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股市學習筆記

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分析師觀點筆記｜2026-08-25

艾綸說｜劉育綸 艾綸說【無量整理，強還是弱？】影音分析2026/08/25

艾綸說｜七月台股資金動能明顯轉弱，後續量能回升比指數反彈更重要［總經］

七月外資大幅匯出，散戶交易意願也降溫，證券劃撥存款餘額單月減少2413億元至4.18兆元，外資賣超台股7389億元，並匯出約9041億元，顯示市場資金動能明顯轉弱。因為目前成交量不足，所以即使指數反彈，也難形成真正的進攻行情。若外資由賣轉買且成交量重新放大，行情才有機會由整理轉為攻擊；在量能不足前，指數較可能呈現以盤帶跌與來回震盪。

「行情這個成交量整個放下來啊，你這個要有個進攻的強勢訊號，成交量一定要出來。」

艾綸說｜美國財政部買回公債有利資金面，但長期通膨與美債供需失衡仍是風險［總經］

美國財政部必要時可能動用一般帳戶、投入一兆美元協助穩定債市，買債會推升債券價格並壓低殖利率，資金釋出也可能形成熱錢，對股市資金面偏多。這項消息目前先反映在黃金與比特幣，美債殖利率與美元同步回落，反映市場對美債供需與美元信用的疑慮升溫。可是美國政府赤字、債務供給與通膨仍在，因此買回公債可能只解決短期流動性，未必能處理長期失衡。若殖利率持續下降，科技股估值修正與資金配置都會改善；若殖利率再上升，股市仍會承受壓力。

「只要它降下來，降下來我覺得這個行情就還比較好一點點。」

艾綸說｜台股開低走高形成支撐與信心回穩，但尚未構成多頭轉強訊號［大盤］

台股最低44210點、最高44955點，盤中拉出約740點下影線並翻紅，前低加月線的支撐確實發揮作用，且今天形成第二隻腳。可是預估成交量約6990億元，雖高於前一天約6500多億元，仍不足以構成進攻量。若明天突破小平台並將成交量放大至8500億元、9000億元甚至更高，才會形成明確紅K帶量攻擊訊號。現階段應視為信心回穩與區間整理，而不是多頭正式轉強。

「今天開低走高我覺得是一個信心的回穩哦，但不是多頭轉強的開始。」

艾綸說｜櫃買指數同步止穩，仍需突破季線與前高才能確認反彈［大盤］

櫃買指數盤中一度跌破前低與月線，但收盤K棒沒有持續向右下移，也形成小區間內的止跌反彈。可是季線連續兩天尚未站上，成交量約1600億元，仍屬量縮整理。接下來若能站回季線並突破前高，反彈才有延續性；若僅反彈至前高附近而無法突破，仍可能回落到區間內反覆震盪。

「上市跟上櫃同步今天都出現了一個信心回穩的訊號，但是它是多頭進攻的訊號嗎？可能都要再看一天到兩天。」

艾綸說｜族群輪動雖有強勢股，但整體延續性不足，突破後隔日容易拉回［產業］

目前仍有個股與族群表現，但昨天強勢的股票今天常轉弱，顯示市場操作偏短線，缺乏波段延續性。CPO族群尾盤同步走強，光環、上詮、前鼎、重達、光聖、華星光等出現拉抬；散熱族群中雙鴻、高力、奇鋐與均熱片相關個股也有量價改善。可是多數個股仍在平台或區間整理，必須突破平台高點並配合量能，才可確認整理完成與新趨勢展開。若只是反彈型突破，隔日仍可能先開高走低，因此不宜看到單日強勢就追價。

「現在打突破那一根突破後的隔天通常延續性不太好。」

艾綸說｜個股操作以守支撐、等突破為主，已對富喬獲利了結並停損賣出日電貿［個股］

多數個股目前仍在區間震盪，判斷重點是低點能否守住，以及高點能否帶量突破。PCB族群中星星相對強勢，因為股價未回測季線甚至月線；井碩與南電則已回測季線，仍需站回均線確認。連帽雖然最強並漲停站回全部均線，但漲幅已大，不宜在高位追買。富喬因早盤表現弱而獲利調節，日電貿則停損賣出，反映目前延續性差時應降低持股與嚴守風險。

「因為現在的延續性不好嘛，我們也不太敢去打突破。」

劉育綸（艾綸說）｜台股7月資金動能轉弱與量能重要性［大盤］

因為7月證券劃撥存款餘額單月大減2413億，且外資在7月大賣超7389億元並匯出資金，導致台股資金動能明顯轉弱。由於目前市場成交量非常少，造成指數漲跌都顯得困難，目前處於以盤帶跌的整理狀態。未來的量能回升將比指數反彈更為關鍵，需要有明確的成交量放大才能構成進攻訊號，否則短期仍是整理格局。

