分析師觀點筆記｜2026-08-13

錢線百分百｜【錢線百分百】20260813完整版(下集)《國際股風險儀表板? “價值選股”怎出招? 境外ETF題材夯! 績效飛天怎把

林忠｜美股四大指數反彈走勢與台股後市展望［大盤］

美國股市中，道瓊與標普500指數在八月續創歷史新高，科技股為主的費半與那斯達克則因去槓桿出現修正。那斯達克修正後已彈回接近高點，但與台股連動較深的費半自高點修正28.68％後，目前僅反彈18.67％，仍有約10 ％的差距。預期八、九月將維持橫向整理，直到十月及第四季才會有較明確的方向。若費半能持續反彈至13250點以上，則半導體與AI供應鏈資金有望全面回流並轉強。

• 建議動作：若那斯達克突破前高，建議加碼AI族群；若四大指數皆跌破月線且VIX指數暴漲，則應啟動防守模式，降低持股至40％以下並提高現金水位。
• 關鍵數字：費半修正28.68％、費半反彈18.67％、費半關鍵水位13250點、防護持股水位40％以下
• 個股：2330 台積電（觀望）；3017 奇鋐（看多）；6669 緯穎（看多）；2382 廣達（看多）

「現在是8月份，大概8 9月，我覺得都是整理期會比較多，還會再繼續整理，可能10月第四季之後，相對會走出一個比較明確的方向。」

林忠｜美元、油價及VIX三大風險指標對股市之警戒水位［總經］

美元指數因月線下彎且近期出現長黑K而短線轉弱，有利於資金流入新興市場與亞股，減輕台股壓力。西德州原油價格於月線附近震盪，只要不突破100美元的歷史高點，通膨與恐慌情緒就不會失控。VIX波動率指數近期未創 高，大盤跌勢屬於超跌，若VIX在16至17之間整理，則股市將呈橫向波動。倘若未來美元站回月線100.5、VIX突破20、且油價衝上90至100美元，則股市打第二支腳的風險將大幅上升。

• 建議動作：密切監控美元指數100.5、VIX指數20、及原油價格90至100美元等警戒線，若皆突破則需降低持股防範第二支腳修正。
• 關鍵數字：美元指數月線100.5、VIX指數警戒線20、原油價格警戒線90至100美元、當前VIX指數14.5

「美元短線轉弱，所以全球的資金有利流向風險的資產… 只要看到美元強、避險升溫、通膨回來，這個第二支腳大概就會來。」

林忠｜美股太空科技與AI應用端資金流向觀測［產業］

在過去一週中，美股資金出現板塊輪動，從谷歌、亞馬遜及Meta等大型科技權值股流出，流向太空科技、AI軟體、資料中心及防禦型消費股。其中，商業火箭公司SpaceX大漲30％、Rocket Lab亦上漲18％，表明市場在多頭氛圍下重新擁抱具夢想的風險資產。同時，提供算力租用服務的CoreWeave（輝達親兒子）與數據分析商Palantir的走勢也極為強勁，這顯示資金已經不再僅局限於輝達，開始擴散至AI應用層與其他主題。

• 建議動作：當美股太空科技與火箭相關公司大漲時，可對應觀察台股相關的軍工航太族群。
• 關鍵數字：SpaceX單週漲幅30％、Rocket Lab單週漲幅18％
• 個股：2634 漢翔（觀望）；8033 雷虎（觀望）；2645 長榮航太（觀望）

「資金不再只追逐輝達，開始向其他的應用層。」

林忠｜盤勢橫向整理期間之價值選股邏輯［個股］

在指數進入橫向整理的猴市階段，資金操作應採取防禦性的價值選股策略。篩選條件包含：本益比小於15倍、近3年EPS成長率高於50％、市值達100億元以上、且近10年每年均有配息之個股。此類股票具有獲利成長支持且配 息穩定，在市場整理時具備高抗震性與補漲潛力。目前符合上述條件的標的包含威剛、緯創、神基、華碩、國泰金及群益證，其中華碩因第二季獲利大增，短線表現最為強勢。

• 建議動作：在大盤橫向整理時，可留意並佈局本益比低於15倍且具備高EPS成長與穩定配息的價值型個股。
• 關鍵數字：本益比15倍以下、近3年EPS成長率50％以上、市值100億元以上
• 個股：3260 威剛（看多）；3231 緯創（看多）；2357 華碩（看多）；3005 神基（看多）；2882 國泰金（看多）；6005 群益證（看多）

「大盤是這樣子的，這個橫向整理的話，我覺得可以找幾個邏輯，第一個本益比比較小的，15倍以下。」

奇芬｜境外ETF發行趨勢與科技主題之資產配置［總經］

美國企業最新一季財報有86％優於預期，且科技股預估EPS成長率有機會超過40％，高獲利成為美股高檔的推手。全球資金高度集中在半導體與AI領域，近一年新募境外ETF達28檔（含募集中5檔），其中三分之一為操作靈活 的主動型ETF。儘管主題式如稀土、數據與電力等非常多元，但其波動度大。建議長期參與國際股市的投資人，應以市值型ETF為核心主軸，以分散投資美、日、韓等市場，而高成長的科技型與特定主題ETF則適合作為衛星配置。

• 建議動作：資產配置應以市值型ETF為核心主軸（比重相對高），並以美、日、韓做分散；科技型與次產業主題ETF則僅適合作為衛星配置（比重放低）。
• 關鍵數字：美股財報優於預期比例86％、科技股預估EPS成長率40％以上、近1年新募與募集境外ETF共28檔、主動型ETF佔9檔

「如果你是要長期參與國際股市，你應該先以市值型ETF為主軸，比重相對要高… 這些的話我覺得成長性是很強，可是我覺得他只適合做衛星配置。」

奇芬｜境外科技型與半導體ETF之績效回顧［總經］

今年以來海外ETF表現受半導體主軸驅動，強弱分明。國泰臺韓科技（00735）因納入記憶體相關概念股，在經歷七月修正後迅速反彈，近一個月跌幅收窄至2.95％，走勢相對抗跌；兆豐洲際半導體（00911）與國泰費城半導 體（00830）表現亦隨半導體趨勢走強。此外，新募主動型ETF如統一全球創新（00988A）及元大AI新經濟（00990A）先前因績效亮眼吸引投資人搶購，雖然近期波動較大，但整體表現依然優於傳統美股指數，反映出主動型操作在科技震盪期具備一定的 的彈性。

• 建議動作：投資人可選擇今年表現佳的半導體主題ETF或挑選操作靈活、績效亮眼的主動型科技ETF進行配置。
• 關鍵數字：00735近一個月跌幅-2.95％
• 個股：00735 國泰臺韓科技（看多）；00911 兆豐洲際半導體（看多）；00830 國泰費城半導體（看多）；00876 元大全球5G（看多）；00988A 統一全球創新（看多）；00990A 元大AI新經濟（看多）

「目前在台灣掛牌的這些境外的ETF，還是先以這個類似像美國相關的這個半導體為主軸是表現比較好的。」

明哲｜台股短期技術面拉回與月線支撐防守重點［大盤］

美國9月降息或維持利率不變的機率已在通膨數據後明朗化，國際數據公佈後，台股的焦點將回歸國內技術面。目前台股日KD指標已進入超買區，短線上檔攻擊空間受阻，需特別防範明天的漲多拉回。然而，從下週開始，月 線將逐步扣低，若大盤拉回測試月線而不破，月線翻揚仍將有利於多方走勢。後續成交量需有效擴增至1兆台幣以上，才有助於個股進行換手再攻；中小型股則需看櫃買指數能否突破季線反壓並完成回測，這將是中小型股表現的最有利劇本。此外，油 價也是通膨的多空觀察點，布蘭特原油應以90美元為多空界線。

• 建議動作：短期注意漲多拉回防守，若拉回至月線不破可偏多看待；中小型股操作需觀察櫃買指數是否能突破季線反壓並完成回測；監控布蘭特原油90美元多空觀察點。
• 關鍵數字：台股成交量1兆台幣、布蘭特原油90美元、櫃買季線位置

「明天要注意漲多之後的一個拉回，但下個禮拜開始月線開始要逐步往下去做扣低，月線翻揚如果拉回到月線之後不破，還是有利多方。」

錢線百分百｜【錢線百分百】20260813完整版(中集)《投信等不及先偷跑! 作帳名單搶先看! 揭!挪威主權基金布局 跟風上車?懶人

建承｜投信與外資聯手之第三季作帳股布局策略［個股］

時序進入第三季中旬，距離季底僅剩一個半月，投信為了拚績效會積極買進被低估的優質產業股。操作上應挑選投信持續買進且外資同步站在買方的個股，因為兩者聯手買超的爆發性會更大。例如，欣興第二季獲利較首季翻倍，若能守穩大量區紅K棒高點則可逢低接回；聯茂因已過高且短線可能整理，需等拉回5日線或頸線不破再接；群聯單季EPS高達118元，若開高走高能引領記憶體族群補漲；IC設計中創意漲幅已高，若前高過不去應逢高調節，並將資金轉往位階較低的聯發科與世芯-KY；AI伺服器中奇鋐上半年賺逾40元且帶量突破前高，是認養作帳指標，頸線不破便有機會繼續走高並帶動雙鴻補漲；台達電跌深後慣性已改變，可趁休息時定時定額或買零股以降低成本，未來反彈空間大。

