• 區分股價推動因素：股價非僅由基本面推動，情緒面更關鍵。檢視投行報告是調整EPS還是本益比來判高估值或低估值。本益比的調整是情緒面影響的指標。
• 判斷市場底部訊號：綜合觀察多個指標，包括波動幅度、營收與股價背離、融資變化、主要指數（特別是櫃買指數破季線/上季線）以及外資買賣超動向，以形成全面的判斷。
• 槓桿使用時機：在市場相對低點可分批建立部位，但融資、股期等槓桿工具應在市場趨勢明確轉強（如櫃買指數重新站上季線）後再使用，且需銘記槓桿是放大獲利而非攤平。
• 選股策略：
  1. 避開：漲價題材兇但估值已過度上修的族群（如被動元件、矽晶圓）。
  2. 首選：營收確定性高且具爆發力、估值尚未過度上修的族群（如封測、廠務工程、半導體設備）。
  3. 次選：AI核心零組件中，融資已清洗乾淨且估值已合理的族群（如記憶體、載板）。

語錄

• John：「股票不是基本面推的，是情緒面。」 → 學習點：股價波動不只受獲利影響，市場對未來預期與風險偏好更關鍵，會影響本益比給予。
• John：「槓桿是拿來放大獲利的，不是拿來攤平的。」 → 學習點：槓桿應在趨勢確認後使用以放大報酬，而非在下跌時用於降低成本，否則風險極高。