分析師觀點筆記｜2026-07-24
兆華艾綸說｜《兆華與股惑仔影片版》韓國ETF殺招上路 油價破百利空測試 漲價產業會收成 (ABF.CCL.矽晶圓) ft.國家級基金
黃豐凱｜台股進入第三季整理期，短線不易直接V轉［大盤］
大盤與櫃買指數的月線都已下彎，代表原本的多頭趨勢受到破壞，其中櫃買因中小型股較弱而跌得更遠。上週五與本集當日已出現兩次千點級重挫，因此判斷最大的跌點可能已經告一段落，但市場不會立刻V轉，比較可能以盤代跌。預估未來兩週仍處於整理階段，進入8月中下旬後，指數帶來的痛苦才可能逐漸減輕。現階段基本面沒有明顯變壞，主要問題是籌碼凌亂與市場情緒轉弱。
- 建議動作：未來兩週不要過度追高，也不要把資金一次全部壓進去；可適度減碼、保留現金，等待指數與月線止穩。
- 關鍵數字：當日大盤下跌1,195點；上週五為史上最大跌點；大盤與櫃買月線下彎；觀察8月中下旬及未來兩週。
「最大的跌點應該已經結束了，就是上禮拜五跟今天大概已經差不多了，但是不會直接V轉，就是以盤代整。」
黃豐凱｜弱勢盤以00632R大量區間判斷多空與調節節奏［教學］
00632R被視為市場反向指標，目前已站上大量低，代表市場進入多空並存，而不是純多格局。如果00632R進一步站上大量高，才比較接近崩盤訊號；目前尚未發生，因此較像區間震盪。當00632R接近跌破大量低時，可以分批承接；反彈超過大量中值後，則可以適度減碼。這套方法的重點不是猜最低點，而是在震盪盤中依區間控制曝險。
- 建議動作：00632R接近跌破大量低時分批接一點，反彈超過大量中值後減碼，不要在多空並存階段一心做多。
- 關鍵數字：00632R大量低、大量中值、大量高。
- 個股：00632R （觀望）
「00632R大量低站上代表什麼？代表就是多空並存的階段。」
黃豐凱｜Google提高資本支出，台灣AI與TPU供應鏈仍是受惠者［產業］
Google財報本身不差，但市場因資本支出預算大幅提高而擔心自由現金流與資金效率。分析認為，企業若不投入大量資本支出，就難以在未來交出更好的AI成績，因此不能只從負面解讀。Google TPU由聯發科協助開發、台積電進行晶圓代工，封裝採用Intel的EMIB製程，完成後再回台灣測試。這表示Google投入的資金仍有相當部分會流向台灣供應鏈，日月光投控與力成等測試、封裝相關公司可能受惠。
- 建議動作：趁盤勢下跌時，從聯發科及Google TPU相關供應鏈中尋找較好的分批買點。
- 關鍵數字：Google提高資本支出預算；Google自由現金流被指自2004年以來首度轉負。
- 個股：聯發科（看多）；台積電（看多）；Intel（看多）；日月光投控（看多）；力成（看多）
「Google投了那麼多的錢，它不會是沒有去處的，而這些錢基本上就投到台灣來。」
黃豐凱｜韓國槓桿型個股ETF限制促使市場加速去槓桿［總經］
韓國原定8月實施槓桿型個股ETF資金限制，後來突然提前至7月底，造成投資人措手不及。購買門檻從帳戶內1,000萬韓圜提高至3,000萬韓圜，而且只認列現金，使大量使用槓桿的投資人被迫補錢或降槓桿。韓股因此重挫甚至觸發停止交易，但這是制度與籌碼問題，不是美光、三星或SK海力士的產業需求與財報出現惡化。政策雖然短期劇烈，卻能讓韓國市場加速趕底；去槓桿完成後，台股受到韓股拖累的程度可能下降。
- 建議動作：不要把韓股重挫直接解讀成半導體產業反轉；等待韓國去槓桿告一段落，再觀察國際股市是否止穩。
- 關鍵數字：購買門檻由1,000萬韓圜提高至3,000萬韓圜；7月31日上路，原定8月實施。
- 個股：美光（看多）；三星（看多）；SK海力士（看多）
「他們現在不是產業面出問題，而是在於制度上出了問題，因為他讓他們過度的貪婪了。」
黃豐凱｜油價突破百美元是弱勢市場的利空測試［總經］
布蘭特原油因美伊戰事延續而升破100美元，使市場重新擔心通膨、升息與資金緊縮。在強勢多頭中，AI的高成長足以抵銷油價與通膨影響；但大盤轉弱後，就像身體已經虛弱，任何利空都可能被放大。伊朗仍透過外交訊息表達談判意願，只是不願以完全投降的形式退讓；如果美伊恢復和談，油價可能因心理溢價消退而快速回落。VIX並未再創新高，也顯示市場對戰事與油價反覆上漲並未感到更加恐慌，目前更接近情緒低迷與拖磨。
- 建議動作：油價維持高檔期間收斂部位、避免追高；觀察美伊和談訊息、布蘭特油價與VIX是否改善。
- 關鍵數字：布蘭特原油突破100美元；VIX未再創高；市場關注未來兩至三週。
「當你的大盤是弱的時候，你已經有點虛了，稍微風吹一下你就感冒了。」
黃豐凱｜ABF與HDI基本面未壞，股價重挫主要是位階與籌碼修正［產業］
ABF族群雖然大跌，但分析認為長線基本面沒有變壞，只是原本位階較高，在大盤月線下彎時必須修正。臻鼎-KY前一日因HDI產品事件出現利空，隔日反而只跌約4%而未跌停，顯示市場正在反映籌碼與股價修正，而不是整體產業崩壞。臻鼎-KY主要觀察重點是ABF而非HDI；即使HDI產品做壞，因市場仍然缺貨，客戶更可能要求趕快補做，而非終止合作。華通積極擴充HDI產能，也可反向證明需求仍強。
- 建議動作：ABF全面重挫時可用小部位試水溫、分批建立部位，但不可一次攤平；持續觀察型態與投信籌碼。
- 關鍵數字：臻鼎-KY約跌4%；ABF族群曾出現四雄全面漲停與本集當日近乎全面跌停。
- 個股：臻鼎-KY（看多）；華通（看多）；欣興（看多）；南電（看多）
「它不是產業面變壞，而是在修正股價。」
黃豐凱｜CCL強勢股補跌反映位階休息，不等於產業趨勢反轉［產業］