• 建議動作：避開在盤中開高時追價，應等待股價拉回至大量區高點、5日均線或頸線等關鍵支撐位且不破時，再行逢低承接。
• 關鍵數字：主動式ETF規模8687億元、輝達財報公布日8月26日、群聯單季EPS 118元、奇鋐上半年賺逾40元、英業達第二季EPS 1.09元、和碩第二季EPS 1.68元
• 個股：3037 欣興（看多）；6213 聯茂（觀望）；5351 鈺創（觀望）；8299 群聯（看多）；3443 創意（觀望）；2454 聯發科（看多）；3661 世芯-KY（看多）；2301 光寶科（觀望）；2308 台達電（看多）；3231 緯創（看多）；4938 和碩（觀望）；3017 奇鋐（看多）；3324 雙鴻（看多）；2356 英業達（看多）；3081 聯亞（觀望）；4979 華星光（觀望）；3450 聯鈞（看多）；2327 國巨*（看多）

「現在有行情 為什麼不拚呢」

建承｜MSCI新增小型股及跌深股篩選機制［個股］

MSCI全球小型指數新增多檔當紅的設備、被動元件及軍工小型股，但操作上首要原則是避開虧損的企業，例如賠錢的軍工股就不碰，等賺錢再留意。禾伸堂第二季EPS 3.87元逐季成長且大戶持股增加，已領先同業站上季線，投信若持續買超，反彈力道會最強；雍智科技上半年賺逾12元，跌深有極大反彈空間，惟量少不宜過度放大部位；機器人概念股盟立大戶持股雖增，但要注意每次碰到前高就面臨頂天壓力，需視法人買盤能否持續增加；設備股大量與尖點因大戶持股增加，位階極低且有資金進駐，由於設備股通常於8月底、9月初發酵，此時可多加考慮低接布局。

• 建議動作：嚴格篩選MSCI新增小型股，避開虧損企業，對於成交量稀少或股性難做的個股應控制部位，切忌追高並以跌深反彈角度操作。
• 關鍵數字：禾伸堂第二季EPS 3.87元、雍智科技上半年EPS 12元多、MSCI新增股於8月31日生效
• 個股：3026 禾伸堂（看多）；8358 金居（觀望）；6683 雍智科技（看多）；2464 盟立（觀望）；8021 尖點（看多）；3167 大量（看多）；6182 合晶（看多）；3163 波若威（觀望）；3363 上詮（觀望）；5371 中光電（觀望）

「我的原則 不碰賠錢的 等你賺錢我再留意」

明哲｜挪威主權基金台股持股變化與長線操作啟示［總經］

挪威主權基金上半年因受惠亞洲科技股而繳出9.4%報酬率。在台股布局上，該基金展現資金集中化趨勢，持股家數從去年497家降至333家，警示投資人應汰弱留強。分析持股變化，我們應追蹤「持股比例與市值同步增加」的 的個股，如聯發科、國巨*與聯電，這代表基金有實質加碼行為；反之，若持股比例下滑但市值上升（如台積電、鴻海、台達電），則是基金因股價上漲而進行逢高調節。針對新增的13檔持股（如日電貿、環宇-KY、尖點），因該基金半年才公告一次且操 操作週期長，若目前股價與6月底半年線位置相近，代表投資人此時進場的成本與基金相差無幾，極具中長線波段投資價值。

• 建議動作：投資人應汰弱留強，主動清理弱勢股並保留強勢股。欲跟隨挪威主權基金者，應選擇實質加碼的聯發科、國巨*，或在新增股（如日電貿）股價接近6月底半年線時買進，並以前低為防守點進行中長線波段持有。
• 關鍵數字：上半年報酬率9.4%、台股持股家數由497家減少至333家、日電貿持股比例2.88%、環宇-KY與尖點持股比例超1%
• 個股：2454 聯發科（看多）；2327 國巨*（看多）；2303 聯電（看多）；2330 台積電（觀望）；2317 鴻海（觀望）；2308 台達電（觀望）；3090 日電貿（看多）；4991 環宇-KY（看多）；8021 尖點（看多）

「你要怎麼樣汰弱留強 你真的要換股票 把現金套出來的時候 賣弱勢股 留那些會幫你賺錢的強勢股」

奇芬｜8月除息ETF之能配又能賺與節稅篩選策略［教學］

今年台灣企業獲利豐厚且股價持續上漲，使得8月多達29檔除息的ETF配息率大幅拉高。投資人挑選ETF時應以「總報酬」為核心，不能僅因單次年化配息率高就盲目跟進，因為配息僅是錦上添花。相較於月配息的高股息ETF， ，科技型與市值型的季配息ETF因沒有被迫選擇高配息股的限制，能更完整地參與AI及科技股的成長，股價表現因而更強。此外，科技與市值型ETF的配息主要來自免稅的「資本利得」，相較於高股息ETF主要來自需課稅的「股利」，科技與市值型ETF能為 為投資人省下不少健保補充費與個人所得稅。

• 建議動作：長期投資應長抱科技型或市值型ETF，並在每次除息時至投信官方網站查詢配息結構，若資本利得占比高則更具備節稅優勢。
• 關鍵數字：8月29檔ETF除息、14檔年化配息率超10%、3檔年化配息率超18%、最後買進日8月17日、0050今年以來報酬率63%
• 個股：00881 國泰台灣科技龍頭（看多）；00923 群益台ESG低碳50（看多）；00891 中信關鍵半導體（看多）；00894 中信小資高價30（看多）；00878 國泰永續高股息（看多）；00690 兆豐藍籌30（看多）；00929 復華台灣科技優息（看多）；00952 凱基台灣AI50（看多）；00943 兆豐電子高息等權（看多）；0050 元大台灣50（看多）

「你要的是總報酬 配息的話只能算是錦上添花」

錢線百分百｜【錢線百分百】20260813完整版(上集)《“棄韓轉台”再發威 8月台股繼續噴? 矽品押千億殺進CoWoS! 台積電之

建承｜國巨*暴跌原因與後市反彈預測［個股］

國巨* 7 月股價腰斬，主因是投信、千張大戶及主力等大咖調節持股，而非小股東或內部人所賣。由於大盤已站上所有均線，國巨* 與季線的負乖離率過大，只要大盤維持穩定，便有機會出現技術性反彈。短線反彈 0.382 的位置在 748.5 元，若力道強勁則有機會進一步挑戰反彈 0.5 的 800 多元，目前季線壓力則落在 779 元。

• 建議動作：解套者可再等一等，若有低點可逢低加碼，或在壓力點賣出部分持股、回檔再低接來回操作，避免盲目加碼攤平增加壓力。
• 關鍵數字：收盤價 662 元，反彈 0.382 的 748.5 元，季線 779 元，反彈 0.5 的 800 多元，千張大戶比例下降 3%-4%
• 個股：2327 國巨*（看多）；3026 禾伸堂（觀望）

「有低就加碼，逢低加碼一點，或者是你來回做，把你原本的個股碰到壓力點，我賣一趟部分賣出，回來再低接。」

建承｜鴻海與和碩財報公布後的市場反應［個股］

鴻海第二季與上半年財報金額表現優異，且預期第三季 AI 機櫃有雙位數成長，但因第二季毛利率 6.12% 較首季的 6.18% 略微下滑，引發市場對於毛利率逐季走低的擔憂而收黑K。然而，此毛利率差距並不大，預計市場在 幾天內即可消化此利空。只要短期均線與季線黃金交叉未跌破，且外資沒有連續性大賣，股價仍有機會重回多頭走勢。

• 建議動作：關注短期均線與季線是否跌破，守住且外資不連續賣出，即可視為消化利空。
• 關鍵數字：第二季毛利率 6.12%，第一季毛利率 6.18%，上半年 EPS 7.84 元，第二季 EPS 4.27 元
• 個股：2317 鴻海（觀望）；4938 和碩（看多）

「毛利率逐季往下掉，大家就會擔心。不過這差距也沒有那麼大，可能幾天就消化了。」

建承｜台股大盤突破下降壓力線後的走勢展望［大盤］

台股此波反彈非常強勁且已超越 0.618，美元跌破 100 帶動台幣升值，吸引外資買盤回籠。雖然短線日 KD 偏高進入超買區，下週一更是反彈第 13 天時間波，急拉後可能面臨震盪或開高走低，但大盤已突破 48218 歷史高 高點以來的下降壓力線，中期跌勢已扭轉。未來月線走平翻揚並與季線黃金交叉，加上周 KD 在 50 附近交叉往上，中期多頭架構將更穩固，但仍需等待 MACD 回到零軸以上及成交量回溫至 1.3-1.4 兆元等攻擊訊號。