「量能回升會比指數反彈稍微來得更重要」

劉育綸（艾綸說）｜美國財政部出手穩定債市與美聯儲升息機率降低［總經］

因為美國財政部貝森特釋出訊號，必要時將動用一兆美元資金協助穩定債市，引發美債殖利率回落與美元轉弱，這在資金面上合理屬於利多。然而，市場也擔憂此舉僅能解決短期流動性，無法改善長期的美債供需失衡。由於美國政府支付美債利息的財政負擔已超過總體GDP的15%，若繼續升息將使財政赤字更沉重，因此預估下半年升息的機率已大大降低，中長線若殖利率能被壓下，將有利於科技股的估值修復。

「財政部買回只是短期流動性的問題，並不能解決長期的美債公需失衡狀態」

劉育綸（艾綸說）｜台股大盤技術面支撐防守與反攻訊號條件［大盤］

因為大盤今日開低走高，在盤中雖有跌破前低，但收盤價站穩，拉出長達700多點的下影線，顯示前低與月線的支撐區間有明確防守效力。目前大盤的開低走高僅代表市場信心指穩，並非多頭轉強。後續支撐位下修至今天的 低點44200（去尾數，原為44300），若要確立整理結束並開啟新的主升段，需要觀察未來幾天是否能出現帶量突破小平台並放大的紅K進攻訊號，隨後挑戰前高2444646400。

「大盤今天我們開啟走高是信心的指穩，但不是多頭轉強的開始，它可能還要多一點訊號。」

劉育綸（艾綸說）｜櫃買指數（OTC）支撐有守但面臨季線反壓［大盤］

因為櫃買指數今天盤中一度跌破前低與月線，但在收盤時拉高且K棒橫向移動，顯示相形前低附近具有支撐指跌作用。然而，今日成交量僅約1600億元，依然呈現量縮整理型態，且季線反壓已連續挑戰兩天未能站上。若要轉 強，必須先站上季線並突破前高，否則仍在區間整理的過程中，拉到前高附近仍容易因信心不足而走回落。

「它也就只是碰到前低有反彈但在區間整理的過程中，它拉到前高附近，它終究要走回落，那來回的去洗盤」

劉育綸（艾綸說）｜權值股台積電與紅海等呈低檔震盪整理［個股］

因為台積電、紅海、廣達及聯發科等主要權值股今天皆呈現開低走高、橫盤震盪的格局，且成交量並未放出，代表短線上缺乏上攻的動能。台積電今日最低2350元並站回季線，屬區間震盪大平台；紅海今日在238至243.5元拉 拉出下影線，雖無明確短線趨勢，但長線在此位階買進並不會輸，只是短線需先站上五日均線。整體而言，權值股均處於整理階段，尚需靜待指標高點突破以啟動趨勢。

「今天站回季線一樣不用太開心，昨天跌破也不用太悲觀，今天開低走高也不用太樂觀，因為為什麼你行情要電高，這個高點就是要去做突破」

劉育綸（艾綸說）｜台電跌破前低短線偏弱，需再觀察止穩［個股］

因為台電今日最低點來到1655元，雖然也隨大盤反彈拉出下影線，但收盤價看起來是跌破前低的，表現相對辛苦。如果要擺脫弱勢整理，未來幾天需要持續往上電高，站回5日與10日均線，才有機會形成N字型的指穩反彈型態 態。否則，若無法收復均線，短線仍將維持弱勢整理的行情。

「那今天相對低點有拉一個角，那你後面就要繼續電高，也不用說一次就要電多高」

劉育綸（艾綸說）｜CPO族群爆發族群買盤與短線調節操作［產業］

因為CPO族群今天在11點至12點後湧入同步的族群性買盤，包含華星光、上權、前頂、光盛等多檔個股強勢拉上漲停，是今日大盤走強時延續性最佳的族群。然而，在目前大盤量能不足且操作氛圍偏短線的環境下，多數主力 與散戶賺取約10%或一根漲停就會有獲利賣壓出現。因此，即使華星光等持股在技術面上突破大箱型，若明日出現開高走低，將會隨即進行獲利調節以鎖定利潤。