聯茂近期型態比台光電與台燿都強，但本集當日仍跌停，較像強勢股在弱勢盤中的補跌。當龍頭或同族群大型股尚未上漲時，先跑太遠的個股容易因位階過高而回頭等待。這種下跌是在告訴投資人股價需要休息，不代表CCL產業基本面立刻翻空。分析個股時必須同時檢查產業、型態與籌碼，不能只因產業前景好就忽略高位階風險。
- 建議動作：不要因聯茂先前型態強就在高位追價；等待補跌結束、型態重新止穩，再評估切入。
- 關鍵數字：聯茂本集當日跌停。
- 個股：聯茂（觀望）；台光電（看多）；台燿（看多）
「股價其實是在告訴你說，我的位階已經很高，我需要休息。」
黃豐凱｜CPO與矽光子由低位階及低檔吃貨訊號等待第三季轉強［產業］
矽光子先前已有不少個股跌至高點的約三折，籌碼與位階經過大幅修正。近期相較其他熱門族群，矽光子已呈現明顯抗跌；聯亞早盤也出現低檔吃貨的味道，只是尾盤可能受到當沖賣壓影響而轉弱。因為原本擁擠的資金已大量離場，反而具備重新布局的條件。若第三季產業催化開始發酵，CPO可能由低位階族群轉為市場主流。
- 建議動作：持續觀察聯亞及矽光子族群能否止穩，可用小部位提前蹲點，但不要把單日拉抬直接視為主升段。
- 關鍵數字：部分矽光子個股曾跌至高點約三折；觀察第三季。
- 個股：聯亞（觀望）
「例如說像CPO這種，人就都跑光了，那你就可以試著進來蹲蹲看，也許戲就上演了。」
黃豐凱｜資金暫停於營建、金融與軍工等低熱度避風港［產業］
第三季市場方向不明，資金開始轉向先前較冷、籌碼較乾淨的金融、營建與軍工股。央行房貸管制若暫時不再加碼，房地產資金壓力可能緩和，使營建股成為短期避風港。軍工股不在AI擁擠交易內，且朝野都有無人機等國防預算版本，因此不再只是單純的一、兩日政策行情。不過這類資金停泊可能只維持兩至三週，當市場重新尋找深跌族群時，避風港股票也可能遭到提款。
- 建議動作：可把部分資金移往低位階、籌碼乾淨的營建或軍工股，但不要追逐已漲到右上角的避風港標的。
- 關鍵數字：資金停泊時間可能約兩至三週。
- 個股：興富發（看多）；冠德（看多）；樺漢（觀望）
「現在就有這種氛圍，就是其實資金是在避風港parking，之前比較冷的股票其實相對不跌。」
黃豐凱｜矽晶圓與功率元件下跌是籌碼滾雪球，應等待合晶止跌［產業］
矽晶圓產業仍在向上，產品價格也持續調漲；環球晶義大利8吋廠失火，理論上還可能使供給更吃緊。然而弱勢盤會放大利空，族群最先由合晶進入20分鐘分盤交易後一路下跌，再疊加環球晶事件，造成台勝科等個股連續跌停。即使8吋矽晶圓供給減少，富鼎、強茂與台半等分離式元件股也未受惠上漲，證明市場目前主要依籌碼而非基本面定價。合晶是本波領跌指標，必須先看到它落底、打底與起漲，族群才較有機會復甦。
- 建議動作：不要僅以失火造成供不應求為由抄底矽晶圓；先觀察合晶何時落底與打底，再評估族群進場。
- 關鍵數字：合晶進入20分鐘一盤；環球晶義大利8吋廠失火；台勝科出現連續跌停。
- 個股：合晶（觀望）；環球晶（觀望）；台勝科（觀望）；富鼎（觀望）；強茂（觀望）；台半（觀望）；大中（看多）
「解鈴還需繫鈴人，就是你要看合晶什麼時候可以開始落底。」
黃豐凱｜被動元件第三季仍缺貨漲價，但須先消化高檔籌碼［產業］
被動元件第三季仍可能漲價且供給偏缺，基本面沒有明顯反轉，但高檔籌碼已變得凌亂。禾伸堂與信昌電是判斷族群強弱的領先指標，其中禾伸堂型態仍強於國巨*、信昌電及華新科。市場曾傳NP0會被X7R取代，但X7R可能造成電容波動變大，不符合AI伺服器對穩定性的要求，因此理論上仍是NP0的天下。禾伸堂從200多塊漲至接近千元後回落，主要是漲幅過大與籌碼問題，而非基本面失效。若投信不再持續賣出，相關個股跌至目前位置後可能逐步進入打底整理。
- 建議動作：以禾伸堂作為被動元件族群轉強指標；國巨*與信昌電不可直接重押抄底，只能用少量資金慢慢撿並等待打底。
- 關鍵數字：國巨*目標價出現1,500塊以上及調降3%的不同報告；禾伸堂由200多塊漲至接近千元；觀察第三季漲價與缺貨。
- 個股：禾伸堂（看多）；信昌電（觀望）；國巨*（觀望）；華新科（觀望）
「第三季的被動元件還會漲價，也還是缺，但是籌碼相對就凌亂了。」
黃豐凱｜主動式ETF短期波動大，但商品本身尚未失效［個股］
00981A、00991A與00988A等主動式ETF雖然近期震盪劇烈，今年以來仍有超越大盤的表現，因此不能僅因短期回撤就認定商品壞掉。主動式ETF若要享受前段績效，就必須承擔經理人短線進出、凹單及持股調整帶來的波動。第三季大型股相對有利，而00981A偏中小型股，因此可能跑輸較偏大型股的00403A。當ETF規模持續擴大，經理人很難大量買進市值排名300名以後的小型股，長期持股可能逐漸靠近0050或其他大型股策略。
- 建議動作：已有主動式ETF者可忍受合理波動，但買點不佳時仍應在大量低附近減碼，不要仿效投信一路凹單；看不懂主動式策略時可改選市值型ETF。
- 關鍵數字：00991A選股範圍提到前150大市值，並優先尋找市值約100至150名、可能成為未來前50大的公司；市值300名以後難以大量買進。
- 個股：00981A （觀望）；00991A （看多）；00988A （看多）；00403A （看多）；0050 （看多）
「要享受到它前面的績效，就要忍耐它現在的波動，但它們並不是一個壞掉的商品。」
黃豐凱｜正二可長期分批承接，但必須符合個人風險承擔度［教學］
指數正二短線波動很大，上週黑色星期五曾單日跌十幾%，如果每天貼著行情看，很容易因恐懼而做錯決策。但從較長期間觀察，市值型指數具有往右上成長的特性，因此正二並非必然邪惡的商品。台灣只有指數型正二，並沒有韓國那種個股槓桿ETF，因此制度風險並不完全相同。槓桿仍會放大跌幅，若投資人無法承受類似韓國市場的劇烈波動，就不應勉強持有。