• 建議動作：要加碼、攤平或換股者先等一下，拉回就是買點，靜待 MACD 回零軸與成交量加溫的訊號出現。
• 關鍵數字：收盤 46000 點之上，歷史高點 48218 點，台幣 32 元，反彈第 13 天，K93 D85，量能 1.3 兆-1.4 兆

「下降壓力線 the 突破，包括這些的訊號，如果都出現的話，是偏多的，拉回就是買。」

建承｜MSCI 權重調升與新增成分股投資機會［產業］

MSCI 季度調整將台股三個權重同步調升，其中全球新興市場調升 0.25% 為亞洲最高，將持續吸引外資進駐。本次新增的六檔成分股集中於記憶體與泛 PCB/載板兩大族群，上週千張大戶持股皆已提前增加。南亞科作為記憶 體指標已創歷史新高，若守住前高將帶動華邦電與群聯的比價效應；載板中的景碩橫盤整理已久且跳空缺口有守，只要多方缺口未補，後市仍可期。

• 建議動作：可以南亞科為指標，尋找漲幅落後的華邦電進行跟單；景碩以低接模式觀察，守住多方跳空缺口則偏多操作。
• 關鍵數字：全球新興市場權重調升 0.25%，南亞科歷史新高 530 元、前高 505 元
• 個股：2408 南亞科（看多）；2344 華邦電（看多）；8299 群聯（看多）；3189 景碩（看多）；8046 南電（觀望）；6274 台燿（觀望）；2337 旺宏（看多）；6770 力積電（看多）

「如果我要去跟，看南亞科做他（華邦電）這個機會，可能因為南亞科過前高了，我華邦電還沒有，所以這個機會是存在的。」

明哲｜先進封裝廠擴產與封測板塊展望［產業］

台積電將 CoWoS 後端的 oS（Substrate 結合）部分委外釋出，促使封測大廠大幅增加資本支出以建置先進封裝產能。矽品斥資近千億興建斗六新廠，與虎尾廠連動打造雲林為先進封測基地；母公司日月光投控二度上調資本 本支出至 70 億美元（法人預估達 85 億美元），主要用於 AI 與高階封裝。這代表整個封測板塊在台積電委外訂單帶動下，中長線多方格局非常確立。

• 建議動作：中長線多方格局不變，日月光投控屬大型股不易 V 轉，可等震盪回測 600 元整數關卡附近再尋求切入機會；力成等回檔打第二隻腳不破再切入。
• 關鍵數字：矽品投資 1000 億，日月光投控資本支出 70 億至 85 億美元，日月光投控整數關卡 600 元，力成資本支出 400 億上修至 500 億，京元電資本支出上修至 500 億
• 個股：3711 日月光投控（看多）；6239 力成（觀望）；2449 京元電子（看多）

「既然說現階段台積電的，這個等於後段的封測訂單，是釋出來給這一些封測廠，我認為其實中長線的多方格局，應該都沒有改變。」

明哲｜CoWoS 設備、耗材與廠務工程股的財報解讀［個股］

在 CoWoS 需求爆發下，設備與耗材廠的獲利成長性直接反映在股價上。萬潤第二季 EPS 8.5 元季增高達 152.23%，因下半年成長力道強於上半年，預期波段高點尚未到來，放量突破壓力線後仍具上攻空間。中砂受惠於鑽石 石碟獨特性，股價在均線上量縮整理，屬強勢多方格局，增量即可過高。而廠務工程的帆宣雖然股價落後，但由於扣抵值將來到低位，下週一前若能站上季線，均線將走平，可提供支撐。

• 建議動作：萬潤可於放量挑戰高點時留意；志聖需等待均線走平後再突破；中砂在攻擊增量時偏多看；帆宣可在站上季線後，以季線為防守點切入。
• 關鍵數字：萬潤第二季 EPS 8.5 元（季增 152.23%），志聖第二季季增 33%，中砂第二季季增 18.71%，帆宣季線
• 個股：6187 萬潤（看多）；2467 志聖（觀望）；1560 中砂（看多）；6196 帆宣（看多）

「下半年的部分，所以你從這個角度來看的話，上半年的高點，就產業角度來看，應該不會是整個波段最高點的位置。」

明哲｜ABF 載板供需缺口擴大與個股機會［產業］

隨著先進封裝面積擴大，ABF 載板將於 2026 年迎來供不應求的轉折點，且缺口預期至 2028 年持續擴大。欣興第二季成長幅度大，但近期受到列入處置股的流動性限制與前高心理關卡影響，股價呈現震盪整理。景碩則受惠 惠於成長超過 100% 的基本面支撐，股價表現極為強勢，目前維持三個跳空缺口不補的多方格局，若缺口未被封閉，後市有機會挑戰千金。

• 建議動作：欣興可等待處置結束、流動性恢復後再行觀察股價表態；景碩在多方跳空缺口未回補前皆可偏多看待。
• 關鍵數字：2026 年供不應求，景碩第二季成長率超過 100%，欣興第二季高成長
• 個股：3037 欣興（觀望）；3189 景碩（看多）

「多方跳空缺口，如果只要沒有做回補的話，那我認為其實這個股價，其實都有機會跟上前兩檔，變成這個所謂千金這樣一個股票。」

林忠｜正2槓桿型 ETF 操作鐵律與資產配置［教學］

正2 ETF（如 00631L）雖然在多頭時能賺取雙倍利潤，但實質上是透過期貨等衍生商品維持曝險，屬於開槓桿工具。近期台股去槓桿尚不徹底，散戶微型台指多單仍多。正2 優勢在於不融資就不會被追繳或斷頭，但長期持有 有可能因期貨轉倉成本（正價差）侵蝕淨值。大盤預估不會有第二支腳，將呈橫盤整理至第四季再上攻，因此正2 不宜滿倉，應搭配均線靈活操作。

• 建議動作：不要借錢買正2，保留 20%~30% 現金，正2 配置不要超過總資產的 50%（建議三分之一）。當股價在月線/季線之上時持有，跌破則先出場停損。
• 關鍵數字：正2 規模 2700 億，現金覆蓋率 20%-30%，資產上限 50%（建議 1/3）
• 個股：00631L 元大台灣50正2（觀望）；0050 元大台灣50（觀望）

「如果你這個不融資的話，你就不會被追繳，你也不會被強制賣出…破的話（月線或季線）就先走。」

林忠｜下半年實質獲利選股策略與名單［教學］

台股上半年上漲多半基於夢想與 FOMO，但自 7 月 17 日台積電法說會起跌 3000 點後，下半年市場主導力量已轉為企業的實質獲利與變現力（例如 CSP 廠的自由現金流）。選股應設定兩大核心濾網：營收年增率大於 30% ，以及有投信認養（投信基金持有大於 300 檔）。在此條件下，台股三本柱（台積電、台達電、台光電）與智邦、奇鋐、國巨*基本面最穩固，且股價皆已站上均線。

• 建議動作：當 8、9 月大盤休息，這些具備基本面的強勢股順勢回檔修正時，為中長期分批佈局的極佳時機。
• 關鍵數字：營收年增率 30%，投信持有 300 檔以上，台達電上半年 EPS 年增 88%，台光電上半年 EPS 年增 100% 以上
• 個股：2330 台積電（看多）；2308 台達電（看多）；2383 台光電（看多）；2345 智邦（看多）；3017 奇鋐（看多）；2327 國巨*（看多）

「H1就是上半年大家投資是靠夢想…下半年就靠獲利，所以你的操作可能要去朝向有基本面的股票，相對安全。」

林忠｜短期交易之股期選股策略［教學］

對於僅交易數天或一週的短線投資人，可利用股票期貨尋找強勢標的。篩選條件包含：股期單日成交量增加超過 500 口、KD 指標出現黃金交叉，以及 10 日均線呈上揚趨勢。近期航運股（萬海期、陽明期）在 AI 股大跌時 時表現抗跌，具防禦性且財報佳，符合此條件；電子股如緯創期營收與 EPS 年增率極高，股價亦具均線上揚支撐。這些個股在 KD 高檔仍可能因強勢而維持上攻。

• 建議動作：利用股期量增、KD黃金交叉、10日線上揚三指標進行極短線偏多操作；若基本面虧損如友訊期則需審慎。
• 關鍵數字：股期成交量增加 500 口以上，10 日均線上升，友訊期上半年虧損 0.07 元
• 個股：2615 萬海（看多）；2609 陽明（看多）；3231 緯創（看多）；2332 友訊（觀望）

