分析師觀點筆記｜2026-08-28

林睿閎分析師-John｜【眼光精準投資輝達 卻在股價起飛前下車】2026.08.28-John 林睿閎 分析師

John 林睿閎分析師｜孫正義早期看好輝達但未持有至股價大幅上漲［個股］

孫正義在約十年前就認為市場低估輝達的價值，並看好黃仁勳正在創造一個極具潛力的未來。因為輝達當時仍處於創新與發展階段，市場尚未理解其長期價值，所以孫正義認為股價可能還會經歷一段艱難旅程。孫正義甚至曾提議借錢給受訪者買進輝達，但受訪者當時沒有接受，後來也未能持有到輝達股價起飛，因此深感後悔。

• 建議動作：若能辨識出市場尚未充分理解、但具備長期創新潛力的公司，應考慮及早布局並持有；原文未提出明確的進出場策略。
• 個股：Nvidia（看多）

「Jensen，市場不理解輝達的價值，你的未來不可限量。」

林睿閎分析師-John｜輝達早期私有化提議與孫正義太早下車的遺憾［個股］

孫正義在十年前便預見輝達的巨大潛力，認為市場當時並不理解其價值，因而曾提議借錢給黃仁勳以將輝達私有化。雖然黃仁勳當時因公司將面臨長期的研發痛苦期而未接受提議，且孫正義後來也提前賣出持股，但這段歷史證實了輝達的成功是建立在長期研發與市場難以理解的前瞻願景之上。如今兩人都為當初未能徹底執行該計劃或保留股權感到後悔，凸顯了早期投資與堅持持有高科技股的困難與其巨大價值。

• 個股：Nvidia（看多）

「Jensen the market does not understand the value of Nvidia your future is incredible.」

艾綸說｜輝達又炸了！Q2財報超出預期 ！5,000億美元準備灌進AI【財經濾鏡】- EP12 艾綸說

艾倫｜輝達 Q2 財報超出預期與 AI 需求持續成長［個股］

輝達單季營收達 962.2 億美元，年增 106%，第三季營收指引上修至 1,080 億美元，雖然財報公布後股價沒有立即大幅波動，但電話會議結束後上漲約 4% 至 5%。股價後續上漲的主要原因，是管理層罕見提出長期營運指引，預估 2028 年全年營收還會再增加 70%。管理層認為 AI 算力已正式跨越早期實驗階段，生成式 AI 已具備商業變現能力，客戶普遍預期投資回收期在一年以內。由於 Agentic AI 需要多步驟推理與自我驗證，單一 AI 代理的算力消耗量可能是傳統人機互動的 15 至 100 倍，因此 AI 基礎建設需求仍有長期支撐。

• 建議動作：持續追蹤 AI 基礎建設需求、輝達後續營收成長，以及毛利率是否能在明年第一季回升。
• 關鍵數字：Q2 營收 962.2 億美元；年增 106%；Q3 營收指引 1,080 億美元；電話會議後股價上漲約 4% 至 5%；2028 年全年營收預估再增加 70%；AI 代理算力消耗量為傳統人機互動的 15 至 100 倍；客戶投資回收期普遍在一年以內
• 個股：輝達（看多）

「AI算啊以正式跨越早期的實驗階段，而生成的Ten呢直接具備變現的商業能力。」

艾倫｜亞馬遜採購 GPU 與輝達跨入伺服器 CPU 市場［產業］

亞馬遜 AWS 確定採購 200 萬顆輝達 GPU，並將導入輝達從零開始設計的 VA CPU，未來甚至可能進一步採購數百萬顆 CPU。這代表輝達的戰略版圖，正式從 GPU 加速器跨入過去由 inter 與超微主導的傳統伺服器 CPU 市場。下一代 V Rubing 平台已在 8 月投產出貨，並逐步應用於機器人與實體 AI 領域。因此，輝達不只是在銷售 GPU，也正在擴大其在整體 AI 與伺服器硬體架構中的控制力。

• 建議動作：追蹤輝達 VA CPU 的出貨進度、亞馬遜後續採購規模，以及 V Rubing 在機器人與實體 AI 的導入狀況。
• 關鍵數字：亞馬遜 AWS 採購 200 萬顆 GPU；未來可能採購數百萬顆 CPU；V Rubing 平台於 8 月投產出貨
• 個股：輝達（看多）；inter（看空）；超微（看空）

「這代表輝達的這一個戰略地圖呢，正式從GPU的加速器嘗試跨入長期由inter還超微主導的傳統伺服器CPU市場。」

艾倫｜HBM4 製程轉向台積電與先進封裝需求升級［產業］

HBM4 的介面寬度翻倍至 48，傳統 DRAM 製程面臨物理極限，因此 HBM4 的基礎晶片將全面轉向台積電 5 奈米與 3 奈米先進邏輯製程代工。這會擴大台積電的價值捕獲範圍，因為台積電過去主要收取後段 CoS 中介層與先進封裝費用，未來還能掌握記憶體層邏輯晶片的晶圓代工營收。HBM4 同時會升級 3DS 先進封裝需求，無凸塊混合鍵合對表面平坦度與潔淨度的要求提高，將持續推動高階濕製程、自動化貼合與檢測設備的長線成長率。

• 建議動作：關注台積電 HBM4 相關晶圓代工與先進封裝訂單，以及高階濕製程、自動化貼合和檢測設備供應商。
• 關鍵數字：HBM4 介面寬度 48；台積電 5 奈米與 3 奈米製程；3DS 先進封裝
• 個股：台積電（看多）

「而到了HBM4世代之後呢，台積電進一步掌握了記憶體層邏輯晶片的晶圓代工營收。」

艾倫｜輝達投資布局與 5,000 億美元算力融資平台［產業］

輝達第二季列出高達 78 億美元的股權投資收益，黃人勳認為投資 OpenAI、AI SpaceX 與頂級 AI 新創是世代才有一次的機會，並表示遺憾是投資得不夠早、不夠多。輝達預期 OpenAI 與 anthropic 等公司後續可能陸續上市。為了解決中小企業與主權國家的資金瓶頸，輝達在 8 月初與貝德、黑石、KR 等六大金融機構建立超過 5,000 億美元的獨立算力融資平台。該平台以 GPU 設備與算力租約作為抵押，客戶可直接向輝達採購系統，並帶動企業與主權 AI 單季營收達 403 億美元、年增 138%，降低市場對輝達營收過度集中於少數科技巨頭的疑慮。

• 建議動作：追蹤輝達股權投資收益、AI 新創上市進度、算力融資平台的實際放款與設備採購，以及企業與主權 AI 業務成長。
• 關鍵數字：Q2 股權投資收益 78 億美元；算力融資平台超過 5,000 億美元；參與機構 6 家；企業與主權 AI 單季營收 403 億美元；年增 138%；大型雲端巨頭營收 487 億美元
• 個股：輝達（看多）；OpenAI（看多）；anthropic（看多）

「投資Openai、AI SpaceX跟頂級AI新創是一個世代才有的一次機會，它唯一的遺憾呢，就是投資的不夠早、投資的不夠多。」

艾倫｜輝達毛利率、供應鏈承諾與負債風險［個股］

輝達第三季毛利率預估降至 74%，第四季可能滑落至 71% 至 72%，主要受記憶體供貨緊缺與晶圓成本提高影響，毛利率壓縮幅度將是法人嚴格審視的焦點。輝達對供應鏈採購與預付款的承諾，已從上一季的 1,190 億美元增加至 2,790 億美元，主要用於鎖定 HBM 等稀缺產能；如果全球電網容量、電力變壓器與液冷機房零件交付延遲，可能使這些承諾轉化為龐大的資產沉澱壓力。輝達截至 7 月底流通在外的優先票據達 335 億美元，另有 250 億美元商業本票計畫，且在算力融資平台中承擔最高 25% 的擔保機制。若發生極端黑天鵝事件，可能為輝達帶來額外信用或負債風險。

• 建議動作：短線留意毛利率下滑，以及漲價後明年第一季能否回升；持續追蹤供應鏈交付、電力與實體基建裝機進度，並監控輝達負債與融資平台的信用風險。
• 關鍵數字：Q3 毛利率預估 74%；Q4 毛利率可能為 71% 至 72%；供應鏈採購與預付款承諾由 1,190 億美元增至 2,790 億美元；優先票據 335 億美元；商業本票計畫 250 億美元；算力融資平台最高承擔 25% 擔保機制；五大 CSP 明年資本支出超過 1 兆美元
• 個股：輝達（觀望）