- 建議動作：風險承擔度足夠者可用小額、分批方式承接正二；無法承受槓桿波動者改用一般市值型ETF。
- 關鍵數字：上週黑色星期五正二曾下跌十幾%。
- 個股：正二（看多）
「如果你用遠去看，市值永遠往右上，那你撿一點、撿一點，我覺得正二也不是什麼很邪惡的商品。」
黃豐凱｜弱勢盤優先選擇月線上揚且營收抗跌的公司［教學］
市場在季線附近掙扎時，真正具防禦力的股票通常仍能站在十日線或月線之上，而且月線保持上揚。部分價值傳產與軟體股6月營收接近歷史新高或近期新高，因此在關稅與大盤利空中仍相對抗跌。相反地，已跌破重要均線的熱門股即使基本面不差，也只能小額、分批觀察，不適合直接重押抄底。接下來第二季季報與重要公司法說會將提供驗證，投資人應確認公司品質，再等待適當時機。
- 建議動作：優先選擇月線上揚、守住月線且6月營收接近新高的公司；跌破均線者只用少量資金觀察，並追蹤第二季季報與法說會。
- 關鍵數字：十日線、月線、季線；6月營收接近歷史新高或近期新高；即將公布第二季季報。
- 個股：巧新（看多）；興富發（看多）；冠德（看多）；國巨*（觀望）；信昌電（觀望）
「月線保持上揚、一直在月線上的這些股票，接觸到月線沒有再跌破的，會是這段時間比較好的選擇。」
黃豐凱｜產業、型態與籌碼必須三合一［教學］
目前許多AI與漲價產業的基本面仍好，但股價照樣大跌，原因是市場解讀、技術型態與籌碼已經改變。如果只看到產業需求強，就可能在高位階股票下跌時一路被困住。完整判斷必須同時檢查產業趨勢、股價型態與法人籌碼；產業未壞時，更要把注意力放在後兩者。全面漲停時追價的風險最大，全面跌停時則可在確認產業未壞後，用小額分批試水溫。
- 建議動作：每次進場前同時檢查產業、型態與籌碼；熱門族群全面漲停時不追，全面跌停且基本面未壞時才小額分批布局。
- 關鍵數字：產業、型態、籌碼三合一；全面漲停不追、全面跌停小額試水溫。
「產業、型態跟籌碼三者要三合一，你不能只看產業。」
黃豐凱｜大盤與櫃買指數因韓國去槓桿政策面臨加速趕底［總經］
由於大盤與櫃買指數的月線皆已下彎，且第三季本來就是難做的季度，因此盤勢會呈現以盤代整的整理格局。近期韓股重挫並拖累台股，主要是因為韓國政府提前於七月底實施去槓桿限制，限制個股槓桿型ＥＴＦ的資產門檻。然而，韓國政府加速去槓桿反而有助於加速趕底，一旦該殺的籌碼殺完之後就沒有續跌空間，對台股與國際股市反而是利空出盡的好消息。
- 建議動作：未來兩週操作上不要過度追高強勢股。建議尋找先前已先壓回或因籌碼因素而下跌的股票，以開始建部位的角度慢慢分批佈局，但千萬不要以攤平的心態亂加碼。
- 關鍵數字：個股槓桿型ＥＴＦ資產限制由一千萬韓圜提高至三千萬韓圜、兩週的整理期
「最大的跌點應該已經結束了……但是就是以盤代整，你們今天看到的就是韓國他在加速的去槓桿，那其實這對台灣也算是一個好消息。」
黃豐凱｜Ｇｏｏｇｌｅ資本支出大增與Ｉｎｔｅｌ財報優於預期對台灣供應鏈的實質受惠［產業］
雖然市場因為Ｇｏｏｇｌｅ自由現金流轉負而對其財報反應偏向負面，但這反映出大廠在ＡＩ的資本支出投入非常高，未來將有台灣供應鏈受惠。例如Ｇｏｏｇｌｅ的ＴＰＵ是由聯發科開發、台積電代工，並使用Ｉｎｔｅｌ的ＥＭＩＢ技術進行封裝，完成後會回到台灣進行測試。Ｉｎｔｅｌ也因為大廠資本支出對其有利且預期明年大幅增加支出，其財報獲利高於預期使盤後大漲。因此，這些高額資本支出最後仍會流向台灣，供應鏈長線基本面依然健全。
- 建議動作：由於股價受到整體盤勢下跌影響而被洗刷，建議投資人可以趁跌下來時，從聯發科相關系列中尋找好的買點。
- 關鍵數字：自由現金流首度轉負
- 個股：2454 聯發科（看多）；2330 台積電（看多）；3711 日月光投控（看多）；6239 力成（看多）
「你的Ｇｏｏｇｌｅ投了那麼多的錢，它不會是沒有去處的，而這些錢基本上就投到台灣來，所以我覺得在台灣供應鏈基本上是好的。」
黃豐凱｜油價升破百元大關與反向指標００６３２Ｒ區間操作［總經］
美伊地緣政治衝突導致布蘭特原油價格重回一百美元以上，使市場擔憂通膨與資金緊縮問題。在多頭市場時油價影響較小，但由於大盤目前偏弱，市場情緒不佳會將此利空放大。不過，美國與伊朗目前仍有和談意願，油價上漲主要仍屬心理層面影響。目前反向指標００６３２Ｒ已站上大量低，代表市場處於多空並存而非單純的多頭，但由於並未站上大量高，因此也不會崩盤，盤勢將呈現區間震盪。
- 建議動作：由於目前市場是多空並存，不宜一味存多。針對反向指標００６３２Ｒ可進行區間操作，在其跌破大量低時接一點，彈升越過大量中值之後再予以減碼。
- 關鍵數字：布蘭特原油一百美元以上、００６３２Ｒ站上大量低、未站上大量高
- 個股：00632R 元大台灣50反1（觀望）
「當這個盤進入這個階段的時候，你就要很小心……００６３２Ｒ大量低站上代表什麼，代表就是多空並存的階段。」
黃豐凱｜ＡＢＦ載板與ＨＤＩ需求旺盛但面臨籌碼修正［產業］
ＡＢＦ載板與ＨＤＩ板的基本面並未變壞，外資高盛亦調高其目標價，但股價下跌純粹是籌碼修正。雖然臻鼎－ＫＹ因ＨＤＩ做壞傳出利空，但今日股價並未大跌且已進行澄清，且華通積極擴充ＨＤＩ產能，代表市場對ＨＤＩ的需求仍然非常緊缺。因此，近期載板族群的波動與大跌是股價與籌碼的修正，而非基本面轉壞。投信對欣興與南電依然不離不棄，欣興因ＡＩ成分重，仍會是投信加碼的重點。
- 建議動作：載板族群在全面漲停時不可盲目追價，但在面臨全面跌停且波動大時，若資金已做好分批配置，則可以試著進場承接，特別是投信青睞的欣興與南電。