「股期的量增加超過500口，KD黃金交叉，然後10日均線正在上升…這個地方我覺得都可以去關注一下。」

兆華艾綸說｜【這次綸到誰】融資槓桿完整拆解！

艾倫｜雙層與多重槓桿的運作模式與潛在風險［教學］

投資人若透過房屋增貸、個人信貸或股票質押取得資金作為自備款，再以融資買進股票，即形成雙層或多重槓桿。當市場面臨15％至20％的修正時，第一層貸款的本息還款壓力將與第二層融資追繳同時發生，使資產失去緩衝空間。若以極端例子計算，透過股票質押、信貸與房貸將槓桿擴張至7.5倍時，市場只需下跌13.3％，投資人便會賠光初始的全部自由資產。

• 建議動作：投資人應全面盤點個人維持率與現金流，確認每月薪資或備用金能否覆蓋貸款本息，若資金鏈吃緊應主動減碼以降低槓桿，而非被動等候補錢。
• 關鍵數字：融資成數最高六成、融資自備款40％、雙層槓桿可達7.5倍、大盤修正15％到20％、市場下跌13.3％賠光自由資產

「在市場順風的時候，它確實能帶動資產做快速的膨脹；但相對的在逆風的時候可能也會有擴大虧損的影響。」

艾倫｜融資維持率生命線與違約交割的後果［教學］

券商透過融資維持率（股票最新市值除以融資借款金額）監控借款風險，初始維持率為166.7％。當股價下跌超過22％，維持率會跌破130％生命線而觸發追繳通知，若投資人在T＋2日未補足差額，第三天開盤即會被強制斷頭賣出。若交割帳戶扣不到款，則會觸發違約交割，導致信用破產、面臨最高7％的違約金追討與資產清算，情節嚴重者甚至須負擔刑事責任。

• 建議動作：密切監控持股維持率，若維持率逼近130％且無力補足差額，應評估主動減碼，避免被動斷頭或甚至違約交割。
• 關鍵數字：初始維持率166.7％、維持率生命線130％、股價下跌超過22％、違約金最高7％、聯徵中心註記3到5年

「當股價下跌超過22%的時候，維持率就會跌破130% the 生命線，這個時候券商就會發出所謂的追繳通知。」

艾倫｜2026年年中台股違約交割數據升溫與特徵分析［大盤］

自2026年6月下旬至7月下旬，台股高檔震盪導致違約交割申報金額顯著升溫，月度總申報額達15億至18億元。違約主要集中於當沖客未能在T＋2日補足差額，或高槓桿投資人遭遇單日暴跌而無力籌措資金。除了指標股出現數千萬至上億的集中違約外，市場也出現大量僅差數千元即可交割的散戶零星違約，反映出許多年輕或新手投資人風險觀念不足。

• 建議動作：新進投資人與散戶應加強風險觀念，避免在無足夠交割款的情況下進行過度的當沖與高槓桿交易。
• 關鍵數字：月度總申報額15億到18億元、日均5000萬到6000萬元、2026年7月21日單日最高2362萬元
• 個股：加幣（觀望）；2327 國巨（觀望）

「除了剛剛提到大額違約之外，其實近期市場上還出現大量的帳戶只差幾千塊就可以交割的這種散戶違約。」

艾倫｜市場去槓桿的副向螺旋機制與其影響［大盤］

當市場融資槓桿開得過高時，高檔回落會引發去槓桿的副向螺旋。首先，大盤回落約15％會使質押與融資維持率同時告急，造成資金鏈雙重擠壓。接著，補不出錢的投資人會被券商在開盤以市價或跌停價掛單自保，這些非理 理性拋售在買盤觀望時會導致無量跌停。無量跌停進一步惡化維持率，觸發更多原本安全的槓桿跌破130％，進而引發連環斷頭賣壓，導致市場修正呈現速度極快且缺乏理性的特徵。

• 建議動作：尊重市場的週期與風險溢價，理解去槓桿時市場修正會極為迅速且非理性，此時應降低對未來獲利的預期，以確保自己能在桌上活下去為首要目標。
• 關鍵數字：大盤回落15％、維持率130％

「這也是為什麼在去槓桿的過程中啊，市場的修正往會呈現速度極快，那幅度極大，而缺乏理性的特徵。」

錢線百分百｜【錢線百分百】20260813完整版(下集)《國際股風險儀表板? “價值選股”怎出招? 境外ETF題材夯! 績效飛天怎把

林忠｜美股指數分化與台股後續行情［大盤］

道瓊與S&P在7月全球去槓桿過程中下跌幅度有限，目前又創歷史新高，顯示資金由科技股轉向防禦型股票。那斯達克從高點修正約11.7%後反彈9.41%，已接近前高；費半則修正約28.68%後反彈18.67%，仍有約10%的落差。若道瓊與S&P持續創高，代表牛市延續，可偏多操作；若那斯達克突破前高，AI族群可能進入第二波主升段；若費半反彈至13250點以上，代表回到高低點區間約75%的位置，半導體資金可能回流台股。若四大指數跌破月線且VIX快速上升，可能出現第二支腳，應轉為防守。

• 建議動作：道瓊與S&P創高時，回檔找買點，持股提高至60%至70%以上；那斯達克突破前高可加碼AI族群；費半站上13250點可視為半導體進場訊號；若四大指數跌破月線且VIX急升，持股降至40%以下、停止追價、提高現金並去槓桿。
• 關鍵數字：那斯達克修正-11.7%、反彈+9.41%；費半修正-28.68%、反彈+18.67%；那斯達克距前高約2%；費半13250點；持股60%-70%、防守時40%以下。
• 個股：台積電（看多）；奇鋐（看多）；緯穎（看多）；廣達（看多）

「如果真的不幸又發生這種狀況，就是打第二支腳，也許第二支腳比第一支腳還要深的話，但我覺得那個機率不太大。」

林忠｜美股熱力圖與資金輪動判讀［產業］

過去一週美股熱力圖紅綠交錯，代表市場開始進入整理期，不像前一週普遍上漲。資金從大型科技權值股如Google、Amazon與Meta流出，轉向太空科技、AI軟體、資料中心與防禦型消費股。SpaceX與Rocket Lab上漲，反映市場風險偏好回升，資金開始追逐尚未獲利但具想像空間的股票。Palantir與CoreWeave走強，則顯示資金由單一輝達主線擴散至AI應用層與算力服務。

• 建議動作：利用美股熱力圖觀察資金流向，並從美股強勢產業尋找台股對應供應鏈。
• 關鍵數字：SpaceX近一週約上漲30%；Rocket Lab近一週約上漲18%。
• 個股：SpaceX（看多）；Rocket Lab（看多）；Palantir（看多）；CoreWeave（看多）；漢翔（看多）；雷虎（看多）；長榮航太（看多）

「資金不再只追逐輝達，開始向其他的應用層。」

林忠｜美元、油價與VIX三大國際風險指標［總經］

美元指數短線轉弱，有利全球資金流向風險資產，也減輕新興市場與亞洲股市壓力。油價目前在月線附近震盪，只要沒有突破100美元，恐慌暫時不易擴大。VIX目前約14.5，雖然曾因非農數據與市場修正上升，但近期沒有再創高，表示股市恐慌程度沒有同步惡化。若美元重新站回100.5、VIX突破20，且油價突破90至100美元區間，可能代表避險升溫與通膨回來，第二支腳風險將提高。

• 建議動作：持續觀察美元指數、油價與VIX；三項風險訊號同時轉壞時降低持股、提高現金並防守。
• 關鍵數字：美元指數100.5；油價100美元警戒線、90至100美元觀察區；VIX目前約14.5，16至17整理代表股市橫向波動，突破20為高風險訊號。

「所以只要看到美元強、避險升溫、通膨回來，這個第二支腳大概就會來。」

林忠｜台股期貨籌碼與價值選股條件［教學］

本波台股下跌期間，散戶期貨多單沒有大幅增加槓桿，反而在大盤反彈時才減碼，顯示散戶本波可能有獲利。判讀散戶籌碼時，可將目前多單與過去40天平均值比較；若目前多單低於平均，代表多單減少，甚至可能轉為放空，而散戶偏空反而有利大盤上漲。價值選股可設定本益比15倍以下、近3年EPS成長超過50%、市值100億元以上，並且近10年每年配息，篩選後通常不超過10檔。

• 建議動作：比較散戶期貨多單與40天平均值，並用本益比、EPS成長、市值與配息紀錄篩選股票。
• 關鍵數字：40天平均值；本益比15倍以下；近3年EPS成長超過50%；市值100億元以上；近10年每年配息。
• 個股：威剛（觀望）；緯創（觀望）；華碩（看多）；神基（觀望）；國泰金（觀望）；群益證（觀望）

「如果散戶在作空的話，大盤其實就會漲。」

奇芬老師｜美股獲利與海外ETF投資趨勢［總經］

美國企業今年獲利仍然強勁，最新一季已公布財報的企業中約86%獲利優於預期，科技股今年預估EPS成長率可能超過40%。不過高獲利主要集中在AI與科技股，並非全市場同步改善。全球資金目前集中於半導體，除了費半強勢，韓股、台股與日股也受惠，因此台灣投資人除了台股ETF，也可關注其他國際市場與海外ETF。