「但是在投資操作的狀態之下呢，我們要注意的就是近期短線第四毛利率的獲底跟後續如果漲價了明年第一季開始能不能有一個回升的動能。」

艾倫｜輝達第二季財報表現與長期營運展望［個股］

輝達第二季單季營收達962.2億美元，年增106%，第三季指引達1080億美元，數字均超出預期，但股價在電話會議後才有4%至5%的漲幅，主因是管理層罕見提出長期營運指引，預估2028年全年營收會再度增加70%。黃仁勳定調「算力即營收」，代表生成式AI已跨越早期實驗並具備變現的商業能力，客戶投資回收期已縮短至一年以內。此外，隨著AGENTech AI架構演進，單個AI代理所需的算力消耗將是傳統人機互動的15到100倍，這將成為推動未來算力成長的關鍵推手。

• 建議動作：密切注意短線第四季毛利率獲底與明年第一季開始是否有回升動能，並持續追蹤機房電力與實體基建的實質裝機節奏。
• 關鍵數字：單季營收962.2億美元（年增106%），第三季營收指引1080億美元，預估2028年全年營收增加70%，AI代理算力消耗為傳統人機互動的15到100倍
• 個股：NVDA 回答（看多）

「執行長黃榮區呢在電話會議裡面直接給出了明確的定調算力及營收，這代表呢AI算啊已正式跨越早期的實驗階段，而生成的Ten呢直接具備變現的商業能力。」

艾倫｜輝達跨入傳統伺服器CPU市場與台積電掌握HBM4關鍵商機［產業］

輝達硬體佈局取得重大突破，亞馬遜AWS已確定採購200萬顆輝達GPU，並導入其從零設計的VA CPU，預期未來會再採購數百萬顆，這意味著輝達正式跨入長期由Intel和AMD主導的傳統伺服器CPU市場。此外，記憶體世代轉移至HBM4後，界面寬度翻倍至48，導致傳統DRAM製程面臨物理極限，使HBM4的Base Die全面轉向台積電的5奈米和3奈米先進邏輯製程代工。這擴大了台積電的價值捕獲範圍，進一步掌握邏輯晶片的金元代工營收，並因無凸快混合間合的嚴格標準而推動先進封裝設備稼動率，穩固其生態圈。

• 建議動作：持續追蹤高階濕製程、自動化貼合及檢測設備等先進封裝供應鏈的長線稼動率。
• 關鍵數字：亞馬遜AWS採購200萬顆GPU，HBM4界面寬度翻倍至48，台積電5奈米與3奈米先進邏輯製程
• 個股：NVDA 回打（看多）；2330 台積電（看多）

「而到了HBM4世代之後呢，台積電進一步掌握了記憶體層邏輯晶片的金元代工營收，生態成額呢就會更加的穩固。」

艾倫｜輝達攜手華爾街建立5000億美元算力融資平台以分散集中度風險［產業］

為了解決中小企業與主權國家的資金瓶頸，輝達在8月初攜手貝德、黑石、KKR等六大金融機構，建立了超過5000億美元的獨立算力融資平台。此平台以GPU機構和算力租約為抵押進行專案融資，讓客戶可以直接向輝達採購系 統。此機制的運作成功帶動AI企業與主權AI單季營收衝上403億美元，並創下高達138%的年增率，其成長力道甚至超越大型雲端巨頭（CSP）的487億美元，實質化解了市場對於輝達營收過於集中在少數科技巨頭的擔憂。

• 關鍵數字：股權投資收益78億美元，算力融資平台規模超過5000億美元，主權AI單季營收403億美元（年增138%），大型雲端巨頭營收487億美元
• 個股：NVDA 回答（看多）

「為了解決中小企業跟主權國家的資金平頸，8月初呢回答也吸手了像是貝德 黑石KKR六大金融機構建立了超過5000億美元的獨立算力融資平台。」

艾倫｜輝達財報背後的毛利率壓縮、供應鏈採購承諾與信用曝險［個股］

雖然輝達長線能見度高，但受限於記憶體工貨警缺與金元成本電高，預估第三季毛利率降至74%，第四季進一步降至71%到72%的相對低點，在2028年產品調整前，此毛利率壓縮幅度將是法人嚴格審視的焦點。此外，輝達的供 應鏈採購承諾與預付款從上一季的1190億美元急增至2790億美元，用以鎖定HBM等稀缺產能，然而一旦全球電網容量、電力變壓器或夜冷機房的土建交付出現延遲，這些數字可能會轉為龐大的資產成澱壓力。最後，財報首度將優先票據與商業本票等負 債獨列為風險因子，且在算力融資平台中輝達承擔最高達25%的殘值機制，極端情景下可能為輝達帶來額外的信用或負債曝險。

• 建議動作：密切注意短線第四季毛利率獲底狀況，並防範全球電網、電力變壓器與夜冷機房交付進度延遲導致的資產沉澱風險。
• 關鍵數字：預估第三季毛利率降至74%，第四季滑落至71%到72%，供應鏈採購承諾達2790億美元，流通在外的優先票據達335億等值美元，商業本票計劃250億美元，算力融資平台最高承擔25%的殘值機制
• 個股：NVDA 回答（觀望）

「回答呢預估第三季的毛利率率會降到74% 第四季可能會滑落71到72% 的相對低點… 一旦這些機的進度啊，如果有出現延遲啊，那可能這一些數字都會轉為龐大的資產成澱壓力。」

艾綸說｜【財經濾鏡】輝達財報不只看營收，台積電、HBM4成關鍵！

艾綸說｜輝達財報超預期且營收指引持續上修［個股］

輝達單季營收達962.2億美元，年增106%，數字超出市場預期。第三季營收指引進一步上修至1080億美元，顯示AI需求與公司業務成長仍在加速。市場過去關注超大規模雲端服務商的高額資本支出何時能獲得回報，以及AI基礎建設投資報酬率能否持續，但電話會議釋出的訊息是AI運算已正式跨越早期實驗階段，生成式AI開始具備商業變現能力。

• 關鍵數字：單季營收962.2億美元；年增106%；第三季營收指引1080億美元；客戶投資回收預期普遍在一年以內
• 個股：輝達（看多）

「這代表呢AI運算來正式跨越早期的實驗階段，而生成的T呢直接具備變現的商業能力」

艾綸說｜AI代理推理需求將大幅增加運算消耗［產業］

隨著架構眼鏡這的AGTech AI需要進行多步驟推理與自我驗證，單一AI代理所需的算力消耗量會顯著提高。相較於傳統人機互動，AI代理的算力需求可能達到15至100倍，因此AI應用深化將持續推升GPU與相關運算硬體需求。若AI代理從單純互動轉向複雜推理與自驗證，整體基礎建設的投資規模也可能同步擴大。

• 關鍵數字：AI代理算力消耗量約為傳統人機互動的15至100倍

「單業AI代理所需的算利消耗量呢，將會是傳統人機互動的15到100倍之間」

艾綸說｜AWS採購GPU並可能帶動輝達進入CPU市場［個股］

亞馬遜AWS確定採購200萬顆輝達GPU，並將導入輝達從零開始設計的CPU。若未來AWS進一步採購數百萬顆CPU，輝達的戰略版圖就會從GPU加速器延伸至傳統伺服器CPU市場。這代表輝達不再只與GPU相關公司競爭，而是開始挑戰長期由Intel與超微主導的伺服器CPU市場。

• 關鍵數字：AWS採購200萬顆輝達GPU；未來可能進一步採購數百萬顆CPU
• 個股：輝達（看多）；Intel（看空）；超微（看空）

「這代表回打的戰略地圖呢，正是從GPU的加速器嘗試跨入長期由inter還有超為主導的傳統伺服器CPU市場」

艾綸說｜Rubin平台出貨將拓展機器人與實體AI應用［產業］

下一代VR Rubin平台已於8月投產出貨，後續將逐步應用在機器人與實體AI領域。若Rubin平台能從資料中心延伸至機器人等實體場景，輝達的硬體需求來源就會更加多元。這也表示AI產業的成長不只來自雲端訓練與推理，還會來自實體AI的運算需求。

• 關鍵數字：Rubin平台於8月投產出貨
• 個股：輝達（看多）

「下一代VR Rubin平台正式在8月呢去做了投產出貨，並逐步應用在機器人跟實體AI的領域身上」

艾綸說｜HBM4世代將擴大台積電在記憶體與先進封裝的價值範圍［產業］

HBM4的界面寬度翻倍至2048B，傳統DRAM製程面臨物理極限，因此HBM4的基礎晶片將全面轉向台積電5奈米與3奈米先進邏輯製程代工。這項轉變首先會擴大台積電的價值捕獲範圍，因為台積電過去主要收取CoWoS中介層與先進封裝費用，HBM4之後則可能進一步掌握記憶體層邏輯晶片的營收。其次，3D SIC先進封裝需求也會升級，對無凸塊混合鍵合的表面平坦度與潔淨度提出更高要求，進而推動高階製程、自動化貼合與檢測設備的長期成長。