- 關鍵數字：臻鼎－ＫＹ澄清有利空且今日跌約四％
- 個股：3037 欣興（看多）；8046 南電（看多）；4958 臻鼎-KY（看多）；2367 華通（看多）
「其實它不是產業面變壞，而是在修正股價……我認為投信對於欣興跟南電一定是不離不棄。」
黃豐凱｜ＣＣＬ（銅箔基板）族群之位階修正與補跌［產業］
近期聯茂被殺至跌停，此為典型的高位階補跌現象，而非基本面變壞。聯茂在過去幾天表現相對抗跌，且型態比同族群的台光電與台燿都更為強勢。然而，在「大哥」台光電與台燿股價未能上攻的情況下，聯茂無法獨自跑得 得太遠，必須回檔休息以等待整體族群整理。因此，這只是一次符合市場倫理的股價修正與休息。
- 建議動作：不要在個股剛開始補跌或位階仍高時盲目追高，需等待整體族群（台光電、台燿）回檔整理完成。
- 個股：6213 聯茂（觀望）；2383 台光電（觀望）；6274 台燿（觀望）
「其實聯茂型態是比台光電跟台燿都還要強的哦……所以它有點類似補跌的概念，就是，誒，大哥沒上去，我也不能跑太遠，我就回來等待一下大哥。」
黃豐凱｜環球晶火災與矽晶圓功率元件之不理性下跌［產業］
環球晶義大利八吋廠發生火災，依產業邏輯應會導致供不應求或引發轉單效應，然而矽晶圓與功率元件股卻全面重挫，顯示市場目前正處於不理性的籌碼盤。此波下跌起因於合晶進入二十分鐘處置（分盤交易）後股價大跌， ，隨後拖累台勝科等同族群個股連續跌停，造成滾雪球效應。事實上，矽晶圓產業仍在向上，價格也持續調漲，基本面無虞。
- 建議動作：觀察指標股合晶何時能夠落底打底並開始起漲，屆時整個矽晶圓族群才會活過來。目前切勿盲目抄底富鼎、強茂、台半等功率元件股。
- 關鍵數字：合晶進入二十分鐘一盤的分盤交易、八吋廠火災
- 個股：6182 合晶（觀望）；6488 環球晶（觀望）；3532 台勝科（觀望）；2481 強茂（觀望）；5425 台半（觀望）；8261 富鼎（觀望）
「基本上現在是不理性的，他沒有用基本面在判斷這個行情，純粹就是籌碼。」
黃豐凱｜被動元件伺服器規格趨勢與籌碼戰［產業］
被動元件在第三季依然缺貨並維持漲價，其基本面並無變化，但股價下跌主要是籌碼面所致。雖然市場傳言ＮＰ０規格將會被Ｘ７Ｒ取代，但因為Ｘ７Ｒ會造成電容波動變大，在ＡＩ伺服器中是不能容忍的，因此ＮＰ０依然 然是主流。國巨在法說會前外資看法分歧，大摩微幅調降三％目標價，而花旗則維持一千五百元。目前禾伸堂型態雖強於同業，但因先前漲多而拉回；信昌電在被分盤交易後亦表現極弱。此時在高檔已有籌碼倒給投信，股價需等投信砍出後才會落底。
- 建議動作：被動元件股目前屬於籌碼問題，不要在此時盲目抄底國巨或信昌電，僅能用少量資金慢慢撿，並觀察投信何時砍出國巨作為打底訊號。
- 關鍵數字：大摩調降國巨目標價三％、花旗維持一千五百元目標價
- 個股：3026 禾伸堂（看多）；2327 國巨*（觀望）；6173 信昌電（觀望）
「在ＡＩ的伺服器裡面是不容許這樣的波動的，所以理論上它還是ＮＰ０的天下……當投信丟出來之後，這籌碼就會再度回到有心人的手上。」
黃豐凱｜第三季主動式ＥＴＦ與正二槓桿產品之強弱分析［教學］
今年以來許多主動式ＥＴＦ如００９８１Ａ、００９９１Ａ、００９８８Ａ的表現皆超越大盤，顯示商品本質並未壞掉。然而，由於第三季盤勢轉變，００９８１Ａ偏重中小型股，而目前櫃買指數（ＯＴＣ）的跌幅明顯大於 於大盤，因此以大型股為主的槓桿正二ＥＴＦ（如００４０３Ａ）在第三季的表現預期會優於００９８１Ａ。從長線來看，市值型商品依然會呈現向右上走的趨勢，因此正二也是可行的投資工具。
- 建議動作：對於主動式ＥＴＦ，若買點不佳，碰到大量低時應進行減碼而非盲目凹單。在看不懂個股的情況下，可選擇市值型ＥＴＦ或正二進行長線分批佈局。
- 關鍵數字：櫃買指數跌幅明顯大於大盤
- 個股：00981A 00981A（觀望）；00403A 00403A（看多）；00991A 00991A（看多）；00988A 00988A（看多）
「到了第三季啊，００９８１Ａ就會跑的比００４０３Ａ來的差……因為００９８１Ａ它做的比較偏中小股，正二它相對來講它是比較大型股為主。」
黃豐凱｜第三季資金避風港之防禦型資產配置［產業］
在大盤跌破季線掙扎之際，資金會往低位階、具備防禦力的板塊移動，例如營建、價值傳產及部分軍工股。央行房貸打房告一段落，資金可能移往房地產，因此營建股成為資金的避風港，且此類股票先前市場琢磨較少。此外 外，若個股六月營收接近歷史新高，且股價位於十日線或月線上、且月線保持上揚，均是防禦力良好的選擇。軍工股則因朝野皆有編列無人機等預算支持且籌碼洗淨，亦可作為短期兩三週的避風港。
- 建議動作：將資金調配至低位階且具防禦力的營建股（如興富發、冠德）或跨入半導體業的傳產股（如巧新）。軍工股可作為兩三週的避風港，但不要過度追高；樺漢等高位階工業電腦股雖強，但需防範資金因移往跌深股而導致其防禦 禦板塊補跌。
- 關鍵數字：六月營收接近歷史新高或近期新高、股價保持在月線上且月線保持上揚、短期兩三週的避風港
- 個股：2542 興富發（看多）；2520 冠德（看多）；4563 巧新（看多）；6414 樺漢（觀望）；6435 大中（看多）
「大盤在季線這邊掙扎，而他們都已經在可能十日線上、月線上……月線保持上揚的、一直在月線上的這些股票……都會是這段時間比較好的選擇。」
辣個分析師-黎志建(Vic)｜台股做頭了嗎？價值百萬大招教你賣在起跌點！EP.54｜2026/7/24｜黎志建 分析師｜辣個分析師【產業金促Ｖ】
黎志建（Vic）｜利用「打頭七吋」口訣進行股票頭部成形觀測與風險管理［教學］