• 建議動作：評估海外ETF時，先確認自身要配置的國家或市場，再依核心與衛星配置分配資金。
• 關鍵數字：美企財報獲利優於預期約86%；科技股預估EPS成長率超過40%；近一年新增或募集中的境外ETF共28檔，其中主動型約9檔。

「高獲利的背後，都是跟AI、科技股有關，而不是全市場的EPS都那麼好。」

奇芬老師｜海外ETF類型、績效與配置方法［教學］

海外ETF可分為市值型、科技型、主動型與更細的主題型或次產業型。市值型ETF追蹤美國、全球、日本或其他國家整體市場，適合做長期資產配置核心；科技、半導體、AI、數據電力、稀土、算力與PCB等主題型ETF成長性較高，但波動也較大。近期表現較好的產品多與半導體相關，例如00735、00911、00830與00876；主動型ETF如00988A與00990A績效亮眼，但波動也較大。配置上可將市值型作為主軸，科技與半導體作為衛星，並降低單一熱門題材的比例。

• 建議動作：長期配置先以市值型ETF為核心，再依國家分散；主動型、科技型、半導體與次產業ETF只作衛星配置，比例應低於核心。
• 關鍵數字：00735近一個月跌約2.95%；00911、00830、00876屬半導體或科技相關ETF；00988A、00990A為新募且績效較佳的主動型ETF；示例配置為100萬元中70萬至80萬元台股，其餘30萬元配置海外市場。
• 個股：00735 國泰臺韓科技（看多）；00911 兆豐洲際半導體（看多）；00830 國泰費城半導體（看多）；00876 元大全球5G（看多）；00988A 主動統一全球創新（觀望）；00990A 主動元大AI新經濟（觀望）

「市值型為主軸，科技型的我覺得只適合做衛星配置。」

明哲｜隔日台股與國際市場觀盤重點［大盤］

美國重要經濟數據已大致公布，後續關鍵在聯準會9月維持利率不變的機率是否持續最高。荷姆茲海峽通行量仍低於高峰，布蘭特原油反彈後，90美元仍是多空觀察點。台股日KD進入超買區，短線上攻空間受到壓縮，隔日需留意漲多拉回。若下週月線開始扣低並翻揚，指數拉回月線而不跌破，仍有利多方；成交量維持1兆元以上，才有利個股換手再攻。中小型股則觀察櫃買指數能否突破季線後拉回測試成功。

• 建議動作：隔日留意台股漲多拉回，觀察月線支撐、成交量是否維持1兆元以上，以及櫃買指數突破季線後的回測。
• 關鍵數字：荷姆茲海峽通行量約13艘、高峰約130艘；布蘭特原油90美元；台股日KD超買；成交量1兆元以上；櫃買指數季線。

「明天要注意漲多之後的一個拉回。」

錢線百分百｜【錢線百分百】20260813完整版(中集)《投信等不及先偷跑! 作帳名單搶先看! 揭!挪威主權基金布局 跟風上車?懶人

主持人｜投信作帳行情與中小型股輪動［大盤］

大盤自7月31日低點反彈至今上漲16.7%，櫃買指數則上漲25.8%，顯示中小型股明顯強於大型股。第三季進入中段，投信為拚績效可能提前布局被低估且具成長性的股票，主動式ETF規模擴大也提高經理人的作帳壓力。若投信持續買超、外資沒有反向賣超，個股後續的爆發力可能更強。

• 建議動作：優先觀察投信與外資同步買超、基本面獲利良好的個股，並依持股與技術線型分批布局。
• 關鍵數字：大盤反彈16.7%；櫃買指數反彈25.8%；主動式ETF約22檔、規模8687億元。
• 個股：3037 欣興（看多）；6213 聯茂（觀望）；5351 鈺創（觀望）；2308 台達電（看多）；3231 緯創（看多）；3017 奇鋐（看多）；2356 英業達（觀望）；3081 聯亞（觀望）

「外資不要扯後腿，投信在買你也跟著買，我覺得他爆發性會更大。」

主持人｜PCB、記憶體與IC設計作帳股的操作策略［個股］

PCB與記憶體族群中，部分個股因第二季獲利改善而獲投信布局，但股價已大幅上漲者不宜追高。IC設計族群若法人資金輪動，創意漲高後可能轉向位階較低的聯發科或世芯-KY。若個股已有明顯漲幅，應依前高與均線判斷是否減碼，並等待拉回確認支撐。

• 建議動作：強勢股不追高，等待拉回5日線、頸線或前波支撐再接；若創意無法突破前高，可考慮調節並觀察IC設計族群輪動。
• 關鍵數字：聯茂5日線與頸線；群聯第二季EPS 118元；聯發科突破下降壓力線；創意前高為重要壓力。
• 個股：3443 創意（觀望）；2454 聯發科（看多）；3661 世芯-KY（觀望）；8299 群聯（看多）

「我看到創意先拉了，你可以搶搶短沒關係；聯發科甚至我們想到的世芯-KY，位階點比較低的，應該有機會。」

主持人｜MSCI全球小型指數新增股的短線機會［個股］

MSCI全球小型指數新增股涵蓋被動元件、設備、封測、矽光子、銅箔基板與軍工等熱門產業，8月31日生效後可能帶來題材與資金。操作上仍須先看獲利、籌碼與技術面，賠錢股或獲利下滑股不宜因指數納入就盲目追價。位階低、基本面穩定且法人持續買進者，才適合以短線反彈或波段角度觀察。

• 建議動作：只挑獲利與籌碼條件較佳者搶短；對賠錢股、獲利下滑股僅視為跌深反彈，不宜長抱或追高。
• 關鍵數字：MSCI新增股8月31日生效；雍智科技上半年EPS逾12元；金居EPS由2.06元升至2.16元。
• 個股：3167 雍智科技（看多）；2439 美律（觀望）；8358 金居（觀望）；2363 矽創（觀望）；2467 志聖（觀望）；2409 友達（觀望）

「我對於軍工這種賠錢的我就先不碰，等你賺錢我再留意。」

明哲｜挪威主權基金持股集中化與台股布局［總經］

挪威政府全球養老基金資產規模約2.2至2.3兆美元，今年上半年報酬率9.4%，主要受惠於股市尤其亞洲科技股的良好表現。基金持有全球公司數從約8000至9000家降至7077家，台股持股家數也由497家降至333家，顯示全球資金正集中到能持續上漲的強勢股。投資人應檢視自己的持股，汰弱留強，因為資金卡在不動的股票會產生機會成本。

• 建議動作：清理弱勢、套牢或長期不動的持股，將資金集中到基本面與股價趨勢較強的標的。
• 關鍵數字：基金資產規模約2.2至2.3兆美元；上半年報酬率9.4%；股票占72%；全球投資54國、7077家公司；台股持股市值約6126.74億挪威克朗，年增50.7%；台股持股家數333家，去年約497家。
• 個股：亞洲科技股（看多）；弱勢股（看空）

「你真的要換股票，把現金套出來的時候，賣弱勢股，留那些會幫你賺錢的強勢股。」

明哲｜挪威主權基金前十大持股的增持判讀［個股］

判讀挪威主權基金持股時，不能只看持股市值，還要看持股比例變化。若市值增加但持股比例下降，可能只是股價上漲造成市值膨脹，實際上基金正在賣出；若持股比例與市值同步增加，才代表基金確實加碼。依此邏輯，聯發科、國巨*與聯電是較值得追蹤的增持標的。

• 建議動作：優先尋找持股比例增加且持股市值同步增加的股票，不要只依市值上升判斷基金加碼。
• 關鍵數字：聯發科持股比例1.09%升至1.49%；國巨*1.40%升至1.51%；聯電0.68%升至1.01%；台積電約1.7%；台達電1.26%降至1.10%；鴻海1.17%降至1.10%。
• 個股：2454 聯發科（看多）；2327 國巨*（看多）；2303 聯電（看多）；2330 台積電（觀望）；2308 台達電（觀望）；2317 鴻海（觀望）

「要找就是找這種，有買、比例增加、市值同步增加。」

明哲｜新增持股的波段跟隨策略［個股］

挪威主權基金新增持股可作為中長期波段觀察名單，去年新增的昇達科、啟碁、jpp-KY、上詮與華星光在公布後一年出現大幅上漲。新增持股不代表短線立即買進，而是要搭配持股比例、EPS成長與股價位階觀察。由於基金半年公告一次，公告資料與實際持股可能相隔約一個半月，因此較適合波段操作，不適合當作即時短線訊號。

• 建議動作：把新增持股列入波段觀察，搭配基本面、持股比例與技術位階分批操作，避免把半年公告當成短線買賣訊號。
• 關鍵數字：昇達科3491：去年8月約349元，後漲至2200元；基金公告與資料截止日約相隔1.5個月。
• 個股：3491 昇達科（看多）；6285 啟碁（看多）；5284 jpp-KY（看多）；3363 上詮（看多）；4979 華星光（看多）