• 關鍵數字：HBM4界面寬度2048B；採用台積電5奈米與3奈米先進邏輯製程；涉及CoWoS、3D SIC與無凸塊混合鍵合
• 個股：台積電（看多）

「而到了HBM4呢，台積電進一步掌握了記憶體層邏營收生態，客戶整合呢就會更加」

艾綸說｜回答財報表現超預期與 AGTech AI 推升算力需求［個股］

回檔公佈最新財報，單季營收達 962.2 億美元，且第三季指引上修至 1080 億美元，整體表現超出預期。執行長黃榮區定調算力即營收，顯示生成式 AI 已具備變現的商業能力，客戶投資回收預期可縮短至一年以內。此外 ，隨著 AI 架構演進，AGTech AI 由於需要多步驟推理與自驗證，單個 AI 代理所需的算力消耗量將是傳統人機互動的 15 到 100 倍。因此，這將持續推升對算力晶片的需求，並支撐高額資本支出的投資回報率。

• 關鍵數字：單季營收962.2億美元、年增106%、第三季營收指引1080億美元、投資回收期1年以內、算力消耗量15-100倍
• 個股：回答（看多）

「執行長黃榮區呢在電話會議裡面直接給出了明確的定調算利及營收」

艾綸說｜回答藉由亞馬遜 AWS 採購跨入傳統伺服器 CPU 市場［產業］

亞馬遜 AWS 確定採購 200 萬顆回答的 GPU，並導入其從零開始設計的 VA CPU，未來可能進一步採購數百萬顆。這代表回答的戰略地圖正式從 GPU 加速器，跨入長期由 inter 與超為主導的傳統伺服器 CPU 市場。同時，下一代 Rubin平台已於 8 月投產出貨，並將逐步應用在機器人與實體 AI 領域。因此，回答透過 GPU 與 CPU 的系統級布局，正逐步侵蝕傳統晶片巨頭的伺服器市場份額。

• 關鍵數字：採購200萬顆GPU、8月投產出貨
• 個股：回答（看多）；inter（看空）；超為（看空）

「這代表回打的戰略地圖呢正是從GPU的加速器嘗試跨入長期由inter還有超為主導的傳統伺服器CPU市場」

艾綸說｜HBM4 規格升級擴大台積電價值捕獲與先進封裝需求［產業］

在 HBM4 世代，由於界面寬度翻倍到 2048B，傳統的 DM 製程面臨物理極限，導致 HBM 的 BIS 全面轉向台積電 5 奈米與 3 奈米的先進邏輯製程代工。這使台積電的價值捕獲範圍擴大，從過去僅收取後段 CWOS 中繼層及先 先進封裝費用，進一步掌握了記憶體層邏輯晶片的營收，深化其生態系護城河。同時，3DSIC 先進封裝需求升級，無凸快混合間合對表面平坦度與捷淨度的嚴格標準，將持續推動高階濕製程、自動化貼合及檢測設備的長線加動率。

• 關鍵數字：界面寬度2048B、5奈米、3奈米
• 個股：2330 台積電（看多）

「導致HBM的BIS全面轉向台積電的5奈米跟三奈米的先進邏輯製成代工」

錢線百分百｜【錢線百分百】20260828完整版(下集)《特留分大修法 單身族遺囑要重寫了! 美台股同步拉警報? 這樣布局把驚嚇變驚

錢線百分百｜手足特留分刪除後的遺囑適用時點［教學］

新法預計於2027年2月17日正式生效，刪除手足特留分，屆時可有100％財產處分權。遺囑適用新法的依據不是書寫日期，而是繼承事實發生，也就是立遺囑人死亡的日期。因此即使現在依舊法立遺囑，只要未來死亡時新法已生效，原則上仍可適用新法。由於時間一久容易失去行動力或受到情緒影響，建議有需求者現在就先立遺囑。

• 建議動作：有財產分配需求者現在就立遺囑，不必等到2027年2月17日新法生效後才處理。
• 關鍵數字：2027年2月17日正式生效；手足特留分刪除；財產可100％處分

「所以他的依據是死亡，就是你繼承事實發生的時候的日期。」

錢線百分百｜自書遺囑、公證遺囑與見證效力［教學］

自書遺囑必須由立遺囑人親筆書寫，僅用打字後找人公證並不符合自書遺囑要件。公證遺囑則是另一種形式，必須由公證人依法辦理。若原本的公證人或見證人日後過世，只要遺囑在當時成立時具有效力，公證與見證效果不會因其死亡而消失。

• 建議動作：依遺囑類型完成法定形式；自書遺囑要親筆書寫，公證遺囑要找公證人正式辦理。

「自書遺囑的話，就是要手寫。」

錢線百分百｜單身且無繼承人的遺產安排［教學］

若單身者未立遺囑，且兄弟姊妹及其他法定繼承人都不存在，遺產最後可能歸國庫。若不希望財產充公，可以透過遺囑指定公益團體、朋友或其他受遺贈人承受遺產。遺囑完成並辦理公證後，即具有法律效力，但若仍由手足代為處理，可能產生未依遺囑執行的風險。

• 建議動作：單身且不想由法定繼承人取得遺產者，應立遺囑並公證；可指定公益團體或信任對象，並安排律師保管遺囑或擔任遺囑執行人。

「與其充公，你很愛國很好，你也可以捐做公益。」

錢線百分百｜既有遺囑是否需要因修法重寫［教學］

2027年2月17日新法生效後，過去已經完成的遺囑原則上不必全部重寫，關鍵在於原遺囑內容是否清楚。若遺囑已明確寫出財產不留給兄弟姊妹，並指定由特定人士或團體承受，通常可維持效力。若過去文字沒有清楚表達分配對象或排除手足的意思，則建議重新撰寫以降低爭議。

• 建議動作：檢視既有遺囑內容；分配對象或排除手足的意思不清楚時，重新撰寫並考慮公證。
• 關鍵數字：2027年2月17日

「原則上是不用重寫，但是要看內容。」

錢線百分百｜美股9月魔咒與期中選舉年的季節性風險［大盤］

美股9月魔咒可能與機構投資人避稅賣股、基金半年報後再平衡，以及美國開學季支出增加有關。從1931年至2025年的統計來看，9月後出現整理或拉回的機率偏高，而期中選舉年的9月拉回機率更大，形成季節性與政治週期的共振訊號。由於8月已逐步上漲，若9月初出現開盤後快速跌破開盤價並持續在開盤價下方，則9月收黑機率可能提高。

• 建議動作：9月初觀察開盤價，若快速跌破且持續弱於開盤價，降低持股或提高防守；留意期中選舉年季節性風險。
• 關鍵數字：1931年至2025年統計；9月；期中選舉年；以9月首個交易日開盤價作為觀察指標

「如果開盤價很快就被跌破，都站在開盤價之下，代表9月份收黑的機率就大。」

錢線百分百｜台股9月季節性與資金退潮［大盤］

台股近5年正值AI浪潮期間，每年9月都下跌，上漲機率在該段統計中為零；拉長至近10年，9月仍僅約30％機率上漲。金融三業第二季淨減碼約400億元，且主要集中在6月，主動式ETF近期也出現減碼科技股、轉進傳產與航運的現象。證券劃撥餘額由4.4兆元降至1.8兆元，顯示本土資金動能有退潮跡象。

• 建議動作：9月短線操作應留意資金退潮，觀察成交量、法人動向與開盤價；不要只依賴資金行情。
• 關鍵數字：近5年9月上漲機率：0％；近10年約30％；金融三業第二季淨減碼約400億元；證券劃撥餘額4.4兆元降至1.8兆元
• 個股：聯電（觀望）；國巨*（觀望）

「最近這5年，每年的9月都跌。」

錢線百分百｜外銷訂單與景氣行情接棒［總經］

資金行情可能在拉回後減弱，但台灣出口與外銷訂單仍提供景氣行情接棒的可能。台幣先前貶至32.5元附近後，因接單與出口強勁、外匯收入增加，貶值空間受限並有升值壓力。外銷訂單創歷史新高，8月預估維持970億至990億美元，9月可能挑戰1,000億美元；由於外銷訂單是領先指標，代表後續生產、出貨與營收仍有支撐。台股獲利年增預估由42％上修至50％以上，AI獲利年增預估也由53％上修至60％以上。

• 建議動作：資金行情轉弱時，持續追蹤外銷訂單、產業景氣與企業獲利，尋找景氣基本面接棒的族群。
• 關鍵數字：台幣32.5元；8月外銷訂單970億至990億美元；9月可能突破1,000億美元；台股獲利年增率42％上修至50％；AI獲利年增率53％上修至60％以上；全年外銷訂單可能突破1兆美元