頭部並非一日造成，而是買盤枯竭、籌碼換手與資金排擠的漸進過程，投資人應利用「打頭七吋」指標來判斷做頭進度。第一二吋為指標背離與跳空缺口，代表追價動能減弱，應提高警覺並開始降低水位；第三四吋為跌破趨勢線與末升低，代表上升斜率維持不住且多頭架構遭到破壞，應減碼並去融資槓桿；第五六七吋則為反彈不創高、再破前低與全面走空，代表套牢賣壓沉重，是最終的紀律執行與退場點。
- 建議動作：依據「吋數越前面動作越輕，越後面動作越重」原則分批行動。第一二吋出現時進行持股健檢並在跳空時降低水位；第三吋破趨勢線時停止加碼、降槓桿並減碼弱勢股，同時列出好股錯殺清單；第四吋跌破末升低時將部位降到睡得著的水位，但當天不宜恐慌全砍；第五吋反彈站不回末升低時應紀律出清，若強勢站穩則判定為假跌破並買回錯殺股。
- 關鍵數字：KD背離大於80
- 個股：2327 國巨（觀望）
「頭從來不是一天就能夠做出來的，他是一個過程，一個會沿路留下腳印的過程。你只要學會怎麼樣去認腳印，你就不會在山頂上面幫別人做抬轎。」
黎志建（Vic）｜台股加權指數與櫃買指數做頭進度評估與後續觀察指標［大盤］
加權指數在衝上48,218高點後出現指標背離與缺口，目前已跌破自39,967起漲之趨勢線，且曾盤中戳破末升低41,967，但週二大彈收在44,232，代表「三吋已中、四吋保衛戰進行中」，防守尚算成功。櫃買指數則較為弱勢，已跌破393附近的末升低（已中四吋），最低來到357，若反彈站不回393則確立為逃命波，未來可能再次跌破357，顯示中小型股的素顏市場在資金退潮時會先見底。
- 建議動作：加權指數後續若收盤價跌破末升低（約42000點），需啟動防守降水位；櫃買指數目前僅視為跌深反彈，若反彈無法站回393元之上，應利用反彈調節部位，不宜加碼，若能站穩則屬假跌破，可分批接回基本面良好的錯殺股。同時，應觀察後續成交量是否補量，以及融資維持率去槓桿是否洗盤到位。
- 關鍵數字：加權指數高點48,218、上升趨勢線起點低點39,967、末升低門口41,967（約42,000點）、週二加權指數收盤價44,232、週二加權成交量8000多億、加權維持率167.5%、櫃買指數末升低393、此波最低點357、週二櫃買收盤價381、櫃買維持率160.5%
- 個股：2330 台積電（觀望）
「加權現在的狀況就是：三吋已中、四吋保衛戰進行中。這條紅線的得失就是接下來全市場最重要的一條線。」
林睿閎分析師-John｜【巨石強森跟老闆談薪水最後結局太震撼】2026.07.24-John 林睿閎 分析師
林睿閎｜從巨石強森談薪水故事看理解底層商業邏輯與成本結構的重要性［教學］
巨石強森在成名初期向老闆 Vince McMahon 重新談判合約，原本盲目要求高於頂尖選手的兩百萬美元保障薪資。老闆並未直接拒絕，而是要求他深入學習公司的商業運作模式，包括每場活動的場地成本、稅金與選手分配比 例。巨石強森在花時間了解這些商業細節後，理解了整體的經濟運作，因而主動改為要求合理的百萬美元保障。因為他展現了理解商業本質與成本開銷的格局，老闆最終給予他高達一千五百萬美元的報酬，這證明了在談判或評估價值時，深刻理解底層運作邏輯能創造更巨大的合作回報。
- 建議動作：在商務協商或價值評估前，應先徹底了解產業的底層運作模式、成本架構與利益分配，而非僅依據表面數字盲目喊價。
- 關鍵數字：Steve Austin保障薪水100萬美元、The Rock原要求200萬美元、最終報酬1500萬美元
「I need you to understand the business this side of the business from top to bottom all the economics.」
艾綸說｜Kimi K3 兆級開源模型登場！AI巨頭「剉咧等」！市場怎麼看？【財經濾鏡】- EP10 艾綸
艾綸｜Kimi K3 的技術突破與殺手級應用［產業］
中國獨角獸月之暗面推出全球首個近三兆級別的開放權重模型 Kimi K3，其技術突破在於解決了算力與記憶體痛點。首先，其採用 2.8 兆參數的 MOE 混合專家架構，透過門控系統僅激活部分專家，使運算成本降至 2000 億等級；其次，自研的 KDA 增量架構僅記錄新舊訊息的增量差異，在處理百萬 token 長文本時可提升解碼速度數倍。最關鍵的殺手級應用在於長程工程與 Agentic Coding，能自主運行 terminal 指令並獨立完成複雜專案。
- 關鍵數字：2.8兆參數, 896位專家, 前16個專家, 2000億等級, 100萬token
「而KimK3呢，在短上線的八個小時就引爆了全網的流量，直接呢把伺服器塞爆了。」
艾綸｜Kimi K3 降低 AI 門檻帶動算力與雲端巨頭利潤增長［產業］
市場原先擔心 K3 的架構優化會減少 GPU 需求，但根據結斯論，單位成本下降反而會大幅降低企業使用門檻，進而帶動 AI Agent 等應用的爆發，使全球企業部署 24 小時不間斷運行的 AI 數位員工，從而拉長算力消耗時 間並使 GPU 運算時速消耗量暴增。此外，K3 降低了推理的記憶體佔用與算力消耗，能顯著改善雲端巨頭的營運利潤率，使其在相同硬體與電力限制下能服務更多流量，提升資本支出的回報率。同時，這也讓雲端巨頭能將開放權重放在自家雲端做二次開發，擺脫對單一閉源巨頭的依賴並保留利潤。
- 關鍵數字：48小時, 24小時, 三到五倍
「當資源的效率使用提高，單位成本下降的時候，最終的總消費量反而會因為門檻降低而有一個爆發性的成長。」
艾綸｜Kimi K3 規格需求對高端 AI 硬體與網路架構的推動［產業］