「因為我必須說現在延續那cpo今天在整個大概12點11點半之後，就開始有一個族群性的買盤出現」

劉育綸（艾綸說）｜記憶體族群強弱分化與延續性欠佳［產業］

因為記憶體製造廠（南雅科、華邦電）今日開低走高且低點有守，但主要仍處於壓力平台下的盤整期；而昨日表現強勢的模組廠（創建、威剛、宜鼎、群聯）今天卻同步走軟。這證明目前市場資金的延續性非常差，昨日上漲 漲的股票隔天往往容易回落。此外，預創在技術面上呈現跌破小平台的導型反轉狀態，屬於需要持續整理的弱勢形態，投資人應注意相關風險。

「所以我就說這種延續性真的很差，像創建當然有一點下影線啦，不過也是一樣啊，昨天就上影線嘛，今天回撤五日軍有手，然後威大一根，今天呢也蠻大一根的，但是顏色不一樣跌了5%」

劉育綸（艾綸說）｜通路商與風測廠開低走高與啟動條件［產業］

因為通路商（青亞、智上、文夜）與風測廠（日月光、金元店、歷程）目前普遍處於橫盤震盪的相行盤整狀態，今天多數呈現開低走高、低點有守的格局。由於大部分個股仍被壓在區間內，且高點未過、趨勢尚未啟動，因此 此短線上回頭看都還在原點，操作上以等候啟動訊號為主。

「回頭來看都還在原點，那要等一個啟動」

劉育綸（艾綸說）｜散熱族群底部放量與技術形態好轉［產業］

因為散熱族群（奇宏、雙紅、高力、一拳）今日底部普遍放量上攻，技術形態有明顯轉佳的跡象。雙紅今日呈現量滾量，成功突破昨日上影線的高點，若能進一步突破1105元的平台壓力，大底部將非常紮實，朝向C波進攻； 一拳（一詮）則突破了下降趨勢線並站上季線，已拉出小N字型，形態良好。高力若能突破前波大量高點，也將形成大N字型，因此整個散熱族群後續走勢值得期待。

「量滾量有滾上去，我覺得很好，那接下來要挑戰的就是這個平台」

劉育綸（艾綸說）｜PCB族群強弱分化與台藥偏多等待［產業］

因為PCB族群中，星星（欣興）相較於景碩與南電連月線都沒碰到，短線表現最為強勢，目前正等待站回五日均線；連帽今日表現最為強勢拉出漲停，但因漲幅已大不建議追高。整體族群如華通、台光電、金像電等多在區間 盤整或碰支撐反彈，台藥雖然基本面佳且越看越喜歡，但技術面仍受制於下降趨勢線，仍需再等待突破信號。

「星星這一波走勢目前以現在現階段來看啊，是比較強勢」

艾綸說｜【這次綸到誰】索羅斯打不垮台灣？央行的反擊戰

艾綸說｜1997年亞洲金融風暴下昨師與台灣央行的金融攻防戰［總經］

1997年亞洲金融風暴期間，喬治羅斯發現泰國外債高且外匯存底見底，放空泰銖引發風暴，隨後將目光投向台灣新台幣。昨師陣營利用當時高效且隱秘的工具無本金交割遠期外匯（NDF），準備十幾億美元籌碼以撬動龐大空 頭部位。台灣央行初期在現貨市場拋售美元阻貶，消耗數十億美元外匯存底，後於1997年10月決定放手讓匯率由市場供需決定。隨後彭海南接任央行總裁，查清資金來龍去脈後，發現昨師放空架構脆弱點在於本土銀行的槓桿，於是央行於1998年5月22 日宣布全面禁止國內指定銀行承作新台幣NDF業務。同時，央行在現貨市場展開定時不定點調節，並常在收盤前最後15分鐘拉抬會價，導致昨了之陣營面臨利息與浮虧，最終認賠分批平倉新台幣部位。

「索羅斯這一套放空架構看是非常龐大，但他最脆弱的動脈就是建立在台灣本土銀行乘坐的槓桿之上。」

艾綸說｜從昨師放空新台幣失敗案例所獲得的三大交易啟示［教學］

從昨師陣營放空新台幣失敗的案例中，可以總結出三個交易邏輯。第一，看對總經趨勢不代表交易一定會賺錢，昨師雖判斷出亞洲風暴對台灣出口的貶值壓力，卻忽略了台灣資產負債表的結構。第二，交易者永遠要對於規則改變保持警惕，將勝率建立在特定金融工具漏洞或寬鬆監管上的策略，隱藏著巨大的政策風險。第三，在市場中必須懂得何時停損以保護資本，這樣才能在市場長存並有機會去打下一場仗。

「保護好自己的資本呢，才有機會去打下一場仗，這個才是真的能夠在市場長存的真正關鍵」