「外銷訂單，他是個領先指標，因為你接到訂單，才會丟到生產製造，才會出貨。」

錢線百分百｜9月短線操作：半導體展與蘋果鏈［產業］

9月可能有季節性整理，但半導體展與9月10日蘋果發表會提供短線題材，適合採取短打策略。若展覽與發表會公布大量利多後，相關股票反而震盪走低，可能代表利多出盡並提高9月負報酬風險。操作上可尋找半導體與蘋果雙題材、近期剛站上月均線且有投信買進的低基期股票。

• 建議動作：短線鎖定半導體展與蘋果鏈，優先觀察剛站上月均線且投信回頭買進的股票；利多公布後若股價轉弱，應提高警戒。
• 關鍵數字：9月10日蘋果發表會；月均線；5日均線
• 個股：臻鼎-KY（看多）；玉晶光（看多）；新日興（看多）；富世達（觀望）；穩懋（觀望）

「多頭最怕利多，因為就是利多出盡的時候。」

錢線百分百｜9月拉回後的長線布局標的［個股］

若9月出現季節性拉回，長線投資人可分批布局基本面與估值相對合理的股票。京元電子因投信與外資同步買超、連續買超3天，且股價低檔打底並站上月均線，若法人預估EPS約15元，股價有機會回到三字頭。Rubin相關因素造成營收延後，但並非訂單消失，因此基本面仍有修復空間。臻鼎-KY、ABF與台達電則分別受惠載板趨勢、低基期與美國基礎設施需求。

• 建議動作：長線投資人等待拉回後分批布局；京元電子可觀察法人同步買超與月均線，台達電可在估值偏低且股價低檔時布局。
• 關鍵數字：京元電子法人預估EPS約15元；股價目標三字頭；外資與投信同步買超3天；台達電位於季線之下
• 個股：台積電（看多）；京元電子（看多）；臻鼎-KY（看多）；ABF（看多）；台達電（看多）

「如果你願意等，那你也真的會擔心美國基礎設施的話，那台達電我覺得可以長線布局。」

錢線百分百｜下週美股與台股觀盤重點［總經］

下週需觀察聯準會主席談話偏鴿派或鷹派，因市場會依此重新評估升息與利率方向。美國ISM製造業指數的解讀較複雜，數據太強可能增加升息疑慮，數據偏弱則可能對股市較有利。週五非農就業與失業率是重中之重，失業率下降不一定代表勞動市場強勁，也可能是勞動參與率不足、求職者退出市場。台灣則應聚焦國際半導體展、矽光子、先進封裝與PCB。

• 建議動作：追蹤聯準會談話、ISM製造業、非農就業、失業率，以及國際半導體展的矽光子、先進封裝與PCB新技術進展。
• 關鍵數字：ISM製造業指數；非農就業；失業率；矽光子理論量產時間約2028年
• 個股：台積電（看多）

「這個矽光子、先進封裝，這個都是我們觀察的重點。」

蘇律師｜特留分新法對單身族與頂客族遺產繼承之影響［教學］

中華民國特留分新法預計將於2027年2月17日正式生效。此次修法主要刪除了兄弟姊妹的特留分限制，單身族只要預立遺囑，即可百分之百掌控個人財產，將其分配給指定對象或捐贈公益，使手足無權請求分配特留分。頂客 族亦可藉由預立遺囑，將財產全數留給生存配偶，避免未來大伯、小叔、大姑、小姑等手足來爭奪財產。然而若不立遺囑，手足依法依然具有繼承權，無法享受此次修法紅利，因此主動立遺囑至關重要。

• 建議動作：單身族與頂客族應及早預立合法遺囑，勿等到法規生效日才動筆，以徹底保障財產處分自由並保護特定家人。
• 關鍵數字：2027年2月17日（正式生效日，即總統公布新法六個月後）

「單身族立遺囑的話，就可以不給手足，遺產就手足拿不到。」

蘇律師｜預立遺囑的法定格式要求與防範執行漏洞實務［教學］

自書遺囑必須全文手寫，以電腦打字再公證屬無效格式。頂客族夫妻若欲互相留產，應防範同時或先後過世導致受遺贈人不在而遺囑失效之風險，撰寫時須加入『備位受遺贈人』，並定期更新遺囑。為防止手足於事後隱匿或不配合執行遺囑，可將遺囑委託律師保管，或直接由律師擔任遺囑執行人，依法將財產處分後交付指定公益團體，以完全保障遺願得以實踐。

• 建議動作：撰寫遺囑時應加入『備位受遺贈人』，並可將遺囑交由律師保管或指定律師為執行人以利後續執行。

「自書遺囑不是手寫是打字的，我找人公證遺囑，這樣有沒有效？沒效，因為自書遺囑的話，就是手寫。」

智霖｜美台股市九月魔咒之歷史成因與週二開盤價觀察指標［大盤］

美股九月魔咒主要源於機構投資人除權息避稅賣股、基金半年報再平衡，以及家長因開學季支出變現股票。期中選舉年的九月份美股拉回機率尤高，存在週期性整理的共振訊號。台股部分因受美股拖累，在過去五年AI浪潮中九月上漲機率為零，拉長十年也僅三成上漲機率。投資人應密切關注九月第一個交易日（週二）之開盤價，若大盤走勢迅速跌破並維持於開盤價之下，代表九月收黑的機率極高。

• 建議動作：密切觀測週二開盤價，若走勢跌破且壓在開盤價之下，應適度調降持股，防範九月收黑風險。
• 關鍵數字：過去5年AI浪潮9月上漲機率為0％，10年平均9月上漲機率為30％

「你就看周二的開盤價，如果開盤價你發現，一段時間很快就跌破，都在那開盤價之下，代表9月份收黑的機率是大的。」

智霖｜本土資金轉趨保守與基本面外銷訂單支撐之景氣接棒展望［總經］

台股短期資金動能轉趨保守，金融三業第二季淨減碼約400億台幣且集中於六月高檔，且本土劃撥餘額退潮，主動式ETF轉買傳產航運並減碼科技股。然而台灣基本面極佳，外銷訂單創歷史新高，預估八月達970億至990億美元，九月挑戰千億美元，全年接單可望破1兆美元。本土投顧亦將台股全年獲利年增率上調至50％，AI獲利年增率上調至60％以上，顯示在資金行情告急之際，拉回後將有景氣行情接棒。

• 建議動作：拉回整理時毋需過度悲觀，可伺機分批低接獲利展望上修、基本面強勁的景氣接棒概念股。
• 關鍵數字：金融三業第二季減碼400億元，證券劃撥餘額由4.4兆元降至1.8兆元，8月外銷接單970億～990億美元，9月外銷接單挑戰1000億美元，全年接單1兆美元，企業獲利年增率上修至50％（原42％），AI獲利年增率上修至60％以上（ 原53％）
• 個股：2454 聯發科（看空）

「每次行情有分兩種，一個是資金行情，一個是景氣行情。拉回之後，或許資金動能比較減緩，但是重點是景氣行情能不能做接棒。」

智霖｜九月上旬短線操作：半導體展與蘋果鏈低基期補漲股短打［產業］

九月面臨半導體展與蘋果發表會兩大盛會，多頭防範利多出盡，股價於展後若震盪走低則易引發整理。短線操作應鎖定兼具雙題材、投信剛回頭買進且剛站上月線的低基期補漲股。臻鼎-KY為載板四雄中最落後者，正進行打 底補漲；高價大立光偏貴，資金轉向基期相對低的玉晶光。此外，摺疊機軸承廠新日興具備法人上調估值之題材，且低檔帶量剛上漲，皆為短打的合適選擇。

• 建議動作：挑選剛站上月均線且投信買超之低基期股進行短打，並於股價壓回5日均線時再行切入操作。
• 關鍵數字：9月10日（蘋果發表會），新日興法人預估獲利與估值為250元至280元
• 個股：4958 臻鼎-KY（看多）；3008 大立光（觀望）；3406 玉晶光（看多）；3376 新日興（看多）；3105 穩懋（看多）；2303 聯電（看多）；2327 國巨（看多）

「多頭最怕利多，因為就是利多出盡的時候…短線上操作上，我們可以先鎖定一些跟蘋果有關係的，又是半導體現在受惠的方向跟族群。」

智霖｜九月長線佈局：聚焦低估值與美電力基礎建設受惠股優雅撿便宜［個股］

若九月因魔咒效應拉回整理，是長線分批低接的良好時機，首選台積電。京元電子受惠於外資與投信連續三日同步買超，雖因Rubin晶片延遲出貨導致營收遞延，但訂單未消失，預估EPS達15元，股價打底站上月線，長線具備 備回升至3字頭實力。台達電則因美國電力基礎設施嚴重短缺，受惠於缺水缺電題材，目前股價位於季線之下低檔，且法人已開始回頭買進，適合做中長線布局。

• 建議動作：針對台積電、京元電子、台達電等基本面展望佳的低估值個股，在九月拉回時採取長線分批布局策略。
• 關鍵數字：京元電子預估EPS 15元、目標價重回300元以上（三字頭），台達電股價處於季線之下
• 個股：2330 台積電（看多）；2449 京元電子（看多）；2308 台達電（看多）；4958 臻鼎-KY（看多）