Kimi K3 龐大的 2.8 兆參數對企業的私有化部署提出了極高要求，官方建議需配置高達 64 顆頂級加速器（如 H100、H200、B200 等組成的 Superne Node），這促使中小企業仍須租用雲端巨頭的算力平台。由於 MOE 模型 需要極快的專家切換速度，這使得基礎建設的瓶頸從單純的 GPU 算力轉移到 HBM、CPO 以及 NVLink 的區域網路架構上。半導體研究機構 Sian Analyze 也指出，此推理架構的硬體規格與回答的 GB200、GB300、NVL72 等機架級伺服器設計理念相符，將進一步拉升相關高端硬體與網路基礎設施的需求。
- 關鍵數字：64顆頂級加速器
- 個股：回答（看多）
「這樣的硬體規格呢，剛好跟回答的GB200,GB300,NVL72等機架級的AI伺服器的設計理念呢是不謀而合的。」
艾綸說｜Kimi K3 兆級開源模型登場！AI巨頭「剉咧等」！市場怎麼看？【財經濾鏡】- EP10 艾綸
艾綸｜月之暗面與 Kimi K3 的崛起背景［產業］
艾綸指出，月之暗面是中國 AI「六小虎」之一，2023 年成立後先以主打長文本的 Kimi Assistant 打響名號，隨後取得阿里巴巴與騰訊融資。逐字稿稱公司至 2026 年估值已攀升至 200 億美元，顯示資本市場高度看好其技術與商業化潛力。Kimi K3 擁有 2.8 兆參數，並採開放全重模式，因此它的意義不只是模型規模變大，而是把接近三兆級的頂尖 AI 能力開放給企業自行部署。模型上線八小時便因流量過大塞爆伺服器，官方一度暫停新用戶付費訂閱，也反映市場需求迅速爆發。
- 關鍵數字：2023 年成立；2026 年估值 200 億美元；2.8 兆參數；上線 8 小時後流量塞爆伺服器
- 個股：阿里巴巴（觀望）；騰訊（觀望）
「這不只是一個參數突破 2.8 兆的龐然大物，更關鍵的是，它是全球第一個達到近三兆級別的開放全重模型。」
艾綸｜MOE、KDA 與 Agentic Coding 解決算力及記憶體瓶頸［產業］
Kimi K3 採用 MOE 混合專家架構，總共配置 896 位專家，但每次處理任務只啟動最相關的 16 位，因此能使用 2.8 兆參數形成的知識庫，實際運算成本卻約為 2,000 億參數等級。第二項核心是 KDA 增量架構，它不必在生成每個新字時重新掃描全部上下文，而是記錄新資訊與舊記憶之間的增量差異。因為減少重複計算與顯存占用，所以模型處理 100 萬 token 超長文本時，解碼速度可以提升數倍。再加上 Agentic Coding 能看截圖修 bug、自主執行 terminal 指令並連續工作數十小時，K3 的優勢便從對話能力延伸到複雜軟體及晶片設計的 POC 專案。
- 關鍵數字：總參數 2.8 兆；896 位專家；每次啟動 16 位專家；運算成本約 2,000 億參數等級；100 萬 token；自主運行數十個小時
「它只記錄新訊息還有舊記憶的增量差異。」
艾綸｜Kimi K3 與美國閉源模型的競爭定位［產業］
艾綸認為，美國閉源模型在綜合能力上仍居於頂峰，Google 的 Germin 也憑藉原生影音處理與搜尋生態維持多模態優勢。然而，Kimi K3 在程式開發、自動化長任務與成本方面更聚焦，也更具爆發力。相較於 OpenAI 與 anthropic 提供的昂貴雲端模型服務，K3 採開放全重，企業可以將模型帶回內部進行私有化部署。這會降低企業對美國 API 的單一依賴，也讓競爭焦點從單純比較模型智力，擴大至成本、控制權與部署彈性。
- 建議動作：企業若重視資料自主權、私有化部署及長任務自動化，可評估採用開放全重模型，降低對單一美國 API 的依賴。
- 個股：Google（觀望）；Microsoft（觀望）
「美國頂級模型就像是一個昂貴的雲端顧問，而 K3 則是開放全重，它可以讓企業直接把超級大腦帶回家做機房部署。」
艾綸｜推理效率提升不會壓低 GPU 總需求［產業］
市場擔心 MOE 與 KDA 提升運算效率、降低單次推理成本後，企業會減少採購 GPU，但艾綸認為結果可能正好相反。依照他所稱的「結斯論」，當資源使用效率提高、單位成本下降時，應用門檻也會降低，最終總消費量反而可能爆發成長。過去讓 AI Agent 自動執行 48 小時的成本太高，企業難以普遍採用；若 K3 將成本降下來，全球大量企業便可能部署全天候運行的 AI 數位員工。運算模式因此會從單次問答轉成長時間持續運算，使機房 GPU 的總運算時數與算力消耗量上升。
- 建議動作：評估 AI 硬體需求時，不宜把單次推理成本下降直接解讀為 GPU 利空，還要觀察 Agent 應用數量與持續運算時數是否同步擴張。
- 關鍵數字：Agent 自動執行 48 小時；AI 數位員工 24 小時不間斷運行
「當資源的使用效率提高、單位成本下降的時候，最終的總消費量反而會因為門檻降低而有一個爆發性的成長。」
艾綸｜Kimi K3 有望改善 CSP 雲端服務毛利與資本回報率［產業］
雲端巨頭過去提供 AI 服務時，每次用戶提問都會消耗電力及 GPU 壽命，因此高昂推理成本會壓縮服務毛利率。若 Kimi K3 能在不犧牲模型能力的前提下，降低記憶體占用與算力消耗，便可改善推理服務的營運效率。在相同 GPU 機房及電力限制下，雲端業者可能同時承接三到五倍以上的企業 API 流量。因為既有資產可服務更多客戶，所以雲端巨頭投入 AI 資本支出後的回報率也會被抬升。
- 建議動作：觀察雲端巨頭時，可追蹤推理成本、AI 服務毛利率、API 流量及既有機房利用率是否因高效率模型而改善。