「基本上他新增的股票，其實大家可以用比較波段的角度來看。」

明哲｜日電貿、環宇-KY與尖點的跟隨操作［個股］

日電貿在新增的13檔股票中持股比例最高，達2.88%，且被動元件成長率也高，股價自約100元反彈至160至170元後仍有波段空間。若擔心基金在公告後已賣出，可將前波低點作為防守點，並等後續公告確認是否出清。環宇-KY與尖點雖具題材或基金持股，但基金半年公告造成資訊落差，因此較適合中長線或波段，不適合短線追蹤。

• 建議動作：日電貿可等拉回前波低點附近分批布局；環宇-KY、尖點與CPO族群採波段觀察，避免依公告做短線追高。
• 關鍵數字：日電貿持股比例2.88%；股價約175元，曾由100元反彈至160至170元；尖點收盤約429元；以6月底半年線作為成本參考。
• 個股：3090 日電貿（看多）；4991 環宇-KY（觀望）；8021 尖點（觀望）

「但是如果就一個波段角度來講，你要去想為什麼這個挪威主權基金，他們CPO的股票會去挑這些個股。」

主持人｜高配息ETF與總報酬的取捨［教學］

今年ETF配息提高，主要因台灣企業獲利增加、股價上漲，使ETF有更多配息能力。投資人不能只因單次配息率或年化配息率很高就買進，還要檢視ETF今年以來的股價表現與總報酬。科技型與市值型ETF可能配息較少，但若資產持續成長，總報酬仍可能優於高股息ETF；追求現金流者則可搭配市值型與高股息ETF。

• 建議動作：先確認投資目標是資產成長或穩定現金流，再依總報酬、股價表現與配息穩定度搭配ETF，不要只看配息率。
• 關鍵數字：8月約29檔ETF除息；14檔年化配息率達10%；3檔達18%；8月18日為多數除息日，8月17日為最後買進日；0050今年以來報酬率63%。
• 個股：00881 國泰台灣科技龍頭（看多）；00923 群益台ESG低碳50（看多）；00891 中信關鍵半導體（看多）；00894 中信小資高價30（看多）；00878 國泰永續高股息（觀望）；00690 兆豐藍籌30（看多）；00929 復華台灣科技優息（觀望）；00952 凱基台灣AI50（觀望）；00943 兆豐電子高息等權（觀望）

「你的投資你想要買科技型或市值型的ETF，其實你想要的是資產成長，所以股價才是最重要的。」

主持人｜ETF配息來源、稅負與配息頻率［教學］

ETF配息可能來自資本利得或股票股利，兩者在稅負與健保補充費上的影響不同，因此投資人應查詢ETF公告的配息來源。科技型與市值型ETF資本利得比重可能較高，配息在稅務上可能較有效率。季配ETF今年報酬率普遍高於月配ETF，核心原因不是配息頻率本身，而是月配ETF常為了滿足現金流需求而偏向高股息選股，限制了成長型標的配置。

• 建議動作：查閱ETF官方網站的配息來源，分辨資本利得與股利；比較ETF時同時看配息來源、股價報酬與選股邏輯。
• 關鍵數字：配息3元若其中2元來自資本利得、1元來自股利，課稅部分以1元為主；半年配ETF報酬率約79%、71%、35%；季配約90%、80%；月配約40%。
• 個股：0050 元大台灣50（看多）

「不完全是因為季配或月配的關係，而是他選股的邏輯是什麼。」

錢線百分百｜【錢線百分百】20260813完整版(上集)《“棄韓轉台”再發威 8月台股繼續噴? 矽品押千億殺進CoWoS! 台積電之

主持人｜MSCI調升權重與台股資金行情［大盤］

MSCI全球市場、全球新興市場及亞洲除日本指數同步調升台灣權重，其中全球新興市場調升0.25％，亞洲市場調幅居前。權重調升會帶來被動資金，台股因此開高走高，終場上漲503點至46021點，成交量回到1兆元，外資買超756.9億元。新增成分股集中在記憶體與泛PCB族群，代表這些股票因股價上漲、市值提升而獲得納入。

• 建議動作：留意MSCI調整在8月31日生效前後的資金流向，不宜只因當日利多就追高。
• 關鍵數字：台股46021點；外資買超756.9億元；成交量1兆元；MSCI新興市場權重調升0.25％；8月31日生效
• 個股：2408 南亞科（看多）；2344 華邦電（看多）；8299 群聯（觀望）；8046 南電（觀望）；6274 台燿（觀望）；3189 景碩（觀望）

「三個指數全部都往上跳，代表很少、很久沒看到這個三個一起調。」

主持人｜國巨*下跌的籌碼來源［個股］

國巨*股價從高點下跌至456.5元期間，小股東人數反而由約39.7萬人增加至52.5萬人，反彈後再增至54.4萬人，因此小股東不是主要賣方。7月外資整體仍是買超，董事長、大股東及公司內部人賣超張數也都是0張。真正的賣方較可能是投信、千張大戶與主力。

• 建議動作：持續追蹤千張大戶、投信與主力是否停止減碼，以及國巨*反彈後能否消化上方套牢賣壓。
• 關鍵數字：小股東39.7萬人增至54.4萬人；低點456.5元；國巨*8月出現3根漲停
• 個股：國巨*（觀望）

「不是小股東賣的，不是外資賣的，不是內部人賣的。」

建承｜國巨*反彈與解套策略［個股］

國巨從1220元下跌700多元後，反彈幅度尚未達0.382的748.5元，甚至距離0.5反彈位置800多元仍有空間。被動元件是盤面相對弱勢區塊，國巨尚未碰到季線，負乖離仍大，因此若大盤維持穩定，股價仍可能反彈。若持有成本過高，可採逢低加碼或遇壓部分賣出、回檔再接的方式降低成本，但不宜持續投入大量資金。

• 建議動作：套牢者可先等待反彈；逢低少量加碼或採高出低進降低成本，觀察748.5元及季線779元壓力。
• 關鍵數字：高點1220元；低點456.5元；0.382反彈748.5元；0.5反彈約800多元；季線779元；收盤662元
• 個股：國巨*（看多）；禾伸堂（觀望）

「連最弱勢的反彈都還沒有碰到，還有機會再彈。」

建承｜鴻海財報與股價弱勢原因［個股］

鴻海第二季EPS為4.27元，上半年EPS為7.84元，獲利年增約27％，絕對金額與成長表現都不差。市場疑慮主要來自毛利率，第二季毛利率由第一季6.18％降至6.12％，反映成本或原物料壓力。當日放量黑K雖然型態不佳，但只要短期均線與季線的黃金交叉不被跌破，且外資沒有連續性賣超，股價仍有機會整理後修復。

• 建議動作：觀察短期均線與季線黃金交叉是否守住，以及外資是否出現連續賣超。
• 關鍵數字：EPS 4.27元；上半年EPS 7.84元；獲利年增27％；毛利率6.12％、前季6.18％
• 個股：鴻海（觀望）；和碩（觀望）

「唯一的問題就是在毛利率身上。」

建承｜台股反彈是否結束［大盤］

台股四天上漲1795點，反彈幅度已超過0.618，但反彈是否延續取決於外資是否持續回流。美元跌破100、台幣升至接近32元，若台幣進一步升破32元，外資買盤與市場量能可能增強。短線日KD已在高檔，K值93、D值85，且5日線正乖離擴大，急漲後可能先震盪或開高走低。

• 建議動作：短線不要急著加碼、攤平或換股，等待震盪後確認訊號。
• 關鍵數字：四天上漲1795點；反彈超過0.618；美元100；台幣32元；K93、D85；8月17日反彈第13天

「下個禮拜一8月17日，是這一波低點以來反彈第13天，可能就是說急拉之後可能會震盪。」

建承｜台股中期多頭訊號與操作節奏［大盤］

台股已突破48218點歷史高點以來的下降壓力線，代表跌勢已有扭轉跡象，只要不重新跌破，回檔可視為測試支撐。月線由下彎轉為走平並開始上彎，季線若形成黃金交叉，支撐力道會更強；周KD在50附近交叉向上，也支持中期多頭架構。不過MACD仍在零軸下方，成交量若要有效攻擊需達1.3至1.4兆元，因此目前仍需等待訊號確認。

• 建議動作：等待MACD站回零軸上方、成交量放大及月季線黃金交叉；訊號確認後，拉回可偏多操作。
• 關鍵數字：歷史高點48218點；成交量攻擊門檻1.3至1.4兆元；MACD零軸

「如果訊號都出現的話，是偏多的，拉回就是買。」

明哲｜矽品斗六CoWoS新廠投資計畫［產業］

矽品將在雲林斗六投資近1000億元興建先進封裝廠，開發面積約6公頃，導入CoWoS製程以紓解AI封裝產能緊張。第一期預計2028年啟用，初期可創造1300個工作機會，滿載時達2200個。加上既有虎尾廠，矽品在雲林形成雙廠區布局；過去兩年累計擴產投資已達2000億元，雲林可能成為AI先進封測基地。