「哪些可以優雅撿便宜？我覺得是可以分批布局。京元電子投信與外資同買，估值相對偏低，長線估值是有這個機會再回到三字頭。」

陳龍｜下周全球宏觀經濟與台股半導體展觀盤要點［大盤］

下週國際總經重中之重為鮑爾談話（判定是鴿是鷹）及週五將公布的非農就業與失業率數據。須注意失業率下降可能是因勞動參與率不足，大眾不出來找工作。台股方面以國際半導體展為焦點，主力在矽光子與先進封裝。其 其中矽光子技術預計於2028年才會量產，故短線熱潮需配合中長線實質進程；先進封裝可關注玻璃基板等新材料與技術的進展，指標股首推強勢的台積電。

• 建議動作：下週操作應防範美非農數據出爐前的市場波動，並聚焦半導體展之矽光子、先進封裝及PCB指標股。
• 關鍵數字：矽光子量產時間預估在2028年
• 個股：2330 台積電（看多）

「禮拜五會公布非農就業，這個大家都知道是重中之重，還有失業率…以台灣來講，國際半導體展這個絕對是重中之重。」

錢線百分百｜【錢線百分百】20260828完整版(中集)《AI越貴越要搶? GPU.電力.伺服器全面擴軍 台幣升!外資捲土重來? 聯

主持人｜輝達財報強勁，可能帶動台股與台積電創歷史新高［大盤］

輝達股價大漲且成交量放大，顯示過去沒有興趣的大型資金重新進場，技術面形成大底並有機會挑戰前高甚至進入主升段。若輝達創新高，台積電將是最直接的受惠者，因為台積電製造輝達晶片最賺錢，GPU需求增加會直接改善台積電訂單與獲利。輝達若帶動台積電上漲，台股也可能在9月挑戰歷史新高。

• 建議動作：可持續關注輝達、台積電及其供應鏈，時間拉長不必過度擔心短線波動。
• 關鍵數字：輝達歷史高點236.5美元；前一日收盤227美元；台積電可能挑戰2500元；台股9月可能創歷史新高。
• 個股：輝達（看多）；2330 台積電（看多）

「你光看技術分析，也知道這個叫大底完成出量，這個地方就要挑戰前高。」

主持人｜記憶體供給受限與成本上升，相關族群短線應適度減碼［產業］

輝達指出未來營收若非受到HBM、先進封裝與製程瓶頸限制，成長幅度可能達100%，代表供應鏈擴產不足已成為主要限制。記憶體價格上升會推高輝達、蘋果與電腦業者的成本，並壓低毛利率，因此記憶體廠商雖然身處漲價環境，卻可能成為科技業共同的成本負擔。由於各大記憶體廠商持續擴廠，加上長鑫存儲、長江存儲等競爭者虎視眈眈，短線籌碼與議價能力可能轉弱。

• 建議動作：記憶體族群短線適度減碼，避免追逐已創高個股。
• 關鍵數字：輝達原估營收成長40%至45%，後上修至約70%；毛利率指引約71%至72%。
• 個股：2408 南亞科（觀望）；2344 華邦電（觀望）；3260 威剛（觀望）；8299 群聯（觀望）；6770 力積電（觀望）

「記憶體變成是大家的眼中釘肉中刺。」

主持人｜AI資本支出與算力需求仍在擴大，AI泡沫疑慮暫無明顯證據［產業］

五大CSP即使發展自研晶片，仍會持續採購輝達GPU，因為自研晶片主要處理簡單、重複性的推論工作，而大模型訓練與高難度任務仍需要輝達GPU。自研晶片分走的只是增加中的市場份額，整體算力需求擴大後，輝達仍可能維持70%的營收成長。Anthropic年化營收約650億美元、算力成本約200億至300億美元，且簽下450億美元、六年的算力租約，顯示AI應用已有實際收入支撐算力投資。大型AI公司的營收、獲利與合理本益比，也使目前情況尚未達到2000年網路泡沫的條件。

• 建議動作：可持續關注AI算力、資料中心、伺服器與電力供應鏈，不宜僅因AI泡沫疑慮全面撤出。
• 關鍵數字：CSP資本支出由8000億美元增加至1.3兆美元；Anthropic年化營收約650億美元；算力成本約200億至300億美元；算力租約450億美元；資料中心規模1.3GW、總建置成本約710億美元；輝達本益比約14倍。
• 個股：輝達（看多）

「過去輝達沒有開財報會議的時候，大家擔心就是會把你的東西搶走，結果不但沒有搶走，反而人家還是繼續買你的東西。」

主持人｜TGA資金釋出可能推升股市［總經］

美國財政部TGA帳戶目前約有9500億美元，這些資金暫存在聯準會並未流入市場。若因債務上限或財政部回購長天期美債，使TGA由高水位降至約950億美元，代表超過8000億美元資金流向市場。依過去十年觀察，TGA由高水位下降至低水位期間，股市通常偏向上漲，因此即使市場擔心AI泡沫，流動性釋出仍可能提供股市支撐。

• 建議動作：觀察TGA帳戶水位變化與資金是否回流市場，作為判斷股市流動性的參考。
• 關鍵數字：TGA目前約9500億美元；低水位可能降至約950億美元；可能釋出超過8000億美元流動性。

「當這個TGA帳戶從滿水位到變成一點點的時候，股市會漲還跌？大漲。」

博傑｜聯電海外可轉債疑慮消退，外資持續買進可能推動股價突破［個股］

聯電宣布發行18億美元海外可轉債後，市場原本擔心外資會先借券賣出、壓低股價以套利，但借券賣出並未明顯增加，隔日股價反而直接漲停，顯示前一天的賣壓主要是市場自行恐慌。外資過去數月持續買進聯電，已承接投信賣出的超過100萬張持股，因此沒有必要為了可轉債的小額價差打壓大量持股。聯電同時受惠於高通資料中心合作、與英特爾結盟先進製程，以及第三季晶圓出貨量增加近10%、產能利用率達90%，基本面仍在改善。

• 建議動作：等待聯電量能穩定、突破頸線與季線；若突破前出現拉回，或放量完成突破，可考慮追價，但避免在突破前高點盲目追高。
• 關鍵數字：海外可轉債18億美元；外資報告目標價230元至235元；第三季晶圓出貨量增加近10%；產能利用率90%；若量能維持30萬至40萬張，股價有機會突破頸線並回補缺口。
• 個股：2303 聯電（看多）

「不要在他要突破頸線、突破季線這個位置去追高就好。」

博傑｜群創轉型CoPoS供應鏈後，本益比可能重新評價［個股］

群創股價從市場喊出的高位回落，但面板基本面並未明顯惡化，台積電扇出型面板級封裝訂單減少也沒有造成面板報價大跌。群創已從傳統面板公司轉型為台積電CoPoS供應鏈，市場標籤改變後，本益比可能由面板股估值提升至20倍至30倍。其扇出型封裝單月出貨量已增加10倍至4000萬顆，下半年表現預期優於上半年，加上賣廠利益與TGV、CoPoS認證進度，全年EPS可能達3至4元。

• 建議動作：空手者可在底部區域分批參考買進，等待股價挑戰季線；若量能回到50萬至80萬張，可能是正式起漲訊號。股價接近60元可先賣出部分持股，用獲利降低70元套牢部位的成本。
• 關鍵數字：CoPoS本益比約20倍至30倍；單月出貨量4000萬顆、較原先增加10倍；上半年EPS0.77元；賣廠利益約2.4元；全年EPS估計約3至4元；目標價約60元；套牢區約70元；起漲量能約50萬至80萬張。
• 個股：3481 群創（看多）

「今年很多會漲的股票，都是因為換了一個標籤以後，他的本益比就完全不一樣。」

博傑｜蘋果摺疊機與輝達雙題材，優先選擇同時受惠的供應鏈［產業］

9月10日蘋果新品可能推出摺疊機，三星寬螢幕摺疊機銷售優於預期，顯示市場可能接受大尺寸摺疊設計，因此蘋果新品有機會帶來強烈題材。操作上應優先選擇同時具備蘋果與輝達題材的公司，因為單純蘋果題材在9月10日前後可能已反映完畢，而同時受惠輝達需求的公司則有較長的持有理由。新日興偏向蘋果摺疊機軸承，富世達同時具備蘋果軸承與輝達散熱水冷題材，大立光也被歸入雙題材受惠者。

• 建議動作：蘋果題材比重高的個股在9月10日前後應留意利多出盡；同時受惠輝達與蘋果者可抱久一點。新日興等待量縮拉回測試年線時尋找買點。
• 關鍵數字：蘋果新品預計9月10日登場；摺疊機價格可能約7萬元至10萬元；新日興等待回測年線；富世達已創新高；大立光短線出現三根半漲停。
• 個股：3376 新日興（看多）；6805 富世達（看多）；3008 大立光（觀望）