- 關鍵數字：相同 GPU 與電力限制下，可服務 3～5 倍以上的企業 API 流量
- 個股：Microsoft（看多）；AWS（看多）
「在相同的 GPU 機房還有相同的電力限制之下，可以同時服務三到五倍以上的企業 API 流量。」
艾綸｜三兆級模型推升高階記憶體、互連網路與機架級伺服器需求［產業］
雖然 Kimi K3 採開放全重，但官方建議私有化部署仍需要多達 64 顆 H100、H200 或 B200 等頂級加速器，一般中小企業難以自行建置，因此最終仍可能租用雲端巨頭的算力。MOE 模型的總參數極大，而且需要快速完成不同專家之間的切換，所以基礎設施瓶頸會從單純的 GPU 算力，進一步轉向 HBM、CPO、MVLink 等記憶體與區域網路架構。逐字稿引述 Sian Analyze 的看法，認為 K3 的模型規模與推理架構會讓高階 AI 硬體需求更強。這類需求與 GB200、GB300、NVL72 等機架級 AI 伺服器的設計方向一致，因此效率提升反而可能拉升 RAM 及網路基礎設施的長期需求。
- 建議動作：追蹤 AI 硬體供應鏈時，除 GPU 外，也應關注 HBM、CPO、區域網路互連、RAM 與機架級伺服器的需求變化。
- 關鍵數字：私有化部署最高需 64 顆頂級加速器；H100、H200、B200；GB200、GB300、NVL72
「基礎建設的瓶頸從單純的 GPU 算力，進一步轉移到了 HBM、CPO 還有 MVLink 的區域網路架構。」
艾綸｜開放模型強化雲端巨頭護城河並改寫 AI 產業競爭規則［產業］
過去 Microsoft 與 AWS 等雲端巨頭需要依賴 OpenAI 或 anthropic 的閉源技術吸引客戶，也必須將部分收入分給模型廠商。當 Kimi K3 這類 2.8 兆參數的開放模型出現後，雲端業者可以直接把模型放入自家平台，再針對企業需求進行二次開發。因為巨頭可以同時出售算力及託管服務，並減少支付給外部閉源模型公司的分成，所以更多利潤能留在自家雲端生態。長期來看，AI 競爭將從暴力堆疊算力，轉向演算法架構創新與高 ROI 的商業落地；決定科技巨頭價值的關鍵，也會從擁有多少 GPU，轉為誰能以最低成本將算力轉化成實際生產力。
- 建議動作：評估科技與雲端巨頭的長期價值時，應比較其算力轉化效率、開放模型託管能力、企業應用生態及商業化 ROI，而不只比較 GPU 數量。
- 關鍵數字：Kimi K3 為 2.8 兆參數等級的開放全重模型
- 個股：Microsoft（看多）；AWS（看多）
「真正可以決定科技巨頭的價值，就不會再只是誰擁有最多的 GPU，而是誰能用最低的成本將算力轉化為實質的商業生產力。」
辣個分析師-黎志建(Vic)｜台股做頭了嗎？價值百萬大招教你賣在起跌點！EP.54｜2026/7/24｜黎志建 分析師｜辣個分析師【產業金促Ｖ】
黎志建(Vic)｜頭部形成的本質是買方力量逐步耗盡［教學］
頭部不是單日形成的高點，而是買盤枯竭、籌碼換手與資金排擠逐步發生的過程。即使公司基本面沒有轉差、新聞仍充滿利多，願意用更高價格追價的新資金仍可能逐漸減少。聰明錢會在高檔慢慢把股票交給後知後覺或害怕錯過行情的投資人，同時市場資金也可能轉往更新的題材。因此，觀察頭部不能只看股價是否很高，而要看推動股價上漲的力量是否仍然存在。
- 建議動作：不要因為單日大跌就直接判定做頭，也不要因為單日長紅便追價；應持續追蹤買盤、籌碼與資金動能留下的線圖腳印。
- 個股：國巨（觀望）
「「頭」是漲不動了這個總稱，本質上都是同一件事情，就是買方的力量用完了啦。」
黎志建(Vic)｜打頭七吋的前三個早期警訊［教學］
第一吋是價格創高，但KD、MACD或成交量等動能指標未同步創高，代表股價可能依靠慣性上漲；然而多頭市場可以長期背離，因此這只是最早、也最不可靠的訊號。第二吋是高檔出現向下跳空缺口，而且短期反彈無法補回，顯示有人不計價格急著離場，上方持股者也缺乏回補意願。第三吋是跌破由上漲波段低點連成的趨勢線，代表原本的爬升斜率無法維持。跌破趨勢線後可能改以橫向整理、用時間換空間，也可能進一步向下變盤，所以此時警訊已由感覺轉為可畫、可量的證據。
- 建議動作：第一吋先提高警覺；第二吋若出現高檔缺口可開始降低持股水位；第三吋跌破趨勢線後停止加碼、停止新資金進場、開始減碼並降低槓桿。
- 關鍵數字：KD背離、大於80仍可能維持很久；趨勢線連接點越多，參考力量越大。
「越前面的吋，警告越早，但越不可靠；越後面的吋，證據越確定，但價格就越便宜。」
黎志建(Vic)｜從跌破末升低到空頭浪確立的四個階段［教學］
第四吋是跌破末升低，也就是跌破最後一次創高前的有效回檔低點；一旦低點無法繼續墊高，多頭結構便出現質變，等同常說的破頸線。第五吋是跌破後雖然反彈，卻無法回到前高或站回末升低，表示上方套牢賣壓形成天花板，Vic將此視為多空判決的重要階段。第六吋是反彈無力後再破前低，此時高點與低點同步下移，空頭雛形正式出現。第七吋則是底底低、峰峰低及均線逐條下彎，空頭浪全面確立，但等到這時才處理部位往往已承受很大跌幅。
- 建議動作：第四吋進入防守並把部位降至能安心睡覺的水位；第五吋若反彈仍站不回末升低，利用反彈價格完成調節；第六、七吋確認空頭後以現金和耐心為主。
- 關鍵數字：第四吋＝破末升低／破頸線；第五吋＝反彈不創高或站不回末升低；第六吋＝再破前低；第七吋＝底底低、峰峰低、均線下彎。
「第五吋，反彈不創高或是站不回末升低，這是一個紀律的執行點，也是多空的最終判決。」
黎志建(Vic)｜破線不是立即崩盤，應以分級證據管理風險［教學］