• 建議動作：關注矽品、日月光投控及相關CoWoS封測供應鏈的擴產進度與資本支出。
• 關鍵數字：投資近1000億元；廠區6公頃；2028年啟用；1300至2200個就業機會；過去兩年擴產2000億元
• 個股：矽品（看多）；日月光投控（看多）

「雲林接下來就會成為全球AI先進封測的關鍵基地。」

明哲｜台積電CoWoS與SoIC技術進展［產業］

台積電5.5倍光罩尺寸的CoWoS已進入高量產，良率可穩定在98％以上甚至99％，預計2029年擴大至14倍光罩尺寸。SoIC混合鍵合技術目前推進至6μm，2029年預計縮小至4.5μm，支援A14晶片三維堆疊。互連密度可超越傳統方案50倍以上，能源效率提升5倍。當CoWoS超過3倍光罩尺寸後，封裝、PCB、散熱與系統結構的協同要求將大幅提高。

• 建議動作：關注CoWoS擴產及PCB、散熱、封裝設備與耗材供應鏈的系統整合能力。
• 關鍵數字：CoWoS 5.5倍光罩；良率98％至99％；2029年14倍光罩；SoIC 6μm降至4.5μm；互連密度50倍以上；能源效率5倍；3倍光罩尺寸

「在進入到三倍光罩尺寸之後，這一些東西如果沒有辦法互相配合，你可能沒辦法去做使用。」

明哲｜ABF載板短缺與封測委外［產業］

AI供應鏈未來可能同時面臨記憶體與ABF載板短缺，2026年是近幾年首次出現ABF載板需求大於供給，且供需缺口預計延續擴大至2028年。台積電自行完成CoW前段製程，再將後段oS，也就是與封裝基板結合的部分，委外給封測廠。這使封測廠必須大幅增加資本支出，以承接AI封裝需求。

• 建議動作：留意ABF載板供需、封測廠資本支出與台積電後段製程委外比例。
• 關鍵數字：2026年需求大於供給；供需缺口預計擴大至2028年；日月光資本支出70億美元，法人估85億美元；約2100至2600億元台幣
• 個股：日月光投控（看多）；力成（看多）；京元電子（看多）

「他們委外其實是在後段的oS部分委外給封測廠。」

明哲｜CoWoS設備與耗材個股［個股］

CoWoS設備與耗材族群中，萬潤第二季獲利由第一季每股3.37元增至8.5元，季增152.23％，股價漲停並突破下降壓力線，但上方仍有前高解套賣壓，後續需放量才能進一步挑戰。志聖第二季成長33％，但面臨季線反壓，需要等待均線走平。中砂第二季成長18.71％，因鑽石碟用於磨薄矽中介層，具CoWoS產業獨特性，量縮回測影響不大，攻擊時若放量仍可偏多看待。

• 建議動作：萬潤觀察突破後能否持續放量；志聖等待季線走平；中砂觀察回測後攻擊是否增量。
• 關鍵數字：萬潤EPS 3.37元增至8.5元；季增152.23％；志聖第二季成長33％；中砂第二季成長18.71％
• 個股：萬潤（看多）；志聖（觀望）；中砂（看多）

「只要攻擊的時候有做增量，我覺得高點都不會有太大的問題。」

明哲｜CoWoS廠務工程與ABF載板個股［個股］

廠務工程受惠於先進封裝擴廠需求，帆宣股價漲幅相對落後，碰季線後留下上影線，但若能在下週一前站回關鍵位置，可降低季線下彎疑慮，之後可把季線作為防守點。ABF載板族群中，欣興第二季成長率最高，但因接近前高且進入處置，流動性偏低，應等處置結束後觀察股價是否表態。景碩第二季成長超過100％，且具連續三個多方跳空缺口，只要缺口未回補，股價有機會續強。

• 建議動作：帆宣觀察是否站回季線；欣興等待處置結束與流動性恢復；景碩以多方缺口是否守住作為觀察依據。
• 關鍵數字：帆宣季線防守；欣興股票代號3037；景碩股票代號3189；景碩第二季成長超過100％；2026至2028年ABF供需缺口擴大
• 個股：帆宣（觀望）；3037 欣興（觀望）；3189 景碩（看多）

「如果多方缺口只要沒有做回補，我認為股價都有機會跟上前兩檔。」

明哲｜封測股操作節奏［個股］

封測股受惠台積電釋出後段封測訂單，中長線多方格局未改變。日月光投控股價經過套牢區後進入橫向整理，因屬大型股，不易連續噴出或V型反轉，若要切入可等待600元附近震盪回測。力成雖同時具備記憶體封測與FOPLP題材，但反彈幅度小於主流電子股，低位階同時也代表相對弱勢，應等待較深回檔及第二支腳，且不能跌破關鍵位置。

• 建議動作：日月光投控等待600元附近回測；力成等待較深回檔與第二支腳，不跌破關鍵位置再尋找切入點。
• 關鍵數字：日月光投控約600元；力成第二支腳不可跌破關鍵位置
• 個股：日月光投控（看多）；力成（觀望）

「因為反彈幅度相對小，你可以講他低位階，但某種程度上他其實代表他也是比較弱勢的。」

林忠｜正2 ETF的槓桿特性與風險［教學］

正2 ETF透過台指期貨、現金部位及其他衍生性商品維持兩倍曝險，因此本質上仍是槓桿商品。大盤上漲1％時理論上漲2％，下跌1％時也可能下跌2％；雖然投資人沒有直接借錢，不會面臨融資追繳或強制賣出，但仍承受淨值波動與期貨轉倉成本。若遠月呈正價差，轉倉會增加成本並侵蝕淨值。

• 建議動作：把正2視為槓桿資產配置，不要借錢買，也不要把全部資產投入。
• 關鍵數字：正2約2倍曝險；00631L資產管理規模約2700億元；期貨轉倉成本
• 個股：00631L 元大台灣50正2（觀望）；0050 元大台灣50（觀望）

「很多人說我沒有開槓桿，我就是買正2而已，但是其實你不知道，其實你買正2，那經理人就會透過台指期貨維持兩倍的曝險。」

林忠｜正2 ETF的配置、均線與定期定額策略［教學］

較穩妥的方式是將正2作為核心與衛星配置的一部分，例如只配置約三分之一，而不是滿倉長抱。均線策略可在月線上方持有，跌破月線時先退出，以降低期貨槓桿與轉倉成本；也可搭配季線。若長期處於AI多頭環境，正2可用小額定期定額，但仍應設定均線退出規則。

• 建議動作：正2配置不超過總資產50％，可先以三分之一為例；保留20％至30％現金，行情越差現金比重越高；跌破月線或季線先退出。
• 關鍵數字：配置約三分之一；上限不超過總資產50％；現金20％至30％；月線、季線
• 個股：00631L 元大台灣50正2（觀望）

「最穩妥的方式，你不要滿倉長抱，你只是要把他當作資產的配置。」

林忠｜下半年選股與正2操作環境［大盤］

林忠判斷台股急彈後較可能先橫盤整理，而非立即出現第二支腳，較好的劇本是第四季再攻。下半年市場焦點將由上半年的夢想與估值，轉向企業獲利、自由現金流與實質變現能力，因此AI公司後續財報與現金流會更重要。選股可先以營收年增30％以上及投信基金持有數超過300檔作為條件，核心風險則是二次通膨與失業率。

• 建議動作：正2不要追求滿倉；下半年優先選擇營收年增30％以上、投信持有度高且具自由現金流的股票。
• 關鍵數字：第四季可能再攻；營收年增30％；投信持有超過300檔；核心風險為二次通膨與失業率
• 個股：台積電（看多）；台達電（看多）；台光電（看多）；智邦期（觀望）；奇鋐期（觀望）；國巨*期（觀望）

「上半年大家投資是靠夢想，下半年就靠獲利。」

林忠｜股票期貨短線交易條件［教學］

若交易週期只有幾天至一週，可觀察股票期貨的成交量是否增加超過500口、KD是否黃金交叉，以及10日均線是否上升。這三項條件同時出現並不容易，因此可作為篩選短線強勢股的條件。近期萬海期、陽明期、緯創期與友訊期曾符合部分條件，但仍需區分基本面與技術面強弱。

• 建議動作：短線交易先篩選股期量增加超過500口、KD黃金交叉且10日均線上升的標的，再檢查基本面。
• 關鍵數字：股期成交量增加超過500口；KD黃金交叉；10日均線上升
• 個股：萬海期（觀望）；陽明期（觀望）；緯創期（觀望）；友訊期（觀望）