「你現在要挑的就是最好有輝達又有蘋果，二刀流的。」

博傑｜鴻海與台達電若獲外資回補，分別看280元與1950元關卡［個股］

若輝達持續創高且外資資金回流，鴻海與台達電可能成為大型權值股的受惠標的。鴻海股價若配合輝達走強，有機會回到280元附近。台達電則形成接近頭肩底的型態，長期受到約1950元位置壓制；若能站穩1950元，代表底部完成，後續可能出現加速上漲。

• 建議動作：觀察輝達與外資資金流向，鴻海留意回到280元的機會，台達電以1950元是否站穩作為型態確認點。
• 關鍵數字：鴻海目標約280元；台達電關鍵價位約1950元。
• 個股：2317 鴻海（看多）；2308 台達電（看多）

「台達電關鍵在這一根K線，大概1950元這個位置，站穩了，大底完成就會往上飆了。」

主持人｜輝達財報展望與台股大盤連動［大盤］

輝達第二季財報與未來一年營收指引大超市場預期，且黃仁勳指出若非供應鏈產能卡關，營收成長可達100%，顯示AI需求極為強勁。技術面上，輝達大底完成且即將挑戰前高，預計台北股市挑戰歷史新高的同時，輝達亦會同步創高。台積電作為輝達最賺錢的晶片代工廠，其ADR走勢長線與輝達高度一致，將隨輝達GPU大賣直接受益。目前AI概念股營收與獲利均呈大增，輝達本益比也僅有14倍，並未出現如2000年時的網路泡沫徵兆，多頭行情有望持續進行。

• 建議動作：看好台股與輝達同步創高，可偏多操作與輝達連動性高的台積電等核心AI概念股。
• 關鍵數字：輝達歷史新高236.5美元，前一日收盤227美元，未來一年營收成長預估70%，輝達本益比14倍。
• 個股：2330 台積電（看多）

「我認為台北股市創新高的同時，可能前後兩天，輝達也會創歷史新高。」

主持人｜記憶體產業擴產與壓價之潛在風險［產業］

黃仁勳指出輝達毛利率下滑主因是記憶體等成本上升，這暗示記憶體已成各大科技廠的眼中釘，未來可能面臨被客戶壓價的命運。目前三星、海力士等各大記憶體廠商皆在擴產，且有中國長鑫存儲、長江存儲虎視眈眈，產業競爭加劇。雖然南亞科、華邦電近期股價創新高，但威剛、群聯、力積電等仍處於半山腰，反映出市場對記憶體產業面臨壓價與產能過剩的擔憂，建議對記憶體持股進行適度減碼。

• 建議動作：建議投資人對於記憶體相關個股應進行適度減碼，防範後續客戶壓價與產能過剩的風險。
• 關鍵數字：南亞科與華邦電股價創新高，威剛、群聯、力積電股價在半山腰。
• 個股：2408 南亞科（看空）；2344 華邦電（看空）；3260 威剛（看空）；8299 群聯（看空）；6770 力積電（看空）

「記憶體現在變成是大家的眼中釘肉中刺，你要小心，因為接下來可能壓你的價。」

主持人｜AI新創算力需求與雲端資料中心投資展望［產業］

AI新創公司Anthropic今年年化營收預計達650億美元，相較去年的90億美元呈現數倍爆發性成長，租用算力成本約200至300億美元，毛利率高達40%以上。Anthropic已與Nscale簽訂六年450億美元的租約以租用部分算力（450 0MW），顯示對未來需求極有信心。這證明雲端巨頭蓋資料中心並非無回報的負現金流投資，而是先有收入才去投資；即使面臨升息，高毛利特特性亦能夠支撐高額的借貸成本，AI發展的國力競賽使資料中心與電力等需求持續強勁。

• 建議動作：看好雲端巨頭及算力服務商的資料中心與電力基礎設施投資，因其背後有強勁的營收成長支撐。
• 關鍵數字：Anthropic今年年化營收650億美元（去年90億美元），租用算力成本200億至300億美元，毛利率40%以上，簽訂六年450億美元算力租約，租用450MW（總算力1.3GW，總投資額710億美元）。

「人家會去做這件事情（蓋AI資料中心）都是先有收入，然後我才去投資，而且我都算得出來。」

主持人｜美國財政部動用TGA帳戶對股市的資金效應［總經］

美國財政部長貝森特為穩住資本市場並支持美國AI發展，計畫動用財政部TGA帳戶資金回購長天期美債。TGA帳戶目前約有9500億美元，當政府因債務上限或回購債券使TGA帳戶餘額從高水位降至低水位時，代表有數千億美元 的資金釋放流回市場。歷史數據顯示，TGA水位下降通常會帶動股市大幅上漲，提供市場充足的流動性，進一步削弱了AI泡沫大跌的可能性。

• 建議動作：關注TGA帳戶的水位變化，在TGA從高水位向低水位下降時，市場流動性增加，有利於股市多頭表現。
• 關鍵數字：TGA帳戶目前9500億美元，可能降至950億美元，釋放約8000多億美元資金。

「這過去這十年，你只要看到TGA帳戶從高水位變成低水位，不管他是要做什麼… 這一段時間股市是漲。」

博傑｜聯電發行ECB之套利疑慮與基本面展望［個股］

聯電決議發行18億美元海外可轉債（ECB），引發市場擔心外資借券賣出套利而壓低股價，但數據顯示借券賣出並未增加，跌勢僅是市場自行嚇自己。外資目前大量持股聯電，無動機為了微小可轉債價差去打壓股價；聯電基 本面強勁，第三季晶圓出貨季增近10%，產能利用率達90%，且與高通在先進封裝合作、與英特爾結盟開發先進製程（從12奈米至3奈米），外資紛紛調升其目標價。目前股價位階低，隨著外資回籠，後續有很大的補漲空間。

• 建議動作：不要在股價要突破頸線或季線的當下追高。若有回檔或量能明顯放大突破時，可適度追價，目標是回補上方缺口。
• 關鍵數字：發行海外可轉債18億美元（台幣500多億元），第三季出貨量增接近10%，產能利用率90%，外資調升目標價至230元、235元。
• 個股：2303 聯電（看多）

「外資如果那麼多的錢，聯電這種位置… 你覺得外資不會買嗎？」

博傑｜群創轉型台積電CoWoS封裝供應鏈之翻身契機［個股］

群創透過切入台積電CoWoS（CoPoS）扇出型面板級封裝（FOPLP）供應鏈，成功擺脫傳統面板的低本益比宿命。群創法說指出下半年優於上半年，且扇出型封裝單月出貨已大增十倍至4000萬顆；加上今年有賣廠利益2.4元挹注 注，全年預估EPS可達3至4元。一旦通過台積電CoWoS認證，市場認同度提高，本益比預估將拉升至20到30倍。目前股價處於底部，是良好的買進時機。

• 建議動作：群創處於底部可買進。若原本有持股套在70元者，可在目前不到50元處買進，待股價反彈至60元附近時將低檔買進部分獲利了結，以賺取的10元差價來抵銷高檔套牢的虧損，降低持股成本。
• 關鍵數字：扇出型封裝單月出貨大增10倍至4000萬顆，上半年EPS 0.77元，賣廠利益挹注2.4元，全年EPS約3-4元，本益比可拉到20-30倍，目標價/賣點60元，原本套在70元，成交量需達50萬至80萬張。
• 個股：3481 群創（看多）

「今年很多會漲的股票，都是因為換了一個標籤以後，他的本益比就完全不一樣。」

博傑｜蘋果新機與輝達概念之雙題材選股策略［產業］

蘋果將於9月10日發表新機，其中摺疊機為亮點，預期在三星寬螢幕摺疊機熱銷的前例下，蘋果摺疊機也將一鳴驚人。在選股策略上，純蘋果概念股（如新日興）在9月10日前反應完題材通常需要獲利了結，而兼具蘋果摺疊軸 軸承與輝達水冷散熱雙題材的『二刀流』個股（如富世達、大立光）則因為有AI基本面支撐而可以抱得更久。此外，外資回籠將買進的大型股如鴻海、台達電也值得投資人多加留意，台達電若能站穩1950元大底將完成頭肩底格局。

• 建議動作：純蘋果比重高的個股在9月10日前題材反應完要記得跑；雙題材的二刀流個股可以抱久一點。新日興等過兩天量縮拉回測年線時是買點；台達電站穩1950元可偏多操作。
• 關鍵數字：蘋果摺疊機預估售價7-8萬元甚至9-10萬元起跳；新日興拉回測年線買點；台達電關鍵站穩1950元；鴻海回升目標價280元。
• 個股：3376 新日興（觀望）；6805 富世達（看多）；3008 大立光（觀望）；2317 鴻海（看多）；2308 台達電（看多）