跌破趨勢線甚至末升低之後仍可能發生假跌破，因此破線代表警訊升級，而不是行情已被判死刑。單憑昨天一根大跌就喊做頭，或因今天一根大漲便認為沒事，都是用單根K棒猜測市場。另一方面，若等七個階段全部出現、百分之百確認才離場，雖然判斷最確定，實際付出的價格成本也最高。風險管理的重點是在不確定中分批應對：前期做準備與防守，後期依證據執行。
- 建議動作：不要在破線當天恐慌全砍，也不要等空頭完全確立才處理；根據警訊階段逐步減碼、防守與退出。
- 關鍵數字：第三、第四吋仍可能是假跌破；Vic認為較具判決意義的階段要到第五吋。
「風險管理的本質就是在不確定中，我們分批行動。」
黎志建(Vic)｜加權指數三吋已中，約42000點進入第四吋保衛戰［大盤］
加權指數在六月底衝至48,218點後出現量價或指標背離，七月反彈高點一次比一次低，約47,000點的平台無法突破，且高檔向下缺口未能回補，已帶有右肩成形的味道。由五月低點39,967點延伸的上升趨勢線也已跌破，因此第三吋已經出現。其後盤中最低來到41,967點，短暫刺破約42,000點的末升低，但週二大漲1,783點並收44,232點，使三根K棒合併後形成守在頸線附近的長下影線。Vic因此判斷多方收盤防守暫時成功，目前是三吋已中、第四吋保衛戰進行中，接下來應以約42,000點的收盤得失判斷是否正式轉入第四吋。
- 建議動作：收盤守穩約42,000點時，多頭仍有辯解空間；若收盤有效跌破，便依第四吋劇本降低部位、設定防守點，不與盤勢爭辯。
- 關鍵數字：六月底高點48,218點；47,000點上下平台；五月低點39,967點；盤中低點41,967點；末升低／頸線約42,000點；週二上漲1,783點、漲幅4.2%、收44,232點。
「加權現在的狀況就是「三吋已中、四吋保衛戰進行中」。」
黎志建(Vic)｜櫃買已跌破393附近末升低，反彈能否站回將決定真假跌破［大盤］
櫃買指數已直接跌破393附近的末升低，週一最低又來到357，代表第四吋已相當明確，轉入空頭浪的風險正在發生。週二雖上漲3.6%、收在381，但距離393附近的頸線仍有一段，因此單根長紅不足以證明趨勢翻多。接下來的核心考題是第五吋：如果反彈能站回393之上並站穩，先前跌破可改判為假跌破；若無法站回、在線下轉弱翻黑，便屬於標準逃命波。若第五吋確認反彈無力，第六吋再破357可能只是時間問題。
- 建議動作：若站回並站穩393，可依錯殺清單分批撿回基本面未變的股票；若站不上393並在線下轉弱，應利用反彈調節部位。
- 關鍵數字：末升低／頸線約393；週一低點357；週二上漲3.6%、收381；若再破357將進入第六吋。
「站不上去，在線下面就無力翻黑，那就是標準的逃命波囉。」
黎志建(Vic)｜量能與融資去槓桿尚未完全支持V型反轉［大盤］
週二指數雖大幅反彈，但成交量只有8,000多億元，低於前段時間動輒超過一兆元的水準。價漲量縮代表浮動籌碼減少、賣壓收斂，這是正面現象；但若反彈要走得遠，後續仍須補量，因為量能是行情延續的柴火。另一方面，加權融資維持率降至167.5%，週一融資單日減少189億元；櫃買維持率為160.5%，融資減少80億元，顯示去槓桿與斷頭賣壓正在快速釋放。可是相較歷史重大恐慌的極值，目前可能尚未完全洗到位，因此這根史詩級長紅應先視為跌深反彈，是否為V型反轉仍要等第五吋的表現確認。
- 建議動作：暫時以跌深反彈而非V型反轉看待；觀察後續能否補量，以及指數能否站回並守穩末升低，再決定是否提高持股。
- 關鍵數字：成交量8,000多億元；前期常超過1兆元；加權融資維持率167.5%；加權融資單日減少189億元；櫃買融資維持率160.5%；櫃買融資減少80億元。
「週二這根史詩級的長紅，我們就先當是「跌深反彈」看待就好了，是不是「V轉」，讓第五吋來回答。」
黎志建(Vic)｜櫃買比加權更能反映中小型股與資金退潮的真實溫度［大盤］
加權指數能守住末升低，部分原因是台積電等大型權值股支撐指數，週二台積電單檔上漲90元便是明顯示範。這類權值股如同拉高班級平均分數的資優生，讓加權指數跌得較為體面。櫃買涵蓋800多檔中小型股，融資比重較高、流動性較差，因此資金退潮時通常由這個淺水區率先轉弱。櫃買因而經常比加權更早反映一般投資人持股的真實狀況，也可能提前呈現加權未來的方向。
- 建議動作：判斷市場不能只看加權，應同時比較加權與櫃買：加權看權值股支撐的面子，櫃買看中小型股與資金狀況的底子。
- 關鍵數字：台積電週二上漲90元；櫃買涵蓋800多檔中小型股。
- 個股：台積電（觀望）
「兩張圖一起看，一個看面子、一個看底子。」
黎志建(Vic)｜依七吋警報分級調整持股、槓桿與錯殺清單［教學］
第一至第二吋的警訊較早，因此先檢查原始買進理由、產業趨勢與訂單是否仍在，並計算如果資產再跌兩成，持股水位是否仍能讓自己安心睡覺。第二吋若真的出現高檔向下缺口，Vic會開始降低水位；第三吋跌破趨勢線後則停止加碼、停止新資金進場、減碼弱勢股並優先去除槓桿。同時應在理性狀態下寫好基本面未變公司的錯殺清單與分批承接價位，避免真正恐慌時無法行動。第四吋破末升低後進入防守，但不應在破線當日恐慌全砍，因為之後通常還有反彈可供調整。第五吋若站不回末升低，便利用反彈完成退出；若強勢站回並站穩，則承認是假跌破，依錯殺清單分批接回。
- 建議動作：依警訊逐級執行：一至二吋健檢持股與降低水位；三吋停止加碼、減碼並去槓桿；四吋降至可承受水位並等待反彈；五吋站不回便退出，站回站穩則分批接回；六至七吋以現金為王。
- 關鍵數字：壓力測試情境為再跌兩成；第五吋以能否站回末升低為最終執行依據。
「這個第三吋減碼，第四吋我做防守，第五吋我要執行砍單的動作。」