「股期的量增加超過500口，KD黃金交叉，然後10日均線正在上升。」

兆華艾綸說｜【這次綸到誰】融資槓桿完整拆解！歷史總會重演，小心輪到自己？

艾倫｜台股高檔回落與槓桿風險［大盤］

台股從歷史高點出現明顯回落，上市約下跌13%，上櫃約下跌22%。市場修正時，有人選擇觀望，也有人逢低布局，但使用槓桿的投資人會同時承受股價下跌與資金壓力。近年流行透過房屋增貸或股票借貸取得現金，再將資金作為融資買股的自備款，行情上漲時獲利會數倍放大，但市場反轉時也會放大虧損與斷頭風險。

• 建議動作：面對市場修正，先確認自己的槓桿程度與資金壓力，不要只看股價是否便宜。
• 關鍵數字：上市自高點回落約13%；上櫃自高點回落約22%

「在市場反轉的時候呢，它也變成了隱形的風險。」

艾倫｜融資制度的歷史與基本槓桿原理［教學］

融資的本質是向券商借錢買股票，買進的股票作為抵押品，投資人支付一部分自備款，其餘由券商提供。1920年代美國融資缺乏監管，投資人只需10%自備款就能買進100%價值的股票，形成10倍槓桿，並推升華爾街泡沫。1929年股市崩盤時，高槓桿引發連環斷頭賣壓，促使美國在1934年透過T法規將自備款比例提高至50%，把槓桿限制在兩倍。台股上市股票目前最高融資成數為六成，買進100萬元股票需自備40萬元，形成約2.5倍的基礎槓桿。

• 建議動作：理解融資成數與實際槓桿倍數後，再評估自己是否能承受股價下跌。
• 關鍵數字：1920年代融資自備款10%、槓桿10倍；1934年T法規自備款50%、槓桿2倍；台股上市最高融資成數60%；100萬元股票自備40萬元、融資60萬元、約2.5倍槓桿

「融資的本質呢，就是你向券商借錢買股票。」

艾倫｜雙層槓桿與資產活化的結構性風險［教學］

多重槓桿是先透過房屋增貸、個人信貸或股票借貸取得現金，再把借來的錢當成融資買股的自備款。假設投資人先透過信貸或房貸取得100萬元，將其作為融資買股所需的40%自備款，就能買進250萬元股票，但總負債同樣達250萬元，包括第一層借款100萬元與券商融資150萬元。這與單純融資同樣呈現2.5倍資產槓桿，但雙層槓桿同時受到外部貸款還款壓力與券商追繳要求影響，因此市場下跌時緩衝更少。當市場出現15%至20%修正時，第一層貸款的現金流壓力與第二層融資追繳可能同時發生。

• 建議動作：不要只看表面上的融資倍數，還要把房貸、信貸與股票借貸納入總負債及現金流壓力評估。
• 關鍵數字：融資自備款40%；100萬元第一層借款可買進250萬元股票；市場下跌15%至20%時雙層壓力可能同時出現

「如果是雙層的槓桿呢，就像是你向鄰居借水來當水庫的抵押。」

艾倫｜極端多重槓桿下的7.5倍資產曝險［教學］

假設投資人有100萬元初始自由資金，先以股票借貸取得60萬元，再透過個人信貸取得100萬元，並以房產增貸取得100萬元，合計取得260萬元借款。若將260萬元全部作為融資買股的40%自備款，就能買進650萬元股票，加上原本持有的100萬元股票，總資產達750萬元。總負債包括股票借貸60萬元、信貸100萬元、房貸100萬元與融資390萬元，合計650萬元，因此相對於原始100萬元自由資金，整體資產槓桿達7.5倍。7.5倍槓桿代表市場只要下跌約13.3%，就可能完全吃掉最初的100萬元自由資產。

• 建議動作：計算總資產、總負債與初始自由資金的比例，不要只以券商融資部位計算槓桿。
• 關鍵數字：初始自由資金100萬元；股票借貸60萬元；信貸100萬元；房貸100萬元；融資買股650萬元；總資產750萬元；總負債650萬元；整體槓桿7.5倍；下跌約13.3%可能耗盡初始自由資產

「市場只要下跌13.3%，這7.5倍的波動就會徹底掉投資人最初那100萬的全部自由資產。」

艾倫｜融資維持率與斷頭機制［教學］

券商會持續監控融資維持率，以避免投資人虧損後無法償還券商本金。融資買進時，股票市值相對於融資借款的維持率約為166.7%；當股價下跌超過約22%，維持率會跌破130%的生命線，券商便會發出追繳通知。如果投資人在T+2前未補足差額，第三天開盤券商可強制賣出股票，形成斷頭。當大量投資人同時無法補繳時，強制賣出會進一步增加市場賣壓。

• 建議動作：事先計算股價下跌到何種程度會使維持率跌破130%，並在收到追繳通知前預留補繳或減碼資金。
• 關鍵數字：初始融資維持率約166.7%；維持率生命線130%；股價下跌超過約22%可能跌破130%；T+2補繳；第三天開盤可能遭強制賣出

「當股價下跌超過22%的時候，維持率就會跌破130%的生命線。」

艾倫｜違約交割的觸發條件與後果［教學］

如果斷頭後賣出金額不足以償還券商融資本金，或投資人進行當沖交易後虧損，T+2日上午11點前交割帳戶若無法扣足款項，就可能觸發違約交割。違約交割會造成信用紀錄受損，聯徵中心可能註記三至五年，期間難以申請貸款、信用卡或開立新的證券帳戶。券商也可能追討最高7%的違約金，並清算帳戶內其他資產；若違約金額重大且影響市場秩序，還可能涉及刑事責任。

• 建議動作：在交易前確認T+2交割帳戶有足夠現金，避免依賴尚未確定的借款或出售資產來支應交割。
• 關鍵數字：T+2日上午11點前確認交割款；聯徵註記可能為3至5年；券商可能追討最高7%違約金；刑責可能為3年以上、10年以下有期徒刑

「T加2日上午11點前，交割帳戶如果扣不到款，就會觸發所謂的違約交割。」

艾倫｜2026年6月至7月違約交割數據與市場特徵［大盤］

2026年6月下旬至7月下旬，大盤處於高檔劇烈震盪期間，市場違約交割申報金額明顯升溫。期間月度總申報額約15億至18億元，日均約5000萬至6000萬元，2026年7月21日單日申報金額達2362萬元，為2026年以來單日第五高紀錄。違約案例一部分來自當沖交易者無法在T+2補足差額，另一部分來自高槓桿投資人遇到單日暴跌後無力籌款。市場也出現熱門標的單一個股集中違約，以及大量只差幾千元就無法交割的散戶違約，反映部分年輕或新手投資人的風險意識不足。

• 建議動作：觀察違約交割金額、集中於熱門股的違約案例及零星散戶違約數量，作為市場槓桿與流動性風險的警示指標。
• 關鍵數字：2026年6月下旬至7月下旬；月度總申報額15億至18億元；日均5000萬至6000萬元；2026年7月21日2362萬元；2026年單日第五高
• 個股：加幣（觀望）；2327 國具（觀望）

「近期市場上還出現大量的帳戶只差幾千塊就可以交割的這種散戶違約。」

艾倫｜去槓桿的負向螺旋如何放大市場跌勢［大盤］

當使用股票借貸再開融資，或同時使用房貸、信貸時，大盤下跌約15%可能使不同層級的維持率同時惡化，且固定還本付息的現金流壓力會讓投資人更難補繳。投資人無法補錢時，券商為了自保，會在開盤以市價或跌停價集中砍倉，這些賣壓未必代表基本面變壞，而是流動性被迫釋放。當大量斷頭單同時出現、買方又因觀望而減少，股票容易無量下跌甚至跌停。跌停又會使更多槓桿帳戶跌破130%維持率，進一步觸發下一批斷頭，形成連續斷頭與負向螺旋，讓市場修正速度更快、幅度更大且缺乏理性。

• 建議動作：在市場下跌前降低槓桿與集中部位，避免等到維持率跌破130%後才被動處分資產。
• 關鍵數字：大盤下跌約15%可能造成多層維持率同時惡化；130%維持率觸發追繳與後續斷頭風險

「這個背後的機制呢，其實叫做去槓桿的負向螺旋。」

艾倫｜槓桿投資的整體風控建議［教學］

槓桿本身是金融工具，順風時能快速膨脹資產，逆風時也會放大虧損，因此重點不是判斷槓桿好或壞，而是確認自己能否承受最壞情境。投資人應全面盤點融資維持率、現金率與總體維持率，並確認每月薪資及可用現金是否足以覆蓋貸款本金與利息。若資金鏈開始吃緊，主動減碼換取現金，比等待追繳後被迫補錢更能保留選擇權。市場修正終究可能過去，但前提是投資人沒有在去槓桿過程中被迫離場。

• 建議動作：盤點個人維持率與現金率；測算極端情境下的總體維持率；確認薪資與現金流能否覆蓋貸款本息；資金鏈吃緊時主動降槓桿、減碼換現金。
• 關鍵數字：應評估極端情境下的總體維持率、每月貸款本金與利息覆蓋能力

「真正的投資高手不是在比誰大漲的時候賺多，而是比誰在大浪去時還能夠留在桌上。」