「你要挑的就是，最好有輝達又有蘋果，二刀流的。」

蘇律師｜夫妻贈與房產之貸款債務分配與契約防範［教學］

夫妻在感情良好時贈與房產，必須注意法律上的陷阱。一旦房屋產權過戶給配偶，法律上即屬受贈人所有，離婚時除非有故意侵害配偶/直系親屬等刑法行為或不履行扶養義務等極端法定撤銷理由，否則無法要求返還。此外 ，房屋產權移轉不會自動移轉銀行貸款，若未向銀行變更借款人，債務依然留在原貸款人身上，容易造成『房子送人、債務自背』的窘境。為防範風險，必須在贈與契約中白紙黑字寫明費用負擔與房貸還款責任，並設定離婚或外遇等特定事由作為返還 還房屋的解除條件，且最好經公證或律師見證以保障權益。

• 建議動作：贈與配偶房產時，必須在契約中明訂房貸與過戶稅費由對方負擔，且應加入特定解除條件（如離婚時無條件返還），並完成公證或律師見證。若受贈配偶不同意這些條款，則建議不要贈與。
• 關鍵數字：贈與房屋價值6000萬元，房貸3000萬元（案例與舉例數字）。

「最吃虧的贈與要記得，就是房子給別人，債務留自己。」

蘇律師｜夫妻剩餘財產分配排除贈與財產之規定［教學］

許多人誤以為結婚後財產為夫妻共有，離婚時可分配配偶名下的房產。然而在法定財產制下，離婚時的夫妻剩餘財產差額分配，在法律明文規定中必須排除繼承、無償取得（如贈與）及撫慰金。因此，婚後由配偶無償贈與的 的房屋，在法律上屬於無償取得，在離婚財產分配時不能計入剩餘財產對半分。此外，若由一方付錢買房直接登記在配偶名下，是否屬於贈與或夫妻財產調整，需視個案認定，若被認定為夫妻財產調整，則可能在離婚時被列入共有財產分配計算。

• 建議動作：了解法定財產制下無償取得財產不納入剩餘財產分配的法律規定，避免誤以為婚後贈與配偶的財產在離婚時能直接對半分回。

「離婚計算的時候，在繼承、無償取得、撫慰金都不用分配，所以剛剛那個叫做無償取得、贈與，未來這個財產就不能算做夫妻剩餘財產。」

錢線百分百｜【錢線百分百】20260828完整版(上集)《台股再現兆元量! 周線收紅漲1107點 TPU大單不再一家吃 受惠股全點名

主持人｜台股8月強勢、成交量回升與9月行情展望［大盤］

輝達財報優於預期、股價大漲8.7%，帶回市場資金與信心，台股因此開高走高。台股8月至今上漲7.4%，領先日本、韓國及美股，且三大法人同步站在買方，成交量終於突破1兆元。台幣升值2.1%、韓元升值4.8%，顯示資金由美元流向亞洲；若外資持續回流，9月行情可能進一步擴大。

• 關鍵數字：台股收46331點；當日上漲356點、約0.7%；成交量突破1兆元；8月台股上漲7.4%；台幣升值2.1%；韓元升值4.8%
• 個股：2303 聯電（看多）；3008 大立光（看多）；6669 緯穎（看多）

「成交量能在今天終於突破1兆元了。」

博傑｜台股9月行情與外資回流［大盤］

台幣在前一波貶值後重新升回今年平均位置，但外資熱錢尚未大舉進場，因此後續仍有潛在買盤。美國期中選舉前90天通常震盪較大，進入選前60天後上漲機率提高，因此9月10日前後至中秋節可能是行情轉強時間。若Jackson Hole談話沒有意外、升息機率維持偏低，加上輝達財報及費半轉強，台股有機會跟隨上攻。

• 建議動作：觀察Jackson Hole談話、美債、費半頸線及外資買超；等待量能逐步放大，不追逐無量上漲。
• 關鍵數字：9月10日前後至中秋節；8月外資買超3710億元；6、7月外資賣超約1.6兆元；輝達約225美元附近震盪；大盤突破需1.1兆至1.2兆元成交量；目標可能挑戰48000至50000點
• 個股：NVDA 輝達（看多）

「到今天為止這種量是好的，為什麼？他沒有突然爆量。」

博傑｜漲價題材帶動矽晶圓、被動元件與功率元件［產業］

當大盤進入驚驚漲、主流股漲多後，資金可能輪動至跌深且具漲價題材的矽晶圓、被動元件與功率元件。高階矽晶圓漲幅上看18%至22%，功率元件因AI高功耗與400V、800V需求，10月可能再漲10%至15%；MLCC庫存創新低，也有利價格緩步上升。矽晶圓供需缺口持續擴大、產線滿載，因此基本面可支撐反彈。

• 建議動作：矽晶圓可逢低觀察；被動元件以華新科、禾伸堂作為投機指標，等待量能與基本面訊號確認轉強。
• 關鍵數字：高階矽晶圓漲幅18%至22%；功率元件10月可能漲10%至15%；12吋矽晶圓缺口年底約8%、明年底約15%、後年底約24%；供需缺口每月約200萬至300萬片
• 個股：6488 環球晶（看多）；3532 台勝科（看多）；2327 國巨*（觀望）；2492 華新科（看多）；3026 禾伸堂（觀望）

「漲價類股，就是我們講的矽晶圓、被動元件跟功率元件。」

主持人｜ASIC供應鏈由單一統包轉向COT模式［產業］

Google一邊向輝達採購GPU，一邊自行發展TPU，並擴大與超微、邁威爾及聯發科合作，因此市場將供應商增加誤解為聯發科掉單。ASIC產量年增率由28%升至86%，明年預估再增87%，Google占明年需求約四分之三，市場因此高度關注。Google由過去統包模式改採COT，將設計、材料、實體設計與封裝拆分採購，以掌握定價權並降低每顆ASIC成本約30%；因此供應商雖可能取得新增訂單，但訂單金額、毛利率與客戶黏著度都會下降。

• 建議動作：分析ASIC供應商時，拆解其取得的具體環節、訂單占專案比重、資料中心營收比重、客戶集中度及可替代性，不要只看是否接到大單。
• 關鍵數字：ASIC年增率：去年28%、今年86%、明年87%；今年約750萬顆、明年約1300萬顆；Google占明年約四分之三；COT每顆ASIC成本可能降低30%；創意毛利率預估由20.8%降至2028年15.3%
• 個股：2454 聯發科（看多）；3661 世芯-KY（看多）；3443 創意（看多）；AVGO 博通（看空）

「聯發科並不是掉單，反而受到委屈的其實是博通。」

主持人｜ASIC供應鏈受惠股與操作節奏［個股］

ASIC設計可拆為架構、運算晶粒、I/O晶粒、高速傳輸、實體設計與先進封裝等環節；高階IP以上仍由聯發科掌握，世芯-KY與創意則切入實體設計，台積電掌握先進封裝與量產，因此ASIC市場擴大時台積電最穩健。創意雖有Google、亞馬遜甚至微軟訂單想像空間，但COT模式可能造成毛利率下降，股價短線漲幅已大，應等待財報利空造成錯殺後再評估。聯發科受消息面壓抑，世芯-KY則等待亞馬遜出貨及Google訂單確認。

• 建議動作：台積電可作為最穩健標的；創意等待財報毛利率利空後再評估；聯發科以觀望等待財報為主；世芯-KY觀察Google訂單與切線突破。
• 關鍵數字：台積電股價2400多元；法人明年EPS由140多元上修至153元；創意EPS預估152元；創意大摩目標價6288元；創意前一日股價6370元；聯發科2028年EPS接近400元、目前估算本益比約10倍；世芯-KY合理本益比至少20倍、市場估值可達8000元
• 個股：2330 台積電（看多）；3443 創意（觀望）；2454 聯發科（觀望）；3661 世芯-KY（看多）

「誰一定是贏的？台積電一定是贏的。」

陳龍｜台股第二支腳疑慮消除與創新高行情［大盤］

台股先前因KD、RSI由高檔下彎、均線反壓及成交量創近期低點，引發市場對第二支腳的擔憂；但後續低量下跌形成凹洞量，指數反而突破前高，因此原本的第二支腳已經以畸形V轉方式完成。輝達財報利多、台幣升值、外資與內資回流，使創新高的機率高於再次下跌。若台積電突破2500元，台積電大聯盟可能同步轉強，進一步帶動電子股與大盤創高。

• 建議動作：維持偏多看法，觀察台積電2500元關卡、外資買超、台幣升值及內外資是否持續歸隊。
• 關鍵數字：台積電約2400多元，突破2500元為關鍵；台股距歷史新高不到2000點；單日外資買超可能達800至1000億元；9月日均量可能1.2兆至1.5兆元
• 個股：2330 台積電（看多）；NVDA 輝達（看多）

「第二支腳這個疑慮已經化解了。」

陳龍｜美元走弱、亞幣升值與資金回流新興市場［總經］

新台幣升值並非獨立現象，韓元、人民幣及新加坡幣也同步走強，反映美元走弱與亞幣升值的大趨勢。美元走弱會促使資金由美國流向新興市場，若台灣又具備AI基礎建設與持續增加的訂單，外資缺乏替代投資標的，因此下半年可能回補上半年賣超。外資買超擴大、投信與自營商轉為買方，代表內外資信心同步改善。

• 建議動作：觀察美元、亞幣、外資買超、投信與自營商動向；在內外資持續買超時，不必過度保守。
• 關鍵數字：外資上半年賣超約1.5兆元；台股距歷史新高不到2000點；政府預估明年日均成交量1.1兆元，陳龍預估1.3兆至1.5兆元

「你看到輝達財報這樣，看到未來的AI基礎建設這樣，真的，全世界放眼望去，除了美國以外，你不買台灣，我真的也不知道你要買什麼。」

博傑｜九月台股展望與大盤走勢分析［大盤］

預估台股最快在九月十號前後或最慢中秋節會往上走，主要因為台幣升值但外資熱錢尚未大舉進入，最大買盤仍在後頭。此外，通膨與經濟數據顯示升息機率不高，加上輝達財報展望驚人與費半可能完成頭肩底，一旦費半突破頸線，將有利於台股上攻。由於目前大盤呈現無量的Ｖ轉驚驚漲，內資趁高賣給外資，因此短期內不易出現第二支腳。

• 建議動作：預期無量時先以區間震盪看待，若要突破需成交量達到一點一兆至一點二兆元。
• 關鍵數字：成交量一點一兆至一點二兆元

「快一點的話，就是九月十號前後，慢一點就是到中秋節，應該就有機會往上走了。」

博傑｜矽晶圓產業漲價潮與相關個股分析［產業］

矽晶圓在七月由信越化學、勝高與環球晶同步喊漲，高階矽晶圓漲幅達百分之十八至百分之二十二，為疫情後首度大漲價。其中十二吋矽晶圓今明年的供需缺口持續擴大，年底缺口約百分之八，明年達百分之十五，代表高階ＡＩ應用的矽晶圓確實吃緊。由於台勝科的型態比環球晶強，底部更明確，預期這波將領先過高，積極操作者應以台勝科為主。

• 建議動作：環球晶可在一千元以下逢低買進，台勝科若來到四百五十元以上套牢區可先賣一次，不宜追高。
• 關鍵數字：環球晶現貨漲幅百分之十至百分之二十五；十二吋矽晶圓年底缺口百分之八、明年底百分之十五、後年底百分之二十四；環球晶買點一千元以下、反彈第二關目標一千一百元；台勝科壓力四百五十元
• 個股：6488 環球晶（看多）；3532 台勝科（看多）

「比較積極的反而可以，對，就是以台勝科為主。」

博傑｜被動元件與功率元件市況分析［產業］

雖然被動元件籌碼面較弱，但村田製作所已宣布調漲ＡＩ高階元件價格，且ＭＬＣＣ庫存創新低將支撐價格緩步走揚。功率元件方面，在ＡＩ高功耗時代（因應八百伏特、四百伏特與ＢＢＵ需求）下，八月已出現第三波漲價，十月預估還會再漲百分之十至百分之十五。國巨因上方套牢量大呈區間震盪，華新科空間較大，禾伸堂則需要量能與中長紅配合，操作上可抓華新科與禾伸堂作為投機指標。

• 建議動作：國巨若要突破必須有營收獲利暴增或大利多，建議抓華新科與禾伸堂當投機指標。
• 關鍵數字：功率元件十月漲幅百分之十至百分之十五
• 個股：2327 國巨*（觀望）；2492 華新科（看多）；3026 禾伸堂（觀望）

「你就是抓，華新科跟禾伸堂，當投機的指標就可以。」

智霖｜谷歌與亞馬遜特殊應用晶片供應鏈變革分析［產業］

雲端業者為了節省成本與拿回定價權，將特殊應用晶片（ＡＳＩＣ）開發從過去的「統包」改為「ＣＯＴ客戶主導模式」，這會使專案金額被切分而降低單一專案金額，並導致毛利率下降。這項變革並非聯發科被「掉單」， ，而是谷歌將供應商多元化；聯發科在大廚角色掌握核心架構，二廚角色則有世芯與創意加入競爭。長期而言，這使原本沒有此業務的創意有了巨大的想像空間，而獨吃亞馬遜網路服務（ＡＷＳ）的世芯則因面臨訂單分流而股價較悶。

• 建議動作：投資人應等候相關概念股因財報公告毛利率利空、市場錯殺時，再進場撿便宜。
• 關鍵數字：創意毛利率預估從百分之二十點八下降到二零二八年的百分之十五點三；ＡＳＩＣ年增率今年百分之八十六、明年百分之八十七
• 個股：2454 聯發科（看多）；3443 創意（看多）；3661 世芯-KY（觀望）；2330 台積電（看多）

「將來你想要做ASIC的話，就是等到毛利的利空，大家錯殺的時候你去撿。」

智霖｜台積電與聯發科個股估值與目標價分析［個股］

台積電因先進封裝與製程良率高，為ＡＳＩＣ需求大增下的穩健受惠者，明年預估每股盈餘（ＥＰＳ）已被法人上修至一百五十三元，目前的股價本益比偏低。聯發科則被短期消息面干擾而沉寂，但其在ＡＳＩＣ中扮演系統 統架構整合者的角色不變，高盛預估其二零二八年ＥＰＳ可接近四百元。若以二十倍本益比合理計算，聯發科目標價看八千元，目前的估值同樣處於低位。

• 建議動作：台積電為穩健首選，聯發科操作需耐心等待財報與消息面沉澱。
• 關鍵數字：台積電明年預估ＥＰＳ一百五十三元；聯發科二零二八年預估ＥＰＳ接近四百元、目標價看到八千元、合理本益比二十倍
• 個股：2330 台積電（看多）；2454 聯發科（看多）

「如果用2028年去算的話，其實現在大概10倍而已，所以這個地方我覺得聯發科，應該是被消息面影響了。」

陳龍｜九月台股資金面與大盤走勢預估［大盤］

台股先前的下跌純粹是受國際利空拖累，隨利空出盡，台股八月漲幅居主要股市第一極為合理。目前大盤已化解第二支腳疑慮，先前的低量為凹洞量，隨時有機會朝歷史新高挑戰。此外，傑克森霍爾年會演說預期影響有限， ，且期中選舉前升息機率低，美元走弱將引導資金持續流入包括台股在內的新興市場。

• 建議動作：投資人操作不宜過度保守，應正面看待九月初大盤挑戰歷史新高的機會。
• 關鍵數字：指數距離歷史新高差不到二千點；九月預估日均量一點二兆至一點五兆元；明年政府預估日均量一點一兆元

「內外資全部都歸隊了，大家真的不要再保守，9月初很有可能創歷史新高。」

陳龍｜台積電股價展望與電子股連動分析［個股］

雖然台積電受到川普晶片稅與關稅言論干擾而短暫拉回，但這僅是一到兩天的市場反應，未來很快會站上二千五百元。一旦台積電突破二千五百元關卡，將帶動台積電大聯盟的四十至五十檔重量級個股群起上攻。電子股轉強 強將加速大盤創新高，因此台積電的走勢是電子股能否發動的關鍵。

• 建議動作：逢低布局台積電及台積電大聯盟相關個股，等待二千五百元關卡突破。
• 關鍵數字：台積電股價二千四百多元，預估很快到二千五百元
• 個股：2330 台積電（看多）

「只要他一過了2500元，你就會發現，電子股就會加速，第一個台積電只要過2500元，台積電大聯盟就會先動。」

陳龍｜外資與融資籌碼面分析［總經］

在新台幣升值與美元走弱的亞幣升值大趨勢下，外資將持續把上半年賣超的資金買回，未來甚至可能出現單日買超八百至一千億元。而在融資方面，目前融資回升幅度僅占跌幅的四成，遠落後於指數漲幅，顯示散戶尚未瘋狂 狂進場，市場並非高點。未來指數突破高點後，融資單日增加破百億將成為常態，資金行情可期。

• 建議動作：順應外資歸隊與融資尚未過熱的籌碼優勢，偏多操作。
• 關鍵數字：外資上半年賣超一點五兆元，下半年有機會轉為正買超，單日買超可能達八百億至一千億元；融資回升僅四十億元（下跌一百億元）

「美元走弱就救了全世界…新興市場的貨幣是未來是奇貨可居。」